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汽势Auto-First|张宪

9月13日,深交所创业板受理东风汽车集团股份有限公司IPO申请,预计融资210.33亿元,或超过此前金龙鱼的138.7亿元IPO记录,成为创业板最高募资的企业。

公开信息显示,本次募集的资金,东风集团主要用于全新高端品牌新能源乘用车项目、新一代汽车和前瞻技术开发项目、数字化平台及服务建设项目、补充营运资金。东风集团股份2005年在港交所挂牌上市,目前市值为431亿港元。

从申请IPO披露的信息,可以看出东风集团的经营情况,包括近年来企业收入占比变化,中外合资品牌经营情况,以及在汽车大盘整体下行情况下,东风集团旗下品牌的产能利用率如何。

东风集团公司主要经营业务涵盖全系列商用车和乘用车的整车及零部件业务、金融业务以及汽车相关的其他业务。从近年来的收入占比情况来看,东风汽车乘用车业务逐渐式微,商用车收入逐年增长。2017年东风汽车乘用车收入占比49.27%,商用车为47.97%,2018年开始,东风汽车商用车收入占比开始超过50%。到2019年商用车、乘用车收入占比差距继续拉大到67.83%和26.78%。今年上半年,乘用车的收入已萎缩至15.16%,商用车收入占比则高达77.61%。东风集团商用车的收入占比已接近八成,其已沦为不折不扣的以商用车运营为主的大型国有汽车集团。公司商用车业务由东风商用车、东风特商、东风柳汽以及东风有限的下属子公司东风股份与郑州日产开展,其中中重卡和轻型卡车具有优势。

东风集团旗下有众多中外合资企业,其中包括东风标致雪铁龙、东风本田、东风日产等,目前来看,法系品牌持续负增长,今年四月雷诺从东风雷诺退出,东风标致雪铁龙也在苦苦挣扎中。相比之下,日系品牌成东风集团的现金奶牛,对集团很多业务板块进行反哺。

2019年上半年,东风集团的净利润为27.55亿元,而东风本田上半年的净利润为35.35亿元,东风日产净利润为54.38亿元,两个日系合资品牌上半年为东风集团贡献了近百亿元的净利润。神龙汽车上半年亏损6.26亿元,东风标致雪铁龙销售公司亏损6.26亿元。此外东风特商、东风变速箱公司格特拉克、东风畅行都处于不同程度的亏损状态。

截至 2019 年 12 月 31 日,东风集团公整车产能约为339.4 万辆,2019年东风集团总计销售293.2万辆,产能利用率为86.4%。总体产能利用率良好。其中东风商用车产能利用率为103.51%,东风柳汽的产能利用率为43.87%,东风乘用车为63.83%,东风有限为102.47%,东风本田为129.76%,神龙汽车为28.98%,从产能利用率来看,东风商用车和日系品牌在超负荷运作,而法系品牌和自主乘用车产能利用率偏低。整体呈现商用车和日系车强势增长的态势。

从经营数据上来看,近年来,受宏观经济和国家大型项目建设影响,东风汽车集团商用车发展态势良好,但乘用车方面,特别是自主品牌方面明显滞后,2019年东风风神和东风风行两个品牌总计销售还不到20万辆,而且主要集中在10万左右的经济型车。面对一汽红旗品牌的快速崛起,东风集团在乘用车领域将面临品牌向上压力,虽然已推出高端电动车品牌岚图,但显然还需要有更多技术和体系加持。

若东风集团成功登陆A股,将成为继比亚迪、广汽集团和长城汽车后,第四家“A+H”股上市的整车制造企业。除回归的车企外,威马汽车、合众汽车也相继宣布开启融资冲击科创板。国内上市,对于提振各自品牌影响力,助力国内销售会起到积极的促进作用。