摘要：为什么高科技、风险可控的蚂蚁大数据科技金融，放贷利率那么高？（欢迎关注杠杆游戏）
撰文|张银银&编辑|欣欣然
蚂蚁集团IPO一触即发。
10月26日，上交所官网显示，蚂蚁集团IPO初步询价完成，经过近1万个机构账户询价，最终A股发行价确定为每股68.8元，总市值2.1万亿元，较此前多家投行预测约2.5万亿-3万亿元估值，折让幅度约20%-30%。
同日，蚂蚁集团在港交所公告，发行价格每股H股80.00港元。
在此之前的2天，退休的马云老师再次引人注目。
10月24日（周六），在上海举办的第二届外滩金融峰会，蚂蚁集团实际控制人马云演讲了大概20分钟。据说发言引起的争议非常大，震动金融业和金融管理界。
他diss金融监管，强调资本充足率管理的巴塞尔协议是“老年人俱乐部”；
他认为，（金融）创新一定要付出代价……
他说，银行做成了当铺生意，金融的本质是信用，我们必须改掉金融的当铺思想，依靠信用体系；
他觉得，十年以后的数字货币和今天的数字货币可能根本就不是一回事，这个数字货币不是从历史上去找，不应该从监管角度去找，不应该从研究机构去找，而是从市场去找，从需求去找，从未来去找……
周末时杠杆游戏懒得接触资讯，直到几个朋友都给我这事，26日上午我才找来看。
今天杠杆游戏完全用数据揭示的写作方式稍有调整，这篇文章，我会用“常识+数据”的方式结合写作。
力争完全不懂金融的人也能看明白。
1、金融业为什么需要监管？为什么需要对传统金融业、科技金融业基本一致的公平监管？
这部分，杠杆游戏想讲三点。
第一点，金融业归根结底管理的是客户（我们）的钱，不是老板自己的钱，所以不管怎么可以？
马老师说，巴塞尔协议是老年人俱乐部，这个看法没有问题，欧洲自缚手脚也是对的，问题在于任何国家的金融行业，不管传统金融业，还是科技金融行业，都需要监管——而且需要相对公平的监管。
我们可以批评巴塞尔协议，可以diss一切传统金融规矩，可以修正和改进资本充足率要求，但是我们不能不要监管。
作为一个普通人，一定要明白，金融业永远需要监管，不分科技金融，还是传统金融。
原因很简单，任何形式的金融业管理的都是我们的钱，没有监管，监守自盗和瞎搞必然发生，最终受伤的一定是我们。
所以传统的金融管理思路要强调杠杆率要求，要强调资本的充足率。这样的好处是，万一发生意外，损失起码可以更小。
说直白一点，就是出事时，我们不至于全部资金被搞没，多少还能挽回一点。
所以我们想一想，马老师说的（金融）创新一定要要付出代价，没有错，但是这个代价、成本谁掏呢？
蚂蚁帝国的人未来可能诞生无数富豪，一套现财富自由。
但是如果蚂蚁帝国沿着脱缰之路狂奔（当然这个可能也不高），最终一堆坏账，受伤的会是谁？
第二点，蚂蚁集团本质上就是一家金控公司。蚂蚁集团披露招股书时，杠杆游戏写了一篇文章，《揭秘蚂蚁帝国财富版图！》（8月26日）。
透过招股书我们知道，2020上半年，蚂蚁集团实现219.23亿元的净利润，已经超过2019年全年180.72亿元的净利润，相比于2019年上半年更是同比增长1158.7%。
尽管招股书告诉我们，这些利润很多来自于科技信息和服务，如上图支付宝（杭州）信息技术有限公司，注册资本1亿元，仅为支付宝中国的十五分之一，但2019年净利润近97亿元，2020上半年已经超过86亿元。
认真想想都明白，这些多是金融业赚回来的，甚至说更直白，很多利润实际就是来自于为放贷服务。
放贷就是放贷，无论你通过什么方式包装，如何规避监管让他合规，难道这就不是金融业了吗？
