12月起，市场上存量的分级基金密集发布分级份额终止运作、终止上市的公告。
公告显示，这一类基金产品的最后交易日为 2020 年 12 月 31 日，终止上市日普遍为2021年1月4日或1月5日。
市场上的存量分级基金陆续终止运作是出于回应监管层的要求。2018年4月27日，"一行两会一局"联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称"资管新规"）要求，"公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级"，并要求存量分级基金应当在2020年底前取消分级运作，完成规范和整改。
从近期公告看，除少数规模较小的分级基金会选择清盘外，大部分分级基金将会以转型的方式继续运作。
其中，一部分分级基金选择转型为普通指数基金或相同指数的联接基金，如国泰国证房地产行业指数分级转型为国泰国证房地产行业指数基金，国泰深证TMT50指数分级转换为国泰中证计算机主题ETF联接等；也有一部分分级基金将转型为可上市交易的LOF，如易方达上证 50 指数分级转为易方达上证50指数基金(LOF)等。
根据公告，在分级份额终止运作后， 分级基金产品将以2020 年 12 月31 日为折算基准日进行份额转换。特别需要注意的是，对于转型为LOF和ETF联接基金的产品，原分级基金中的场外、场内份额将分别转换为转型后基金的场外、场内份额。
还有部分基金在公告中指出，在基金份额折算过程中，根据交易所的相关业务规则，场内份额数将取整计算（最小单位为1份），舍去部分计入基金资产。对于持有极小数量A份额或B份额的持有人，存在折算后份额因为不足1份而导致相应资产被强制归入基金资产的风险。
值得注意的是，折价结算日前，子基金份额仍可在二级市场正常交易，可能存在折溢价交易情形。如果投资者以溢价买入，折算后会直接损失掉溢价部分，可能遭受较大损失。多家基金公司在风险提示公告中对该风险予以提示。
同花顺iFinD数据显示，截至12月4日，存量的68只分级B产品平均溢价率2.50%，相较三季度末8.00%的平均溢价率已明显收敛。但仍有26只分级产品B份额存在溢价，占比38.2%，且有3只B份额产品溢价率高于40%，最高为富国中证体育产业B，溢价率74.9%。
此外，终止运作后，对原先分级份额的投资，风险收益特征将发生变化：对原先具有低预期风险、预期收益相对稳定的A 份额，在份额折算后，"约定收益率"取消，持有人将承担因市场下跌而遭受损失的风险；对于原B份额持有人，原有的杠杆属性消失，基金份额净值将随标的指数的涨跌而变化，不会形成杠杆性收益或损失，波动会更平滑。原B 份额持有人仍需承担因市场下跌而遭受损失的风险。
如果原分级份额持有人不愿意在终止运作后折算成母基金份额，有两种方式可以退出。一种是直接在场内按市价卖出基金份额；另一种方式为合并赎回，通过在场内买入等量的对应份额（即A 份额持有人买入等量B 份额，或B 份额持有人买入等量A 份额），合并为母基金份额，按照基金份额净值申请场内赎回或转托管至场外后申请赎回或转换转出。
需要注意的是，由于原分级份额持有人可能采用上述两种方式退出，场内份额数量可能发生较大下降导致场内流动性不足，投资者在交易时需要注意流动性风险。