厂长的话
上周五华晨债券违约的事《1900亿国企华晨违约惊雷！手里有500多亿，10亿为什么不刚兑？》，前两天也和大家简单聊过了。华晨曾是中国汽车的标杆企业，赴美第一股，风光无限。而如今却成为“昨日黄花”，华晨究竟发生了什么？厂长今天就和大家好好讲讲华晨背后的故事。
天降猛男，从濒临破产到赴美上市
说起华晨，可能大家第一个联想到的就是宝马，毕竟华晨宝马的品牌耳熟能详，但说到华晨的起家和快速发展，就绕不开一个资本大佬——仰融。
1987年，沈阳农机汽车工业局局长赵希友，受命将全市50多家汽车零部件企业，组合成“金杯汽车公司”。而当时沈阳已经凭借两家汽车公司盈利颇丰，金杯是当地第三家车企。
像任何一个家族的老三一样，金杯汽车的诞生并没有得到当地过多的照顾，没有资金就要想办法自己去筹集，赵希友为了钱甚至天天愁的上火。
就在金杯缺少资金，濒临破产边缘时，公司决定尝试股份制改造来集资，正是这次股改吸引了已经在证券市场摸排滚打多年的仰融，他一举收购了金杯4600万股原始股，二话不说迈进了汽车行业。
入主之后仰融开始对金杯进行资本运作，1991年仰融与海南华银国际信托投资公司和金杯汽车合资成立了金杯客车，其中金杯汽车占股60%，仰融和海南华银分别占股25%和15%。
随后又在同年以1200万美元买下金杯汽车40%的股份，然后通过换股操作，将持股比例扩充到51%，成为第一大股东。
仰融的胆识和野心还不止于此。他想让金杯赴美上市，把五星红旗插到华尔街上。但那个时候，国内连证监会都没有，想去美股上市完全是痴人说梦。
此外，在美股上市的条件之一就是不能让私人拥有控股权，也就是说仰融必须放弃自己手上的股份，在当时的时代背景，这件事十分棘手，但这也难不倒资本大佬仰融。
他首先在百慕大开了个壳公司，名为华晨中国汽车股份有限公司。
之后拉来央行、中国金融学院等四家机构，在上海成立了一家非盈利机构“中国金融教育基金会”，让这家基金会拥有华晨中国55.85%的股权，而华晨实际控制人依旧是仰融，当然这个骚操作也为之后的事情埋下了“祸根”，咱们一会详说。
1992年10月，在基金会有央行背书的加持下，“上面有人”的华晨中国在美国成功上市，作为“社会主义国家第一股”，在华尔街和国内引起巨大轰动，融资8000万美元。
钱到位了，仰融就将资金大力投入汽车研发，金杯客车也从难以维持的现状转变为了销售业绩猛增，甚至一度占据轻客市场销量第一宝座。
1997年仰融准备创建华晨中华品牌，车辆设计邀请了意大利殿堂级设计师乔治亚罗参与，发动机部分直接买下了沈阳航天三菱发动机厂，产品研发上则二话没说砸了一个亿。
2000年底，第一代中华车下线，仰融公开表示：“到2006年，中国汽车品牌中唯一敢和外国企业叫板的就是华晨中华！”这并不是盲目自信，当时雷诺总裁杜迈看了华晨的工厂表示，“世界的革命从巴黎开始，中国汽车的革命从仰融身上开始。”
但是搞笑的是，虽然车都造出来了，可是华晨中华并没有车辆销售资质，这车根本卖不了，所以第一批车都是员工自己吃进，内部消化。
而这期间，虽然华晨轿车卡住了，但华晨同时期还有一条路在走，就是造皮卡，并且早在1999年，仰融就和田野汽车勾搭上了。
早在1999年，仰融就和前身是保定汽车制造厂的田野汽车顺利联姻，生下了个孩子叫中兴。
除了中兴，田野给华晨带来的最大的礼物，其实是宝马！彼时宝马正在寻找国内的合作伙伴，并且已经和田野有过几次接触。
而华晨就是通过田野，和宝马勾搭上了。2001年华晨和宝马正式开始接洽，同年10月华晨宝马汽车有限公司注册成立，当时宝马国产项目小组的领导人便是仰融。
