蚂蚁“A+H”股上市，募资约2300亿，全球最大IPO来了

10月26日，蚂蚁集团公布定价，上交所官网显示，蚂蚁集团IPO初步询价完成，最终A股发行价确定为每股68.8元。而香港发行价格确定为每股80.00港元，这意味着蚂蚁的总市值达到2.1万亿元。蚂蚁“A+H”两地上市，募集资金约2300亿元，有望成为目前为止全球最大规模IPO。

蚂蚁集团10月26日晚间首次公开发行股票并在科创板上市发行公告，据发行公告披露，经过近1万个投资机构账户询价，最终A股发行价确定为每股68.8元，总市值2.1万亿元，较此前多家投行预测约2.5万亿-3万亿元估值，折让幅度约20%-30%。港股的发行价也于同日公布，为80港元，刨除汇率影响后与A股基本持平。

询价公告显示，参与蚂蚁IPO初步询价的机构投资者账户中，符合资质的配售对象超7000家，约为科创板平均询价数的两倍，远高于一般大型项目。全球顶级主权基金中也有六家参与了蚂蚁A股战略配售。按照发行价计算，蚂蚁市值为2.1万亿元，近12个月市盈率为48倍，高速成长和良好的上行空间让蚂蚁IPO受到市场广泛追捧。

▲公告截图

多位券商机构人士预测，因为价格比预期便宜，市场情绪热烈，蚂蚁“打新”会比预想的更加竞争激烈。上交所公告显示，蚂蚁的初步询价拟申购总量为760亿股，网下整体申购倍数已达284倍。

路演材料显示，蚂蚁集团是全球唯一同时具备超150亿美金收入、超20%营业利润率及超40%收入增长的（拟）上市公司。如此体量对很多传统公司来说意味着终点，而从蚂蚁的增速来看，这还只是它的起点。

招股书披露，2020 年 1月-9月蚂蚁集团实现营业收入 1181.91 亿元，同比劲增 43%；毛利润695.49亿元，同比增长74.28%。公司整体毛利率从2019年同期的48.13%增长至2020年1月-9月的58.84%，增长强劲。其中，2020年上半年净利润219亿元，半年时间就超过了去年全年。

根据中金、摩根士丹利、花旗、摩根大通等主要投行的盈利预测，蚂蚁未来两年（2022年）预期市盈率为24倍。南开大学金融学院教授、中关村互联网金融研究院副院长李全表示，按现在估值算，蚂蚁未来两年预测市盈率仅为20多倍，约等于科创板上市公司发行市盈率平均值的1/3。这一市盈率，相比PayPal、美团等其他新经济公司也较低。

市盈率是衡量上市公司成长空间的重要参考指标，由市值（估值）除以净利润得出，市盈率相对低则意味着股票价格“便宜”。对未上市公司，业界一般会采用预期市盈率，以便更好反映未来的增长潜力。

据《证券日报》报道，蚂蚁集团上市在即，对于个人投资者而言，有机构建议可以借助“打新”能力较强的基金公司旗下产品参与。

具体来看，蚂蚁集团此次A股发行网上和网下的“打新”份额达到3.34亿股，网下发行的对象主要为证券公司、基金管理公司等专业机构投资者，个人投资者不得参与本次网下初步询价及网下发行，持有市值10000元（含）以上的投资者可以参与新股申购，每5000元市值可申购一个申购单位。

10月27日，蚂蚁集团在港也正式开启招股，多家港股券商人士表示，当天上午“打新”火爆，有港股券商交易软件网络拥堵，有投资者称第一次排队“打新”。业内人士分析，投资者参与踊跃主要因为蚂蚁集团入场费低，阳光普照，大概率会中签。

据《经济日报》报道，蚂蚁集团在H股的机构发行部分已于10月28日下午5时结束认购，比原计划提前两天。根据招股书及相关公告，蚂蚁集团将于本周四（10月29日）进行网上网下申购，预计最快将于11月上旬A+H股同步挂牌。

此前7月20日，蚂蚁集团宣布于上海科创板和香港联交所主板同步发行上市后，蚂蚁集团创始人马云的“豪华朋友圈”也随之曝光。

据腾讯新闻棱镜10月28日报道，穿透层层股权结构后发现，马云的豪华朋友圈，包括新希望刘永好、巨人史玉柱、华谊兄弟王忠军、知名演员赵薇（以母亲魏启颖身份参与）、苗圃等，均享有5亿元人民币（1元人民币约合0.15美元）至50亿元以上市值不等的蚂蚁股份权益。

根据招股书，上海众付、上海麒鸿、上海祺展、上海云锋新呈、上海经颐等5家有限合伙机构均由上海云锋新创作为基金管理人，持有蚂蚁4.27%股份，云锋系机构成为不可忽视的存在。

