文/苏长春

7月初，公募基金圈内，一则关于嘉实基金将精简研究员的传闻出现在网络上。当日，嘉实基金辟谣并正式官宣，相关投研人员的变更并非精简，实则是嘉实基金为布局下一个十年而启动的“新十年”投研战略升级。

在嘉实基金的21年发展历程中，无论是主动管理的股票投资，还是以沪深300为代表的指数投资，都是可圈可点。无论是产品创新，还是业务拓展，在基金行业20余年创新发展中始终走在第一梯队。

一贯低调的嘉实基金，此次投研战略升级的动作究竟意在何为？据一位接近嘉实基金的人士透露，“基于对未来十年，中国资本市场仍将处于结构化行情的预判，以及投资者特征的趋势变化，嘉实基金启动了本轮投研改革。改革思路是从投研生产方式、聚焦高成长空间、科技赋能业绩、投研文化传承等部分展开。”

据悉，关于此次升级是从其长期具有竞争力的精品股票投资能力开始，嘉实基金目前已建立了包括成长风格、平衡风格、价值风格，以及科技行业、大消费行业、大健康行业、先进制造行业在内的12个投资战队，每个战队均由经历过不同市场周期考验的绩优基金经理领衔。“以业绩绩优的投资总监带队的投资战队模式，聚焦投研能力圈，可以在各自擅长的领域上为持有人创造丰厚回报。”上述人士表示。

投研战略升级因时而变

“基金公司赖以生存的根基无疑是投研能力，因此根据市场变化、投资者需求而进行投研体系变革，是非常必要的。”嘉实回应。

回顾过往，嘉实基金的投研体系一直处在不断演进的过程中。2009年，嘉实基金在业内首创推出“全天候、多策略”投研业务模式，这一投研模式的搭建，也使嘉实基金为此后不断满足客户多元化投资策略需求做好准备。随后的十年里，嘉实基金投研模式仍不断升级迭代。

“一家企业要想不断前进，必须具备不断演化升级的能力，嘉实基金以深度研究作为核心支柱，坚持进行投研体系优化，锚定为投资人实现可持续回报。”嘉实基金总经理经雷曾总结道。

在经雷看来，中国资本市场当下已进入新一阶段结构化市场，未来中国市场的机会不是整体性的，而是结构性的。同时，中国资产管理市场个人客户机构化，机构客户专业化，对投资能力的门槛要求更高。想要为投资人持续获得丰厚回报，需要基金公司更聚焦的能力、更深度的基本面研究。

也正基于此，2020年，嘉实基金又启动了新十年投研战略升级，但在外界看来，这次改革嘉实的动作较以往更大，决心更强。

记者获悉，在股票能力升级方面，嘉实主要按照全市场赛道、行业赛道、大周期股债联动赛道等进行展开，并匹配投资总监管理带队机制。同时，在投资方向上，更聚焦科技、大健康、大消费和先进制造这四大具有高成长空间与长期价值的行业。业内人士判断，这四大方向的聚焦有利于嘉实为投资人提前布局未来的机构性机会。

不过，市场也曾有担忧，此番投研组织的调整是否会带来人事上的动荡？对此，另一嘉实基金内部知情人士对记者透露，“部分产品的基金经理出现了变更，但细加观察可以发现，这些变更主要涉及两大方向，一是将产品增补或调整给绩优基金经理管理；二是将基金产品匹配给相应风格的精品股票投资战队。”

第三方基金评价机构研究分析指出，嘉实变更多只产品基金经理后，产品风格与基金经理风格、投资战队风格均更为一致，有利于基金的风格稳定和长期业绩表现。

主基金经理业绩“能打”

嘉实基金此番投研战略升级背后，另一具备看点的内容是，各个投资站队投资总监的人选，以及过往的投资实力几何。

记者获悉，在全市场赛道人员任命中，归凯为成长风格投资总监；胡涛、洪流、梁铭超为平衡风格投资总监；张金涛、谭丽为价值风格投资总监。在行业赛道人员任命中，张丹华任科技行业投资总监；常蓁为消费行业投资总监；姚志鹏则为制造行业投资总监。

“新的机制下，投资总监可以保持自己投资风格的清晰与稳定。同时，投资战队可以通过具有一致性的投资策略，不断提高投资胜率。比如，我们成长组有四位成员，通过我们的能力整合，进一步扩大了我们的能力圈。”归凯说。

记者梳理发现，今年前三季度，上述被嘉实基金任命的投资总监，所管产品普遍取得了不错的收益。其中，姚志鹏管理的嘉实环保低碳股票、张丹华管理的嘉实科技创新混合、常蓁管理的嘉实消费精选股票A/C、以及归凯管理的嘉实新兴产业股票等，今年前三季度的投资回报率均超50%，大幅跑赢同类基金同期的平均收益水平。

长期业绩方面，上述嘉实投资的任期回报，也普遍斩获了翻倍纪录。如截至10月23日，归凯在管理嘉实泰和混合的4年又229天中，任职回报就高达160.2%，另外，其管理嘉实增长混合、嘉实新兴产业股票，尽管尚未满两年，但任职回报也分别达111.92%和150.29%。此外，消费投资总监常蓁于2015年3月，市场点位较高期间管理的嘉实回报混合，5年多来也同样斩获了155%的投资回报率。

能看出来，投研战略升级后，嘉实基金继续夯实了其精品股票、基石固收、Smart Beta与量化投资、海外投资与资产配置五大投资能力。以今年前三季度为节点观察，嘉实基金整体业绩也较为亮眼，该公司旗下超过140只产品涨幅领先大盘，并有54只产品超过30%、14只主动权益精品超过50%，更有48只基金跻身同类前1/4。

从基金产品的规模增长来看，市场对于嘉实基金的投研战略升级给予了肯定。根据银行渠道消息，10月26日嘉实基金再次诞生了“爆款”基金—拟由其成长风格投资总监归凯管理的嘉实核心成长不到一天获得认购超300亿元。至此，嘉实基金已在今年下半年内收获了包括嘉实远见精选、嘉实产业先锋、嘉实创新先锋等多只受投资者热捧的新发基金产品。