基少成多——恐慌市场中最正确的抄底姿势!

subtitle 富途证券 10-23 16:53 跟贴 27 条

牛牛敲黑板:

1. 抄底的风险比追高还大。追高的人起码知道割肉,抄底的人因为确信自己了解公司,会死死抱住股票,甚至越跌越买。稍有不慎,就会导致破产。

2. 历史上抄底导致破产的大师不计其数,巴菲特、索罗斯、费雪,每个人都或多或少有过抄底失败的经历。

3. 基金定投,在恐慌的市场中最正确的抄底姿势。

新手死于追高,老手死于抄底

90%的投资者都喜欢吹嘘自己逃顶和抄底的经历,觉得这是一种能力的体现。

但是又有多少人能真正掌握精准逃顶和抄底的技巧呢?

华尔街有一句谚语:新手死于追高,老手死于抄底

知名投资者冯柳先生就表示,他从来不抄底。

因为抄底是最强者的行为,这种行为就类似于大家都认为电影院着火了,夺门而出,而你反而知道电影院没有着火,冲进影院。

判断一旦出错,损失比追高还大。

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「抄底」抄在了「半山腰」,巴菲特抛售航空股

就连股神巴菲特也不擅长抄底。甚至多数时候,他都抄在半山腰。

「别人恐惧时我贪婪」,面对「活久见」的全球股市惨烈下跌,手握近1300亿美金的现金的巴菲特,也加入了抄底大军:

在2月27日美股暴跌之际,巴菲特以每股45美元的价格「抄底」了达美航空,投入资金规模4530万美元。

看到巴菲特抄底的消息,很多人在问:股神都出手了,是否意味航空股快见底了?

然而,想抄巴菲特作业的小伙伴估计要失望了。

4月1日和4月2日,巴菲特又选择以每股26美元的价格「割肉」该股票。

达美航空股价走势(2019/3/18-2020/3/13)

数据来源:Wind

一个月时间,由增持变抛售,股神巴菲特在航空股上的大动作,引起外界高度关注!

回看巴菲特过往「抄底」记录,其实「抄底」抄在「半山腰」的不仅仅是这一次,包括2008年买入高盛(GS)优先股以及2016年买入苹果(AAPL),都曾经「被套」,他每一次抄底的时间,都比实际股价底部的到来早一点,但是随着时间流逝,最终这些公司都给予了巴菲特高额回报。

躲过了股灾,却死在了抄底上的投资大师

熊市里抄底,是一件风险极高的事情,即使是投资大师,也不能例外。90年代的美国,有一位业绩非常出色的基金经理:比尔米勒。巅峰时的比尔米勒被晨星评为最佳基金经理,火热程度堪比现在的陈光明。

按投资回报来计算,比尔米勒管理的雷格梅森资产管理公司从1991年至2005年期间,取得了年化14%的回报率,连续15年战胜标普指数,这个记录已经超过彼得林奇,在美国所有基金中排名第一。

比尔米勒的投资思想是逆向投资、集中持仓,并且押注高成长的科技股。在这样的思想指导下,比尔米勒不仅可以在很早的阶段就开始重仓亚马逊、戴尔、苹果、奈飞等明星公司(集中持仓,押注科技股),也可以在2000年网络股泡沫破灭前,敏锐的转仓到传统价值股(逆向投资)。

然而,就是这样一位投资技巧看似完美无暇的投资大师,却险些在抄底中破产。

在2007年8月份和9月份,美联储连续两次降息,比尔米勒错误地认为危机已经过去,这些大公司并不会破产,于是大胆买入花旗集团、贝尔斯登、AIG、美林证券、房地美等公司。

然而进入2008年,金融危机仍然没有结束,雷曼兄弟倒闭,美股大盘暴跌37%。习惯了逆向投资的比尔米勒, 并没有因此而纠正自己的错误,反而越跌越买。其管理的资金在2008年金融危机时回撤严重,甚至尝试过一年暴跌50%。

比尔米勒的失败,并不是因为他不懂投资,相反是他太会投资了。他很了解花旗银行、贝尔斯登这批公司,之前也有丰富的抄底成功经验,所以才敢于手接飞刀。可惜最后还是低估了宏观经济的风险,死在了抄底上面。

但是要在市场里面赚钱,真的需要精准逃顶和抄底吗?

答案是否定的。

基金定投对多数投资者来说是最有利的投资方式

市场上的大多数投资者是非专业的,用在投资分析上的精力和时间都有限。基金定投这种投资方式会让投资收益/投资精力降到最低。

不容小觑的复利效应与积少成多

「不积跬步无以至千里,不积小流无以成江海」,基金定投是一种以时间换取空间的中长期投资方式,目的是在中长期的投资中,积少成多,实现资产的复利增值。

分散的投资时间和分散的风险

基金定投是一种强制投资,弱化择时的投资方式,相比于「一次性投资」,基金定投可以避免高位买入风险。同时,资金通过定投分散投资,可以摊薄成本,消除市场波动性带来的影响。

以沪深300这个宽基指数为例,即便是在市场顶部进场投资,基金定投相较于一次性投资,可以带来的收益是明显的。

(数据来源:wind 制图:睿远基金)

选只绩优海外基金定投,力求长期战胜市场

海外基金因具备全球化投资的特性,配置不同货币计价的资产可以对冲单一货币汇率波动过大带来的风险,加之地域分散也可对冲单一经济体发展所带来的系统性风险,使得投资者可以随时从表现不佳的市场抽身,转而投向能够创造更大利益的市场中去。

投资本质上是一个挖掘价值的游戏。「宁要模糊的正确,不要精确的错误」。

——凯恩斯

风险提示:上文所示之作者或者嘉宾的观点,都有其特定立场,投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠,亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。

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