正文：
今天市场简单地说就是两极分化。
一方面高位机构抱团股开始出现筹码松动，拓普集团、紫光国微、吉比特、英科医疗等明星高位股均出现大阴棒走势，这是比较典型的机构出货信号；
另一方面，以银行、保险为首的金融权重持续获得资金关注。
怎么理解当前的这个盘面？
结合今天易纲在2020金融街论坛上的讲话，我们会有更好的理解。
易纲表示，在今年抗疫的特殊时期，宏观杠杆率有所上升，明年GDP增速回升后，宏观杠杆率将会更稳一些。货币政策需把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动，使之在长期维持在一个合理的轨道上。
易行长这里用词还是非常谨慎的，是“更稳一些”而不是“更低一些”，所以，应该说这是“稳杠杆”预期，而不是“降杠杆”预期。
但是，我们做金融的都知道，拐点信号意味着趋势的转变，所以，准备宜早不宜迟，今天这些高位股筹码松动，其实就是有人提前知道“拐点”将至，开始率先抢跑了。
而银行为何坚挺呢？
除了我们之前说的经济基本面改善，允许杠杆率提升等，“稳杠杆”的信号释放，也伴随着“加息”的联想。
昨天，10月份LPR报价，中国10月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.85%，预期为3.85%，上月为3.85%。5年期贷款市场报价利率（LPR）为4.65%，预期为4.65%，上月为4.65%。
LPR已经6个月维持在同一水平，后续随着中国经济基本面持续向好，再度下降的可能性几乎为0，既然LPR下行空间已经锁死，那么，下一次LPR报价调整大概率就是要上行，即“加息”。
而加息有利于提升银行息差，可以说，银行股已经度过了最艰难的时期，后续随着经济基本面的持续向好和加息预期，银行会持续受到资金的关注。
但是，我们注意到，易纲的言论并非完全“鹰派”，“货币政策要把握好稳增长和防风险的平衡，既不让市场缺钱，也不让市场的钱溢出来，保持货币供应与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配。”
这句话的意思还是说明，并不是要收紧流动性，而是要与经济增速相匹配，但是相较于之前的“合理充裕”，我们认为在这句话我们只能用“合理”来形容，“充裕”两字可能要被去掉了，在下一次的高层定调中，我们可以注意新的用词。
另外，我今天也请教了银行业内人士，当前高层对于银行的利率水平管控还是很严的，强调要保持低利率，要扶持小微企业，目前还看不到收紧的迹象。
总的来说，当前经济仍在复苏期，没有完全恢复至正常水平，但是给出了希望，或者说给了管理层信心，所以，现在高层敢于释放一定程度的收紧信号，也是为了给市场一个比较明确的预期。
对于我们做投资来说，这个信号非常重要，意味着流动性拐点预期已经到来，所以，市值的整体估值水平会出现一定程度的回落，比方说之前80倍PE可能要回落至70倍左右，这对我们选股再次提出更高要求，只有利润持续增长才能有效对抗PE的回落，比如我们优中选优的CXO标的泰格医药，最近的走势就非常强势，今天还创了历史新高。（解锁更多优质个股）
另一方面，对于市场来说，我们认为“震荡市+局部牛”还是主基调，虽然流动性一定程度上收紧，但是由于外部疫情问题并未完全解决，国际循环还未完全打通，所以，货币政策不会收紧到正常年份的水平。
回归我们我们的两大基石逻辑，流动性和基本面，后续的变化是，在基本面进一步改善后，流动性会有所收紧，那么总体来说，两大逻辑并没有被推翻，所以，市场大幅下行的空间还是有限的。
......
今天，2020金融街论坛年会上易会满也做了发言。
易会满表示，坚持依法治市、依法监管，按照制度规则办事，践行“不干预”理念，实现市场生态良性循环。建立健全公开透明的资本市场制度、规则体系，让市场对监管有明确的预期。把不该管的坚决放权于市场，把该管的管好、管住，实现市场的良性循环。
这还是在强调“不干预”，但其实之前我说过，想要真正做到不干预，还是要把建制度做好，现在一个是退市机制，一个是做空机制，两点是急需完善的，否则过度炒作的现象还是屡禁不止。