云锋基金由马云、虞峰联合诸多民企大佬创立，也是投资蚂蚁集团最多的机构，旗下共有4只基金（另外两只是上海众付股权投资管理中心、上海经颐投资中心）持有蚂蚁集团股份。

层层穿透上述5家机构的合伙人，他们可以称之为马云的豪华“朋友圈”。

据天眼查APP显示，马云是云锋基金的创始合伙人，基金名称中的“云”字，即来源于马云，“锋”为虞锋。而此基金的创始人是新希望集团董事长刘永好。根据发行价计算，刘永好目前持有蚂蚁集团股份市值超13亿元。

▲云锋基金的创始人及合伙人 图片来源：天眼查APP

《中国经济周刊》记者根据蚂蚁集团招股书和天眼查APP，统计蚂蚁集团原发股东的最终受益个人后发现，这些人多数身家不菲，且一部分为知名企业家。

▲蚂蚁集团部分最终受益个人 （《中国经济周刊》记者根据天眼查APP整理）

马云是蚂蚁集团的实控人，持有蚂蚁集团股份最多。根据《2020胡润百富榜》排名，马云的财富同样居于首位。除了马云之外，还有8位最终受益个人 (或其家族)的财富处于《2020胡润百富榜》100名之内，如泛海卢志强、新希望刘永好、美的集团何剑锋等人。还有商界名人海尔张瑞敏、巨人史玉柱、健康元朱保国和申通快递陈德军等。

其中，泛海集团董事长兼总裁卢志强，通过两只私募基金（上海麒鸿投资中心、上海云锋新呈投资中心），以及他控制的一家资产管理公司，间接持有蚂蚁集团6570万股，持股市值45亿元，是持股最多的股东之一。在百富榜中，卢志强的财富位于第66名。上述两只私募基金，都是云锋基金旗下的产品。

在百富榜中，刘永好家族位列第16名。2015 年 6 月至 8 月，刘永好通过云锋基金的另外两只基金（上海众付股权投资管理中心、上海经颐投资中心），投资了蚂蚁集团。一年后，即2016年6月，在成都2016云栖大会上，新希望集团与阿里云签署战略合作书，双方将在云计算基础运维、农业大数据挖掘、农村淘宝及物流等领域，展开深入合作。

▲上海众付的部分股东。来源：企查查

另外，排在百富榜第72位的复星集团董事长郭广昌，比刘永好持股市值略低。2018 年 5 月，郭广昌以接盘蚂蚁集团老股东股份的方式，通过德邦星睿投资管理有限公司投资了蚂蚁集团。目前他持有蚂蚁集团的股份市值约10亿元。

早在两年前，即2016年7月，复星集团就与蚂蚁集团在上海签署了战略合作协议。利用复星集团在医疗、金融、商业地产等领域的资源，蚂蚁集团在互联网方面的技术，双方将在互联网＋医疗、金融、移动支付等领域展开合作。

受益的其他富豪，还有龙湖集团董事会主席吴亚军，她持有蚂蚁集团股份市值超过3亿元。持股市值比吴亚军略低的是苏宁张近东、日钢集团杜双华、健康元朱保国等人，他们持有蚂蚁集团的市值在1亿至3亿元之间。

何剑锋持有蚂蚁集团的市值虽不到1亿元，但他身份显赫，是美的集团股东之一，还是集团实控人何享健的独子，何享健家族在百富榜排在第6位。

除了以上百富榜中的名人，蚂蚁集团最终受益个人中，“闷声发大财”者也人数众多。

比如，史玉柱除了通过云锋基金参与蚂蚁融资，还通过北京盈溢互联网科技有限公司入股蚂蚁，持有蚂蚁股权价值近39亿元。据说，他通过5个通道持股，是投资蚂蚁集团通道最多的人。

按照持股数量对比，胡元满通过春华资本所管理的3只基金，外加建信(北京)投资基金管理公司，合计持股占蚂蚁集团发行前总股本的0.51%，发行后的0.4017%，市值约83亿元。

据天眼查APP显示，春华资本创始人是胡祖六，他是蚂蚁集团的独立董事。蚂蚁集团招股书披露后，多家媒体报道，胡祖六是胡元满的亲戚。(相关链接：哪位胡先生在说谎？胡祖六“贱卖”蚂蚁股权再添疑点)

▲春华资本创始人与合伙人 图片来源：天眼查APP

在审核阶段，上交所曾问询蚂蚁集团，胡祖六是否直接或间接持有蚂蚁集团股份？蚂蚁集团在回复中称，胡祖六没有持有公司股份，但他的近亲属控制的实体，持有数量不超过1%。据我国有关法律得知，“近亲属”是指夫、妻、父、母、子、女、同胞兄弟姊妹。

