“黑天鹅”事件的发生不仅让外界对其营收主力项目产生质疑，同时对爱尔眼科的品牌产生了负面影响。
作者丨君平
出品丨鳌头财经（theSankei）
新年伊始，知名抗疫医生艾芬在微博发布的一则视频，将市值3000亿的白马股爱尔眼科（300015.SZ）拖入舆论旋涡。
据了解，事情的起因源于去年12月31日武汉市中心医院急诊医生艾芬发微博称，她在爱尔眼科接受晶体植入手术，因前期检查不彻底导致视网膜脱落。
1月4日，爱尔眼科发布公告称视网膜脱落与手术无关，一时双方各执一词。
一方是“抗疫英雄”，一方是中国眼科连锁医院龙头，这一事件也引起各方关注，此事一出，1月4日爱尔眼科股价大跌，截至收盘报68.22元/股，此后两日稍有回升，截至发稿时为71.27元/股。
“吹哨人”网络维权
据艾芬自述，去年5月其感觉视力明显下降，经熟人介绍后前往爱尔眼科就诊，该院副院长王勇对其实施了人工晶体植入手术，术后其右眼裸眼视力由0.2矫正至0.4。
但到了今年7月份，艾芬右眼视力迅速下降至0.1，此后艾芬去武汉市中心医院眼科检查，检查的结果则是右眼孔源性视网膜脱离，近乎失明。
于是在2020年的最后一天，艾芬质疑爱尔眼科隐瞒其视网膜病变问题，夸大晶体植入作用，并耽误了她眼疾的治疗。
当日晚间，武汉爱尔眼科在社交媒体发布回应，称医院第一时间对诊疗全流程开展自查，患者右眼为高度近视并发性白内障，有手术适应症，术前检查、手术和术后复查等各环节均符合医疗规范。
这一回答并未让此事件画上休止符，反而愈演愈烈。今年1月1日，艾芬在微博回应称医院要求做的术前B超和OCT检查有没有异常与眼底视网膜平复不是一个概念，并希望爱尔眼科公布她正确的白内障照片。
2日上午，上市集团爱尔眼科医院集团首度发声，称“工作组将对此事进行全面调查核实。集团对艾芬女士所述病痛表示关心和同情，并愿意为其后续治疗提供帮助。”
4日，爱尔眼科发布《关于艾芬女士诊疗过程的核查报告》，《报告》称艾芬右眼视网膜脱离与本次白内障手术无直接关联。
面对该报告，艾芬的回答则是“避重就轻，混淆视听，管理混乱，推卸责任。”直至今日，艾芬仍在微博上持续回应，就《报告》内容一一晒出证据反驳。
艾芬事件或许只是爱尔眼科医疗不规范的冰山一角，鳌头财经查询天眼查数据显示，爱尔眼科集团股份有限公司涉及司法解析47条，法律诉讼45条，案由则涉及股权转让纠纷、侵害作品信息网络传播纠纷等，也从侧面反映出集团管理存在不规范之处。
并购扩张埋下隐患
爱尔眼科发家之初也走了一条与“莆田系”相同的承包科室之路，在登陆科创板后又通过不断地并购扩张至今，今日的事件或许在昨日已埋下伏笔。
时间回溯到2009年，A股创业板诞生，爱尔眼科也成为了首批创业板上市公司，之后便开启了并购扩张之路。
数据显示，2009年到2013年间，爱尔眼科便通过自有资金或公开募资新建或收购医院；2014年开始，爱尔眼科通过并购基金加速在全国布点医院，2014年至2017年，平均每年新增40家医院。
截至目前，爱尔眼科在中国内地拥有超过500家眼科医院及中心、5000余名眼科医生。
持续的扩张一方面造就了爱尔眼科总市值从69亿元攀升至如今的3000亿元左右，另一方面也积累了大量的商誉，同时为医疗管理埋下隐患。
财报显示，截至今年9月底，爱尔眼科商誉为41.26亿元，较年初增长56.41%。
“过高的商誉无疑是一种隐患，当集团业绩出现下滑，其商誉可能存在爆雷的风险，此次自身服务体系欠缺所引发的事件，可能会成为导火索。”长期观察资本市场人士向鳌头财经表示。
实际上，此次事件中引发纠纷的白内障手术项目，是爱尔眼科的第三大营收来源。财报显示，今年上半年爱尔眼科白内障手术营收为6.25亿元，位居第三，前两位则是录入15.41亿元营收的屈光手术和录入8.23亿元营收的视光服务。
值得注意的是，尽管白内障手术项目占爱尔眼科营收的比重在逐年下降，但其营收的增速却在逐年上涨。
历史财报显示，2017年至2019年三年间，其白内障手术项目营收分别为14.17亿元、15.45亿元和17.60亿元，占营收总比重分别为23.77%、19.29%和7.62%。
在财报中，爱尔眼科也承认了白内障业务的贡献，“高端多焦晶体、飞秒白内障术式等应用增加，确保了该项目的稳定增长。”
“黑天鹅”事件的发生不仅让外界对其营收主力项目产生质疑，同时对爱尔眼科的品牌产生了负面影响。
“民营医院”和“抗疫英雄”的角色对立，让关注此事的人不自觉的占到了艾芬医生的一方，目前双方仍各执一词，双方的对峙也在继续，责任的归属、事情的真相最终一定会明晰，但艾芬医生的右眼却不会了。