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罕见连续15个交易日溢价风险提示,这只基金场内价格为何波动如此频繁?LOF套利机会来了?

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财联社 2020-11-25 19:52

财联社(上海,记者 韩理)讯,在连续跌停后,又连续涨停。这一现象近日发生在一只场内交易的LOF基金身上。11月25日,南方聚利一年定开债(LOF)发布了溢价风险提示,这已经是该基金连续第15个交易日进行这一风险提示。

财联社记者注意到,LOF产品场内价格波动引发基金公司连续风险提示的现象,今年已经发生过几次。而出现这一现象的产品几乎都有规模小、流动性不好等共同特征。

连续溢价风险提示

11月25日,南方聚利一年定开债(LOF)(以下简称“南方聚利”)发布了A类份额溢价风险提示的公告。在公告中,南方基金表示,上述基金A 类基金份额在二级市场的交易价格出现大幅度溢价,交易价格明显偏离前一估值日的基金份额净值。

2020 年 11 月 23 日,南方聚利二级市场收盘价为 1.268 元,相对于当日 1.029 元的基金份额净值,溢价幅度达到 23.23%。截至 2020 年 11 月 24 日,南方聚利二级市场收盘价为 1.292元,明显高于基金份额净值。投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额,可能遭受重大损失。

这样公告对于南方聚利的投资者来说并不陌生。自11月5日以来,南方聚利每个交易日都会发布这样的公告,提示投资者这只基金的高溢价风险。

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类似的情况在今年7月也曾出现过。彼时,包括国泰创业板指数(LOF)、嘉实中证中期企业债指数(LOF)、南方永利1年定期开放债券(LOF)等多只产品均发布过溢价风险的公告。

财联社记者发现,上述基金均有一些共同特征:规模小、流动性不好。以南方聚利为例,截至11月24日,该基金场内流通份额为173.19万份,即便是成功被拉升至涨停板,当日成交量也仅为80.65万元。而在没有异常的交易日中,该基金的单日成交金额仅为几万元。

而嘉实中证中期企业债指数(LOF)、南方永利1年定期开放债券(LOF)这两只产品已经进入到了清算程序。8月20日是嘉实中证中期企业债指数(LOF)最后一个运行日,其最终的份额不足800万份。

LOF被炒作背后

LOF产品场内价格出现异常的情况,并不算罕见。

在一位资深基金研究人士看来:“LOF基金的高溢价主要原因还是资金在场内通过各种方式炒作,加上部分不懂LOF产品机制的投资者跟风追涨造成的。吸引不懂产品机制的投资者买入,然后把场外低价格的拿到的份额转到场内,以高溢价卖给普通投资者获利;或者是趁基金没有溢价时提前买入,把价格炒高之后,在套利者还未入场之前,就把基金份额卖掉,获取收益。”

比如南方聚利本身就是一只定期开放的基金,根据公告,该基金下一个开放期是在2021 年 5月 14 日,这也意味着在开放前这段时间里,该基金的份额是固定的。“再加上场内基金的流动性本来就不好,资金稍微一炒作,价格就会明显偏离基金净值,此前经常会有几万块钱就把一些没人关注的LOF基金价格炒翻倍的情况出现。”

“也可能只是投资者自己的自发行为。”华南一家基金公司人士告诉记者,此前他们公司旗下一只基金也遇到类似上述的情况,在他们的了解之下发现是投资者自己的行为,只是为了满足自己的乐趣。

在记者的采访中,多位人士在提到LOF溢价原因的时候或多或少均有提到规模的问题。记者也根据Choice数据统计发现,截至11月25日,存续的LOF基金一共有306只。以三季末的规模计算,规模超过50亿元的仅有25只;还有79只基金的规模不足1亿元。

警惕场内LOF投资风险

事实上,对于想通过折溢价的方式套利的投资者来说,最大的风险就在于,用高于实际的价格买到了基金,出现亏损。比如,在7月份还进行溢价风险提示的嘉实中证中期企业债指数(LOF)和南方永利1年定期开放债券(LOF)已经进入到清算程序了。

天相投顾高级基金研究员杨佳星提到,对于基金公司来说,上述行为也会为运营带来压力。如果有过多的投资者参与到溢价套利,短时间内大量申购或赎回基金会增加基金公司管理及运营该基金的压力,同时可能造成基金经理操作上的困难。

而针对当前有些LOF产品流动性不足,场内价格大幅波动的现象,多数基金公司会以发布风险溢价公告的方式来体现。

如是金融研究院高级研究员张楠认为,除去正常的风险提示,还需要做好投资者教育,当投资者真正知道了折溢价的问题之后,可以更加理性对待。

天相投顾高级基金研究员杨佳星认为,对于在场内上市交易的基金而言,避免此类现象的方法之一就是将基金规模做大,或对上市交易的基金规模加以门槛限制,可能会减少此类情况的发生。因为流动性越好,交易量越大的基金,产生溢价的可能性和幅度都会越小。

此外,张楠还表示,建设一套比较完善的套利机制,让套利者去主动消灭这些折价和溢价,不失为提高市场有效性的方法。实际上流动性比较好的一些基金,是很少出现离谱的折溢价的。但是这种现象是无法完全解决,就像注册制后的股市一样,流动性总是有限的,只要流动性有缺失,那么总会有这种这溢价的现象存在。

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