另外，蚂蚁集团最终受益人中还有申通快递董事长兼总经理陈德军，他持有蚂蚁集团股份市值超2亿元。

海尔集团举足轻重的三个人：首席执行官张瑞敏、轮值总裁梁海山、董事局主席周云杰，他们各自持有蚂蚁集团股份市值分别是约1.4亿元、1亿元、0.5亿元。

可以预计，蚂蚁集团上市后在二级市场股价的上涨，会让这些原发股东的最终受益人的财富再度增值。

另外，知名演员赵薇以母亲魏启颖的名义成为云锋基金的合伙人，持股市值达到5亿元；华谊兄弟王忠军持股市值超过12亿；知名演员苗圃持股市值超过7亿元，苗圃丈夫为中国动向董事长陈义红，也是云锋基金的发起人之一。小赢科技首席执行官（CEO）唐越持股价值超过12亿元。

蚂蚁国际在2018年还引入了淡马锡、凯雷资本、加拿大养老计划、马来西亚主权财富基金、新加坡政府投资公司等45家投资者。这部分投资者持有股份市值已高达1,265亿元。

截至2018年7月，在之前近3年的时间内，蚂蚁集团估值增长了2.69倍，能投资这样的企业，回报可谓丰厚。这个独角兽的成长始终离不开创新二字，而这众多的创新背后，有许多的“第一次”都是发生在深圳。2016年，深圳率先在支付宝实现医保电子支付，率先实现在线认证查询公积金；同年，深圳交警率先和支付宝试点，第一张电子驾照出现在深圳；2018年，深圳市民“抢鲜”第一张电子社保卡……这些创新与深圳敢为人先、敢闯敢试的精神和追求是离不开的。

第一次医保电子支付

在2015年左右，“缴费时间长、领药时间长、挂号时间长、看病时间短”的三长一短是医院通病。“能不能想想办法来解决？”当年的深圳市人社局班子，希望可以用科技的力量来解决这类服务痛点。

这与支付宝城市服务团队的想法不谋而合，有没有可能将医保卡搬到手机上来？支付宝医保项目负责人的张俊杰，分赴20多个城市医保系统沟通，有的直接给了闭门羹，有的以“没政策、有困难”为由拒绝，只有深圳人社局想要“试一试”。10个月的时间，深圳人社局和多方团队的会议次数不少于50次，产品更新版本近10次。

2016年6月15日，深圳市医保电子支付首次在支付宝上线，市民在7家试点医院看病就医时，直接刷支付宝，就可以花费医保账户里的资金，享受医保待遇；这也使得患者的就医过程更加便捷，就医时间节省一半以上。

这一小步，却是医保电子化的一大步。深圳人社局和支付宝打造的模式，成了各地人社医保系统复制的模板，也成了人社部推行“医保电子化”的参考标准。

第一次公积金“在线”认证

2016年初，为了积极响应国务院关于加快“互联网+政务服务”工作号召，深圳市公积金中心开始研究“公积金互联网服务体系”，面临的两大难题就是如何拓宽服务渠道，让市民拥有更多服务选择；以及如何解决账号和密码难记的问题。

同年，支付宝团队已经具备了在线认证的技术。在此之前，还没有政府机构采用过这一方式，是否要做第一个吃螃蟹的人？深圳公积金中心陷入了激烈的探讨中：一方面因为没有先例，可能会面临法律风险和技术困难，另一方面中心又太需要在业务创新中突破身份认证这个难题。

10多天时间，深圳公积金中心和支付宝团队完成了需求设计、开发测试等一系列工作。2016年12月27日，“在线认证”办理公积金服务正式在支付宝城市服务上线，深圳公积金缴存职工在支付宝上办理业务不再需要手动输入账号密码，只需要“在线认证”即可登录查询公积金余额等。功能上线的第一个周末，35万参缴职工“认证”成功。

而这一创新也成了行业的模板，先后100多个城市参考并照搬了深圳模式。之后，深圳公积金中心陆续在支付宝推出联名卡关联、审批进度查询，租房提取、异地转移等多项便民服务；柜面业务量大幅下降，PC+移动端业务量办理量占比95%。

到如今，这些“深圳模式”早已成为各地城市服务电子化的范本，也已经化为人们数字生活的日常。仅支付宝，就承载了超过300多个城市1000多种城市服务，包括少儿医保、车主服务、智慧医院、招考查询、生活缴费等多方面，已累计服务6亿用户。

◎ 《法人》全媒体记者 王茜 综合整理

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