关键数据显示，注册制之下，A股的散户正在进行大规模撤退。
根据中国结算数据透露，截至今年9月底，个人投资者持股比例占整个A股的32%左右。
要知道，在这之前，A股散户占比一度占据了一大半。
从上图可以看到，2004年时，散户在A股中占比高达80%以上，此后下滑了一些，但在2012年至2015期间又上升了不少。
兴业证券统计，2013至2015年间，A股市场中个人投资者的持股市值占比从72%上升至78%，交易额占比从81%上升至87%，散户主导市场的局面进一步加深。
2016年之后一度维持在60%左右。
也就是说，2020年以来，A股散户占比缩水了近一半。究其原因，和注册制在科创板与创业板的全面推行，有直接关系。
注册制市场一个非常典型的现象，就是散户少机构多，散户大多通过机构代持代玩股市。
比如德国、日本、美国、英国、法国还有我们的香港等成熟的注册制市场，散户占比均不到10%。
当然，这些市场也不是一开始散户占比就少，而是随着市场制度不断健全，机构的管理、投资水平逐渐提升，机构慢慢取代了散户，成为了股市中的主流。
以美国来说，1945年美国散户占比高达91%，比我们2004年的散户占比还要高，但看看如今，其散户占比已经降到了10%以下。
与之相对应的机构数量，却一路增长，从1945年占比9%，增加到了81%。
那么关键问题来了，注册制时代为何会造成散户大撤退，机构成为主流呢？
因为股市本就是个信息不对称的市场，注册制时代更增加了股市的风险性，风险系数不断上升逼迫着散户退出，市场就渐渐只剩下极少数散户高手和机构了。
具体来看，注册制给股市带来了大开大合的时代。这种大开大合包括个股涨跌幅的扩大，以及上市公司进入与退出数据的增加。
个股涨跌幅允许的范围越大，对没法掌握第一手消息、后知后觉的散户越不利，意味着散户血亏的概率更大。
从美国等已经成熟的注册制市场来看，它们的个股涨跌幅起伏都非常大，基本没有什么限制，一夜可以暴富，一夜也可以回到解放前。
上半年爆雷的在美国上市的瑞幸咖啡，财务数据造假消息曝出后，美东时间4月2日晚间，瑞幸咖啡股价暴跌，美股盘前一度跌超80%。
开盘后，瑞幸咖啡股价就触发熔断机制，在20分钟内连续三次触发熔断。
80%的跌幅，基本跌到姥姥家了。大开大合，对于买中瑞幸咖啡的人来说，恐怕是欲哭无泪。
A股实行的注册制并没有跟进美国那种夸张的涨跌板，但从已经实行注册制的科创板和创业板来看，相比于审批制时代的10%，扩大了一倍，涨跌幅变为了20%。
要知道审批制时代10%的涨跌板，散户已经亏得够多了，赚钱的都是机构。
如今涨跌板变成了20%，散户根本没法与机构对抗，只能非常识趣地主动退出，委托机构代玩。
另外，注册制时代还有一个非常明显的特征，就是股市的流动性非常大，平均每天都有很多公司上市，也有很多公司上市，这无疑又会增加散户踩雷的概率。
造成这种现象的原因，是因为注册制的特点与审批制时代完全不同。
我们知道，审批制时代，股市的上市门槛高、监管弱、处罚轻、退市难。
由于我们的上市门槛太高，内地很多优秀企业不得不奔赴美国和香港上市。而在弱监管与轻处罚的背景下，很多上市公司大兴割韭菜之事，反正被查出来也不会受太重的处罚。
最为关键的是，由于退市机制不完善，很多爆雷企业，退市周期过长，甚至最终没能退市。
而注册制时代刚好与之相反，上市门槛低、监管强、处罚重、退市易。这种特点之下，股市的流动性完全被激活
还是以美国来说，1980年至2017年，纽交所与纳斯达克合计，最多的时候，一年退市上千家企业，年均退市数量为565家。
A股目前正在推行注册制的路上，证监会主席易会满已经明确表示，“十四五”期间，注册制将全面在A股推。
这意味着在A股逐渐走向成熟后，往后每年的退市企业数量也会从现在的几家十几家上升到上百家甚至数百家。
想想看，当股市平均每天都有一两家上市公司退市时，散户踩雷的概率有多大。
从这个角度来看，散户大撤退才刚刚开始，等注册制全面推行后，中国A股市场散户占比也会逐渐向全球成熟的股市看齐。
也即，散户越来越少，机构占比越来越多，散户都通过购买基金等方式，让机构代玩。
换句话说，未来的A股，是散户终结的时代，却是机构最好的时代。
但换个角度来看，其实也是散户最好的时代，因为当机构成为主流的时候，意味着散户能够赚钱的概率在加大，面对的风险在减小，而不是像审批制时代那样，容易被收割。