除非你真的只为金融业提供技术服务，自己完全没有染指金融业。
何况，蚂蚁旗下明确控制或投资了一堆金融企业。
第三点，既然大家都是搞金融，监管一定要公平。
最后说一说蚂蚁的改名，既然谁都知道这是一家金融为主的集团，但是改成了一个似乎不是金控企业的名字，强调金融科技。
这是规避监管的思路，蚂蚁不想承受和其他传统金融企业、金控集团一视同仁的监管，他想更宽松。
一家企业打着创新、金融科技的名号，做着明显违反行业规则、监管要求的事情，自己倒是做大、做强了，但是这显示是不公平竞争。
除了一视同仁的监管公平，信息隐私的监管也应该与时俱进。
相对来说，阿里系、蚂蚁系企业，对大数据的保护，起码不随便卖给其他人、其他公司，做得可能算行业里很好了。
很多企业，倒卖数据之严重，或者保护之不严格，简直是触目惊心。但即便如此，我们依旧不能放松和放心。
所以这方面，过去缺课太多，得补上。
2、蚂蚁集团体量大到，不能不严肃去管
在上海外滩金融峰会上，马老师说，蚂蚁是全人类有史以来最大的上市。
他很自豪”在纽约以外定价，这是第一次，在五年前甚至三年前，我们想都不敢想，但是奇迹就这么发生了。”
对此，杠杆游戏首先要说，这值得祝贺，我也为蚂蚁高兴。同时延续上一部分，我列举一些数据，说一说，蚂蚁集团体量已经非常大，大到不能不严肃去管。
不废话，杠杆游戏直接上四组数据。
第一，不管叫蚂蚁金融科技企业，还是金控企业，其业务之庞大已经很吓人。
招股书披露，蚂蚁集团2020年上半年收入725.28亿元，同比增长38%，这主要得益于数字金融科技平台业务收入的增长，达459.72亿元，同比大增56%。
这个数字为2019年全年该类收入的67.8%。
数字金融科技平台收入，占蚂蚁集团半壁江山。2020年上半年更是达63.4%，算是高峰。
第二，蚂蚁信贷余额高达2万来亿，已经是世界级贷款公司。
我们先说营收，2020年上半年，蚂蚁的微贷科技平台收入达285.86亿元，同比增长59.5%，占营业收入之比达39.41%。
微贷科技平台，其实就是我们熟悉的花呗、借呗，以及面向小微经营者的网商贷等。
而这个金额有多大？截至2020年6月末，30日，蚂蚁平台促成的消费信贷余额为17320亿元。
好玩的是，由金融机构合作伙伴进行实际放款、已证券化比例非常高，大概98%。
另有小微经营者信贷余额4217亿元。
这两笔加起来，2万亿元还多。
蚂蚁集团当然可以解释说，这些资金很多是合作伙伴的，和自己没关系。
第三，蚂蚁的资管量已经4万亿。
余额宝深入人心，最早很成功。而今远不止于此，招股书披露，截至2020年6月末，蚂蚁与100多家资产管理公司，公募基金、保险、银行、证券公司……
第四，蚂蚁不仅是保险销售巨头，自己也搞互助项目“相互宝”。
招股书披露，蚂蚁集团有寿险、健康险、财险相互宝等业务。截至2020年6月末前的一年内，蚂蚁与几十家保险机构合作，保险科技平台促成的保费及分摊金额约520亿元。
其互助项目“相互宝”，截至2020年6月末，积累了超过一亿会员。2019年，每一个会员的平均分摊费用为29元。
这样一家企业，你说管不管，不管、不严肃管，任他天马行空，大数据真能确保没风险？
3、科技金融过分强调贷款便利性本身就是错的，更不能只是“高利贷”
马老师批评银行做成了当铺生意，金融的本质是信用，我们必须改掉金融的当铺思想，依靠信用体系。
这些话杠杆游戏非常认同，很对、很对。
