10月27日，智洋创新科技股份有限公司（下称“智洋创新”）将科创板上会。
IPO日报发现，智洋创新在2019年7月前还名为山东智洋电气股份有限公司。如今，公司新名称中虽然加上了“创新”两字，但公司却在2017年被“踢出”了新三板创新层。
那么，公司的“创新力”表现具体如何？
未入选2017年创新层
智洋创新在科创板上会稿中表示，公司是国内专业的电力智能运维分析管理系统提供商，通过对输电、变电、配电环节电力设备运行状况和周边环境的智能监测及数据分析，提供集监控、管理、分析、预警、告警、联动于一体的智能运维分析管理系统。
但IPO日报发现，智洋创新却未入选新三板2017年创新层。
2015年1月，名字还是山东智洋电气股份有限公司的智洋创新登陆新三板。
2015年12月，证监会发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，意见提出实施全国股转系统内部分层，现阶段先分为基础层和创新层，逐步完善市场层次结构。
在此背景下，智洋创新入选2016年新三板创新层，代码为831681。
2016年创新层名单摘要，数据来源：股转系统
但2017年5月公布的2017年创新层挂牌公司名单中，却没有智洋创新的名字，智洋创新也由创新层转入基础层。
值得一提的是，全国股转公司于2018年5月公告称，市场分层是新三板市场的一项基础性制度，2016年正式实施以来，市场分层的遴选机制和资源配置的引导效应初步显现。
降层之后，智洋创新于2017年11月公告称，拟终止新三板挂牌，理由为公司发展战略规划及经营发展的需要。
关于公司为何未入选2017年创新层等问题，IPO日报向智洋创新发去采访提纲，但截至发稿尚未收到回复。
保荐机构曾持股超过7%
2018年1月31日，智洋创新终止挂牌，此前新三板的券商为西南证券。
2018年4月，智洋创新通过增资的方式引入民生证券全资子公司民生投资。民生投资共花费3600万元，获得了智洋创新彼时7.07%的股份。
增资摘要，数据来源：上会稿
一位资深企业管理咨询人士对IPO日报表示，保荐机构及其重要关联方持有发行人的股份超过7%，则应联合1家无关联的保荐机构共同履行保荐责任，且无关联的保荐机构为第一保荐机构。
也就是说，如果持股比例不变，民生证券或难成为智洋创新之后科创板IPO的独家保荐机构。
“幸运”的是，智洋创新之后又进行过增资，截至科创板上会时，民生证券的持股比例已降为6.27%。
IPO日报初步统计，如果智洋创新成功科创板上市，民生证券将获利颇丰。截至10月23日，东方财富显示，科创板盈利企业的平均市盈率为110.47倍。如果按智洋创新2019年归母净利润计算，则其市值或为94.21倍。考虑稀释作用后，民生证券将获利4.07亿元。
股权结构摘要，数据来源：上会稿
干研发不如干销售？
智洋创新在2019年5月与民生证券签订上市辅导协议后，也把名字从山东智洋电气股份有限公司改成了智洋创新科技股份有限公司，似乎更“高大上”了。
2020年5月，公司提交了科创板申报稿。证监会官网显示，科创板面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。
但IPO日报发现，在智洋创新从事研发工作的员工或许还不如销售员工的工资高。
智洋创新2020年10月公布的上会稿显示，公司2017年至2019年以及2020年上半年的营业收入分别为1.37亿元、2.19亿元、3.29亿元、1.62亿元，归母净利润分别为2843.11万元、3997.39万元、8527.77万元、2963.25万元。
财务摘要，数据来源：上会稿
虽然业绩增长明显，但智洋创新的业绩需要仰仗国家电网及其下属企业，同期国家电网及其下属企业占营业收入的比例分别为73.22%、72.98%、70.77%、53.43%。
在此背景下，智洋创新同期研发费用均低于销售费用，同期研发费用分别为1535.2万元、2235.23万元、2937.88万元、1390.73万元，销售费用分别为1920.22万元、2770.11万元、3348.47万元、1890.08万元。
财务数据对比，数据来源：IPO日报整理
另外，智洋创新研发人员2017年至2019年的年平均工资分别为10.32万元、12.48万元、15.54万元，而销售人员在人数相差不太大的情况下，同期年平均工资分别为12.36万元、15.96万元、18.12万元。
薪酬对比，数据来源：上会稿
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