看到一张图，全球上市车企的最新市值：
全球市值排名前5的车企里面，已经有3家是电动车企业，而且有2家是中国企业了。这个情况如果3年前跟大伙说，估计没人敢相信。那时候蔚来的首款车ES8都还没有发布，一个连车都还没有的造车新势力，3年后就能超越奔驰、通用，和大众比肩？吹牛都不敢这么想，但事实却发生了。
2019年，丰田和大众的销量，各自大约都是1000万辆，1000万辆，大约对应全球10%的市场份额，而特斯拉是37万辆，蔚来是2万辆。
最新财年，丰田的收入是2768亿美元，净利润192亿美元。特斯拉今年预计能完成收入300亿美元，净利润首次实现盈利达到10亿美元。而蔚来的收入估计在20亿美元之上，什么时候能盈利还不知道。
显然，除了市值，无论是市场占有率，还是收入、净利润，电动车企还远远无法和传统巨头比肩。市场之所以愿意给电车这么高的估值，那一定是看好未来电动车对燃油车的全面替代。
类似的事件不是没发生过。2007年，首代iPhone手机发布，那年苹果的收入是240亿美元，净利润35亿美元。占据手机市场一半份额的巨头诺基亚，收入是746亿美元，净利润105亿美元。那时候诺基亚的市值，还远远超过苹果。
仅仅1年之后，苹果的收入就提升到了324亿美元，净利润48亿美元，同比大增近40%，市值一举超越诺基亚。而诺基亚在与划时代的苹果竞争中溃不成军，在接下来的两年内，净利润雪崩式地下滑，分别只赚了56亿美元、13亿美元，只剩2007年的八分之一。如今，苹果的市值接近2万亿美元，而诺加亚的手机已经销声匿迹，市值仅剩苹果的1%。
市场愿意给革命性的成长股以更高的估值，去买它未来广阔的空间，这很好理解。但是估值毕竟有个限度。即便是苹果，当它2008年市值超越诺基亚的时候，其收入也已经达到诺基亚的50%，净利润和诺基亚接近。
而现在特斯拉的市值是丰田的2倍，其销量只有丰田的4%，收入只有丰田的10%，净利润只有5%。即便给特斯拉每年50%的持续增速，也需要8年的时间，销量和净利润才能赶超丰田。同时，传统车企的巨头也不会坐以待毙，是不是都会走诺基亚的老路，现在来看还并不好说。
别忘了市场热捧的不光有特斯拉，榜单上还有蔚来和比亚迪，同样享受高市值、排在后面的还有国内造车的新势力理想和小鹏。只要做电车，市场就给高估值，那意味着，按照资本市场目前价格显现的逻辑，所有新能源的造车新势力，都被认为能成功取代传统燃油车企，都得能以50%以上的增速持续增长5年以上。
这个估计可能太过于乐观了。就算有一些电动车企业能够在竞争中获胜，但一定也有一些企业在发展中失败。2012年，造手机新势力HTC的市值超越诺基亚，被视为苹果的最大的对手，但几年后就溃败出局。
我觉得目前这些新能源车企的价格，已经太贵了。目前市场给新能源车的估值溢价，已经远远超过了之前给苹果的手机溢价，特别是普遍给所有电车企业都这么高估值，在我看来就存在比较明显的行业性泡沫。只要有概念，就代表未来，代表成长，这个逻辑和2000年的科网泡沫如出一辙。
1. 传前任美联储主席耶伦要担任下届的美国财长。耶伦奶奶是只小白鸽，典型的宽松派，华尔街很喜欢她。市场觉得她担任财长后，可以推动更大规模的财政刺激政策，利好股市上涨，美股高开高走中。
2. A股小幅回调，但不少周期股依然上涨，上游周期有色、钢铁、煤炭红盘，航空股也上涨。可选消费和银行今天回调，我觉得未来也还是有轮动上涨的机会。