黄金当前还处在一个鸡肋行情，只有在消息面一波一波的刺激下才稍有反应，在这样的情况下市场普遍保持看空，但黄金上涨空间真的已经结束了吗？
昨日（19日）黄金价格连续缓慢下跌，一度跌至1852美元/盎司附近。美市收盘黄金收报1866.76美元/盎司，下跌幅度达0.27%，最高触及1873.93美元/盎司。
利空消息不断
现在的情况是，随着疫苗方面的好消息接前仆后继，黄金价格接二连三遭受打击。而美元似乎成为了投资者偏好的避险产品，作为“避风港”的美元对主要货币上涨0.4%。于是随着美元走强，以及未来经济刺激方案的不确定性，黄金进一步承压。
金价下跌的原因之一就是美元需求的回升，美元走高破坏了以美元计价的商品需求，昨日晚间美盘时段公布的美国当周初请失业金数据好坏参半，数据对金价短线走势的影响有限。
尽管人们对潜在的疫苗持乐观态度，但由于新病例持续激增而对经济产生的影响，令投资者的担忧增加，这也增加了美元的需求施压金价。
此外，市场对美国政府迟迟不能推出刺激政策感到失望，这也给金价带来压力。加之最近疫苗好消息频出，疫苗的有效性较高，资金重新流入传统市场。所以，当前基本面对黄金来讲都是较为利空的。
疫苗上市—疫情控制—经济复苏—股市涨，黄金跌。
但是即使疫情控制下来了，如果没有强有力的财政刺激计划，经济复苏到底有多强，仍需要观察。近期美联储主席鲍威尔和前主席耶伦也反复强调经济刺激计划对于美国经济复苏的重要性。
刺激法案还能推动黄金多少
经济刺激方案对黄金价格影响关系如下：
经济刺激计划—经济复苏—股市涨，黄金涨。
这里的区别在于，经济刺激计划属于债务推动型，会导致更多的债务负担，所以推出类似计划，会出现美元跌，黄金涨，股市涨的情况。疫苗的推出和疫情控制达到的经济复苏属于经济自身修复。所以美元没有太大变化，黄金跌，股市涨。
所以明年黄金的上涨的空间很大程度会取决于新一轮经济刺激方案的规模。如果能够推出1.5万亿美元或以上的方案，则黄金的上涨空间应该不错。否则要观察一下美国通胀起来的速度怎么样。
速度快，即便没有太大规模刺激方案，黄金也会涨不错。反之，通胀起不来，那么黄金上涨空间会受到限制。
现在有不少分析师觉得明年黄金没有上涨空间，主要理由是，经济复苏就会打压黄金，看一下最近20年的历史很容易发现这个观点错误的。2003-2007，和2009-2012年，经济复苏，黄金价格都是大涨。
但受制于多重利空的影响，短时间内黄金价格依然会在一个低位震荡，因为看不到什么预期也看不到什么概率较高的利多出现，只能让市场把这些利空吃的再深入点，之后也许就会演变成利空出尽的状态，等待疫苗量产，实体经济复苏，带动实物需求。