本应聚焦信用的“银行做成了当铺生意”；而蚂蚁集团提供的金融服务，不要抵押，不是当铺生意，靠信用、大数据，借钱便利性是提高了很多很多，违约率目前看似乎可控，归功于其建立的庞大消费场景数据，以及背后的芝麻信用作为支撑。
按照招股书的披露，截至2017年、2018年和2019年底，逾期30天以上的余额逾期率分别为1.08%、1.43%和1.56%，逾期90天以上的余额逾期率分别为0.68%、1.01%和1.05%。
2020年上半年，受黑天鹅影响，消费贷逾期率抬升，5月底逾期30天以上的余额逾期率达到上半年的高点3.01%，到7月底回落至2.97%。
90天以上余额逾期率从1月以来一直呈上升趋势，7月底达2.15%。总体来说，风险还是可控。
但是，第一，为什么这么高科技、风险可控的蚂蚁大数据、科技金融，放贷利率那么高？
每天万二算低的，万三、万四很普遍，平均下来年化都是15、16个点，而毛利率超过58%。
消费贷利率之高就不多说，给小企业的贷款利率，往往比银行推出的一些直营小微企业经营贷款利率高很多。
为什么这样？其实也是常识，多了一个资金贩子而已，资金多了一道环节，层层加码，利率能不高吗？
所谓大数据、金融科技，似乎并没有降低客户贷款利率——如此，任何解释都是无法自恰的。
不否认，方便了很多人应急之需，这非常值得肯定。
但仅仅这样不够。
第二，如果所谓科技金融，最终就是让人借钱方便了，通过大数据计算出一个人可以承受的最高利率是多少，这样借钱给ta，到底谁是最大受益者？
也不是没好处，起码刺激了消费，或救急。
但金融科技企业，或者科技金融企业（也包括以前传统的金融机构）过度诱导消费，导致很多年轻人不堪重负——如果你是做父母的，没有一个不忧心吧？特别家里有女孩子的，你想想做父母的多担心。
我知道有人会说，没人拿刀架在你脖子上，或许这就是人成长的必经之路。
有些人，本质上就不应该随便借钱给ta，更不适合高利率。金融业和任何行业一样，是有专业性和门槛的，一味提倡金融业的便利性，这本身就是不对的。
因为有些人在既有的金融系统之下，ta不存在借不到钱的情况，或者ta根本借不到钱。但是科技金融可以计算出ta最大可接受利率，和可以借ta的金额（违约率似乎可以算得很精准、可控）。
在马老师演讲后的当天下午，财政部副部长邹加怡也指出：
任何事情都是利弊相生的。金融科技并没有改变依靠信用、使用杠杆的金融本质，要“防止金融科技诱导过度的金融消费，防止金融科技成为规避监管、非法套利的手段，防止金融科技助长赢者通吃的垄断”。
副部长说这几点，杠杆游戏高度认同。
第三，科技金融、金融科技每个时代其实都有，我们缺了平常心。
今天所谓的很多传统金融业，人家一直也在借助科技。甚至在上一个时代，人家也有人过科技的高光时刻。
但本质不变，金融靠信用支撑。
金融要为个体、企业、实体经济服务，同时自己当然也应该赚钱，但不该是碾压一切。
综上，杠杆游戏就一句话，任何帝国都是值得警惕的；任何鼓吹金融科技、科技金融的声音也都要防范。
说来说去，谁都想监管套利。
既然如此，不管你构成系统金融风险也好，还是资金小骗子也罢，回归常识，一视同仁的监管，与时俱进的监管，永远应该快速补位。
稍微知道点发达国家金融业情况的杆友都晓得，欧美的“金融创新”在2008年后，远远输给了我们。
有的是真创新，多数其实就是高利贷和庞氏骗局……不管还得了，代价我们付出很多很多了。
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