上海螺纹4260，钢坯3730，钢厂开工率66.35%，社会库存398万吨，钢厂库存245万吨。铁矿石普氏指数158.7，现货青岛港PB粉1027，港口库存12607万吨，钢厂铁矿石库存可用天数26天。
原料方面，国内铁矿需求维持，海外铁矿需求复苏，进口矿落地利润关闭，外矿供应至中国的增量有限，我国港口铁矿库存已连续 5 周下降，且港存结构性矛盾依然存在，主流中品粉矿库存同比仍偏低。铁矿主力仍贴水主要交割品，盘面仍易涨难跌。国内，钢材利润再度回落，减产动力环比增强，叠加烧结限产，对铁矿价格可能形成负反馈效应， 海外，德国疫情蔓延致封锁升级，德国因疫情蔓延宣布将于 12 月 16 日起至明年 1 月 10 日，实施硬性封锁，海外疫情扰动依然存在。淡水河谷又宣布 Samarco 矿山 3050 万吨产能将于 12 月底复产。同时国家对高矿价的打压意愿增强，大商所再次修改交割标准，拟新增 IOC6（巴西矿）、Kumba（南非矿）和本钢 精粉（国产矿）3 个交割品牌，利空远月合约。铁矿价格支撑较强，但单边波动可能加剧。
产地煤方面，国家煤矿安监局发布通知要求展开煤 矿安全生产大排查，产地安监力度易增难减，且年关将 至，多数完成生产任务的矿井开工积极性偏低，各产区产 能释放持续受限，产地焦煤供应维持偏紧格局；进口煤方 面，甘其毛都口岸周均通关量 111 车，通关水平维持低位，部分贸易商已暂时离市，而港口澳煤压港持续，中澳关系持续紧张，沿海市场放松但澳洲焦煤进口依然受限， 进口煤市场延续低位。需求方面，焦企生产积极性尚可， 但产能压减及环保限产制约焦煤入炉需求，后续随着补库 周期进入尾声，焦煤远期需求支撑将有所走弱。
山西焦化产能压减持续推进，太原清徐 发布焦炉关停通知，多座此前位列关停名单的焦炉将于本 月底停止装煤并按计划完成退出，其余地市也将大概率加 快布局产能淘汰及置换项目。另外，当前冬季环保限产频繁，部分焦企执行力度较强，焦炉开工率小幅下滑，主产 区焦炭日产出现缩减，年内焦炭供应端扰动因素仍存。需求方面，铁水产量小幅下滑，但需求水平尚处相对高位， 终端需求韧性犹存，且当前焦炭产地发运积极，下游去库明显，焦炭需求端尚有一定支撑。现货方面，河北主流焦 企及山东各地焦企纷纷跟进焦炭第九轮 50 元/吨提涨， 港口现货价格受此影响上调 20 元/吨，贸易集港水平上升，而钢厂备货尚较积极，焦炭现货市场强势不改。
而当前螺纹钢需求同比仍偏高，且由于钢厂利润再度萎缩， 北方钢厂及部分地区电弧炉企业临近盈亏平衡，减产检修 增加，产量继续回落，供需结构仍相对偏紧，库存再度下 降，库存同比增幅大幅收窄，累库周期仍未开启，截至昨 日，杭州螺纹库存已降至 27.1 万吨。不过，本周迎来全国大范围寒潮天气，南北需求走弱预期再度增强，且当前价格下，冬储意愿不足。 需求淡季预期可能增强，警惕原料价格调整对螺纹补涨逻辑的削弱， 正套价差或有扩大驱动。预期向好仍是支撑盘面的主要逻辑，但短期过快上涨后，螺纹单边波动或加剧。
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