来源：时刻头条
投资大师查理·芒格把世界上的问题分为三类:一类很容易Say Yes，一类很容易Say No，还有一类归结为不知道。他将95％的投资机会归结为不知道，并秉持不知道就不去做的原则。
大学时期读到的这段话，给了费逸极大的启发。在之后10年的从业生涯中，他始终强调投资的边界感。
“我认同查理·芒格的观点，一个人不可能什么都精通。如果只是懂而不精，对投资裨益不大。”正是因为这样的边界感，费逸走上投资岗位后，结合时代发展的潮流，在研究方向上做了减法，主动放弃了一些行业，选择在先进制造和消费升级两个领域深耕。
广发聚瑞基金经理 费逸
紧跟时代脉络 聚焦两大赛道
中国人民大学的金融本硕、手持CPA和CFA Level II证书，科班出身的费逸，从履历看就很适合走投资这条路。
2010年，研究生毕业后，费逸进入广发基金做研究员。十年间，他经历了三次行业研究方向的选择，也完成了从研究员到基金经理身份的转变。
进入基金行业的前三年，费逸的研究方向是周期行业，包括煤炭、钢铁、造纸、轻工等，这在当时还属于热门的行业。2012年，周期行业逐渐碰到了总量的上限，机会越来越少。
2013年，在经济发展低迷的背景下，七大战略新兴产业成为市场关注的焦点。这一年，费逸向公司申请了研究中小盘公司，主要方向是TMT板块。经过一年时间的潜心研究，对该板块有了整体把握后，2014年开始，费逸将研究范围进一步圈定在计算机行业。
从研究员到基金经理，费逸走了7年时间。2017年7月19日，他开始接管广发聚瑞混合基金。和研究员时期在台下苦练行业研究的基本功不同，基金经理需要对投资组合运筹帷幄。
费逸认为，确立投资框架是第一步，也是最重要的一步，“细节可以再完善，方向绝不能错”。因此，走上投资岗位后，他将方向框定在先进制造和消费升级两个领域。
投资是认知能力的变现。截至11月20日，广发聚瑞混合任职回报129.70％，足以说明费逸没有走错方向。同期，沪深300指数的区间涨幅为34.79％，广发聚瑞的业绩比较基准增长率为32.26％。
回看他的每一次选择，其实都紧跟时代脉络。尤其是在7年的行业研究员生涯中，见证了周期行业从顶部开始衰落，再目睹TMT行业从底部开始蓬勃发展，费逸深刻地体会到:每个行业出牛股的概率不一样，在不同时期，好行业的内涵并不相同。
“2012年的时候，有一个基金经理问我，我们是不是站在一个大周期的拐点，以后这些强周期行业都没什么机会了。”再回过头看，费逸不胜唏嘘，因为这些强周期的公司，再也没有出现持续时间超过3个月的行情。
没有长盛不衰的行业，只有时代的行业。在他看来，每个阶段都有主导产业驱动经济增长，只要遵循这个方向做投资，大概率可以跑赢市场。对于基金经理来说，越早看清时代的主旋律，投资越受益。
立足宏观和中观层面，费逸判断，制造业升级和消费升级，就是历史前进的逻辑。落实到投资上，他最看好的方向是电子和医药，这两个行业的配置比例，在广发聚瑞过去三年的持仓中，占比达到50％。
三个关键词:价值、长期、稳健
如果说投资是一个自我求解的过程，费逸一直在寻找投资能力圈的最优解。他的答案里，包含三个关键词。
第一个关键词是价值投资。在A股市场，赚钱的方式有很多种，费逸是典型的价值派。
他的投资信仰源自两方面:其一，价值投资是市场波动时持有股票的信心来源，也是在市场出现系统性风险时乐观的源泉；其二，价值投资的本质是买公司，重点是看企业未来现金流的折现。
企业的成长性固然是价值投资的前提，但费逸还强调买入时的安全边际。“人人都知道，安全边际越高越好。但实践中，安全边际多少算够，没有统一的答案。”在他看来，“价值”本身就是相对主观的判断，不存在绝对客观的价值。
这就衍生出来第二个关键词——长期。费逸认为，对于好公司来说，时间是它们的朋友，时间越长，好公司的价值会越来越多。对于长期在能力圈内积累的投资人，标的的低估和高估不需要精确的计算。最重要的，是要选对长期发展趋势向上的公司去持有，眼光相对长远一些，即使不择时，结果也不会太差。
费逸有一个爱好，就是复盘牛股。他喜欢把年报、调研、老板访谈等历史资料找出来，研究那些大牛股为何能持续走牛。最后发现，这些股票都有一个共同点，就是公司业绩持续增长，市场空间能持续增长。
这种注重长期的价值观，也会反映到组合构建和投资目标上。Wind统计显示，费逸从2017年7月份开始管理广发聚瑞，前十大重仓股的平均持股周期超过一年半。持仓达到13个季度的重仓股——立讯精密，区间涨幅超过5倍。
“我的投资目标是，争取每年跑赢沪深300指数，相对收益排在同类前1/3。放长时间来看，如果每年都在前1/3，长期能为持有人实现不错的回报。因此，我不会为了短期冒尖而采取激进的策略。”费逸说。
以长期业绩为导向，费逸的第三个关键词是稳健。他的持仓结构均衡，主要由两类资产构成，一类是持续成长的高ROE品种，如消费、医药、家电、金融等；另一类是ROE不断提升的高成长标的，如电子领域的半导体等。对于这两类资产，他会以估值为依据，在两者之间进行动态平衡。
为此，一家保险评价称，费逸是稳健的成长风格选手，行业配置较为均衡，个股挖掘能力比较强。市场上涨时，基金净值能跑在前面，在市场下跌时，回撤曲线又比较平稳。
例如，2019年是TMT的大年，费逸的组合中持有TMT板块的比重明显低于同业，但组合的年度回报达到81.73％。主要原因是他买的TMT股票基本属于行业中最好的公司，涨幅比较大，通过个股涨幅来弥补仓位上的差距。