和宝马联姻可是件又能蹭热度又能赚真金白银的大好事，宝马几乎是带着华晨一路狂奔。近10年，华晨宝马为华晨汽车带来每年约40亿元的利润。
同时另一边，仰融已经通过各种操作促成了金杯和通用的合资，还接手了湖北孝感的三江雷诺，控股55%，计划引进雷诺家用型经济轿车。
至此，通过仰融各种的操作，华晨帝国逐步显现，市值高达246亿，包括5家上市公司和158家关联公司，被当时的媒体称为“华晨迷宫”。
过河拆桥，坐吃山空
发展到和宝马签约，华晨看起来都是一片盛世，仰融也是马不停蹄继续带着华晨向前狂奔。
野心极大的仰融决定不能只在辽宁发展，要把手伸向别处。
当时他看上了英国罗孚，并且规划70亿投资，让罗孚落地在宁波。但是华晨汽车生于辽宁，成于辽宁，已经成为了辽宁的支柱企业，辽宁国资委会这么轻易让这块肥肉溜走吗？
“上面有人”向仰融表示，希望罗孚项目落地大连，多次协商后，倔强的仰融还是拒不退让。他以为华晨尽在掌握，却忘记了一件至关重要的事情，就是前面提到的“祸根”——中国金融教育发展基金会。
仰融是通过这个基金会持有华晨股份的，而这个基金会有国资背景，因此华晨汽车也成了一家国有企业，而仰融充其量只是个国有资产经营人而已，随时可以被开除。
于是乎，仰融被出局，2002年6月，华晨中国宣布解除仰融的董事会主席和行政总裁的职务。并且公安厅发布公告，仰融因涉嫌经济犯罪被辽宁省检察院批准逮捕，而仰融本人在2002年5月就去了美国，至今再也没回来过。
自己一手建造的华晨帝国，就这样“上交”了，自己还涉嫌经济犯罪，仰融自然不服，后来他有向法院上诉，但既是球员又是裁判，他当然不可能告赢。。。
其中的罪魁祸首大家都懂的，这也只是东北这么多年以来弊端的一个典型案例，在这之后，换了好几个一把手，但华晨再也没有往日的辉煌，除了靠吸宝马的血以外基本啥都不会，哦，对，还会违约。。。
行业内卷正在各传统行业发生
今年内卷这个词很火，各个传统行业增速也都在下滑，已经从增量市场逐渐转向存量市场。
从行业来说，房地产早已内卷，如今加上三道红线，更是雪上加霜。而汽车行业也是如此，随着新能源汽车的崛起，加上今年疫情的影响，传统像华晨一样的汽车企业举步维艰，跟不上时代被淘汰也是符合市场生态的一种表现。
传统行业内卷也只是一方面，在以前的增量市场中，百花齐放是常态，而在存量市场里，整合是不可逆的趋势，马太效应会越来越明显。
那些能跟上时代，持有核心技术的企业会在存量市场中会活的较为滋润，市场占有率也会越来越高，而其他的企业基本不是被淘汰就是被并购。
这也是和谐汇一、少薮派包括重阳等价值派私募投资传统细分领域龙头的核心逻辑。
和谐汇一的林鹏前阵子就表示传统行业整体受疫情冲击严重，但在竞争格局层面，优质龙头正在和同行拉开差距。下一阶段，经济秩序回归正轨，这类公司会率先跨出困境抢占市场，且目标估值也处于低位，值得重视关注。
而少薮派周强也表示一直坚持精选大蓝筹继续投资于银行、地产、保险、白酒和制造业的大型龙头企业，周强觉得大蓝筹强势还会持续好几年。不仅仅因为大蓝筹的基本面好，估值便宜，还有多数人对大蓝筹的认知存在误区，而多数人的误区恰恰是他们的投资方向。
在科技、医药、消费板块相对高估值的时候，这些不起眼看似没有太多空间的传统行业依然存在着不少投资机会。在私募的投资上，厂长也建议大家均衡布局，不光是要看到眼前成长风格基金的风光，也要注意价值风格基金的潜力。风格真正切换后再上车，就没地方坐了。
来源：私募工厂