作者莫开伟系中国知名财经作家
参与股票投资者，目前感受比较深的是，中国A股指数大幅上涨，而中小散户却哭天喊地认为中国现出了股灾而亏了钱。
出现这种现象并非无中心有，或者人为捏造故事，而事实上确实是这样的情景：开年以来，A股成交额连续10个交易日破万亿，沪指时隔5年再次突破3600点。而广大中小散户却普遍喊自己所购买的股票跌了，还有不少中小散户更是亏了钱。这种“一高一低”的现象，被股民们用一个词语来形容，叫“股灾式牛市”。据相关媒体披露的数据，在交易额连续破万亿，指数连续上涨的同时，今年A股前9个交易日共有2980只个股下跌，占到所有股票的73.78%，而上涨的个股数量只有1/4左右。这个数据把当前中国股市的特征刻画得惟妙惟肖和淋漓尽致。
为何会出现这种尴尬局势呢？缘于两方面因素：
一是中国股票投资者的结构发生了变化，就是说股市投资由原来以中小散户为主向机构投资为主转化，中国股市中小散户在股市的数量正逐渐萎缩。而机构投资户对股票的把控能力以及购买能力都不是中小散户能够比拟的。也就是说中小散户在股市上赚钱的能力远远大于中小散户，中小散户想在股市上赚钱也是越来越难了。据媒体披露，中金公司推测我国个人投资者在流通市值中的持股比例已从2003年的95.4%下降到2020年的51.8%。这表明中国股市投资者的结构发生了根本变化，且这种变化是可喜的；尤其中小散户在感受到赚钱越来越难的时候，会更加推动中国股市投资者结构的生态化，即投资者不断向机构投资户转化，投资理念也将逐渐向长期价值投资转化，可在很大程度上确保中国股市价格的持续稳定，避免大起大落现象，使中国股市演变成慢牛态势。
另一方面，机构投资者相对中小散户投资理性较强，为了抱团防风险，往往会向一些发展前景好的状况的企业倾斜，这样更利于加速资本市场股票的分化，一些好的个股价格会持续上涨，因为机构投资者会凭借自己的资金实力持续大量“吃进”，且同一时间点多家机构投资者买入同一只股票，使机构抱团投资股票的行为更加明显。比如据披露，目前茅台股票，根据2020年9月末市场上持有贵州茅台的基金共有1453只，市值高达1142.24亿，茅台背后的1584家机构，持有流通股达8亿股以上，占据流通市值的80%。大量机构投资者不断买入并长期持有，使得茅台的股价冲到近2090元/股，成为了A股市场第一高价股。
而中小散户却没有这样的能力，这样不仅导致了资本市场上一些缺乏很好基本面的个股股价不跌下降，个股涨跌也日益分化严重，而中小散户由于资金实力手里拥有的投资可能往往只能以这些价格较低的股票为主，这样使得大量的中小散户赚不到钱甚至亏钱，而机构投资者却会在这种股票运行态势中赚得盆满钵满。
所以“机构抱团”将造成的景象是，大量资金流入知名的头部公司，致使盈利能力强、前景好的上市股价节节攀高，而小市值、不知名的公司则有可能无人问津，跌跌不休沦为“仙股”，最终导致退市的悲惨命运。大量购买小市值、不知名公司的中小散户赚不到钱也就自然而然了，一点也不稀奇。
由此，在当前这种投资者结构转向到以机构投资者为主的资本市场时代，个人投资者要想到资本市场上赚钱，还是应该将资金交给有资质、资金实力强的专业公司去运作，单枪匹马除了少数人之外绝大部分人可能很难再从资本市场上赚到更多的钱了！