最近猪股大跌 ， 论坛一片悲观 ， 有大骂各路唱多大V的 、 有展示各种逃顶的 ， 也有满仓满融蒙头狂奔的 ， 然而都与我无关 。 我只想表达 ： 投资是你自己的事 ， 没有人按着你的手买卖股票。
作者：秦三河
来源：雪球
5月份的时候 ， 猪股领跌市场 ， 猪股中天邦大跌17% 、 领跌猪股 ； 但随后6-8月猪股连续三个月反弹 ， 板块累计涨幅34% 、 天邦反弹95% ！
天道好轮回 ， 9月开始 ， 猪价开始加速调整 ， 猪股重演5月剧本 ， 但跌幅远大于5月 ： 行业指数跌幅17% 、 猪股跌幅都在15%以上 、 正邦-25%领跌 ！
目前虽然猪价下跌 、 但下跌的幅度远小于5月 ： 5月前猪价连续阴跌 ， 从2月中旬的38.32跌至5月22日的27.61 ， 跌幅28% ； 本轮从8月高点37.83跌至目前33.72 ， 跌幅11% 。
目前仍处于趋势下跌途中 ， 但会否跌破前期低点 ？
我们可以看看外购仔猪育肥成本 ， 5月猪价底部的时候 ， 猪价与外购育肥成本22.6之间大概还有5元之差 【 这里需要指出 ， 这个算法得到的外购育肥成本是低估的 ， 规模场仔猪价格远高于均价 】 ， 当前的猪价33.7与外购仔猪育肥成本26.5之差是7.2元 ， 大概率本轮猪价调整的底部在32-33附近 【 10月初的成本是27.5+5元价差=32.5 】 ， 换言之 ， 目前很有可能离底部不远 。
从股价来看 ， 牧原股份提前猪价企稳 、 双邦随后企稳反弹 ； 6月猪股在双邦尤其是天邦引领下反弹 ， 一个引擎是猪价反弹 、 另一个引擎则是天邦的超预期业绩预告 ； 那么接下来猪股的反弹 ， 大概率也是始于猪价的见底反弹 、 另一个引擎有可能是三季度的业绩预告 ， 目前来看 ， 根据长江的预测 ， 牧原101.8亿 、 正邦35.9亿 、 天邦13.6亿 ， 环比53% 、 138% 、 28% 【 对比Q2环比 ： 牧原61% 、 正邦68% 、 天邦123% ， 对应6-8月涨幅天邦>正邦>牧原 】 。
大胆拍一下脑袋 ， 10-12月 ， 猪股大概会重演6-8月的剧本 ， 但领涨有可能从天邦切换到正邦 。
Q3业绩对应当前市值 ， 天邦仍然是主要猪股中估值最低的 ， 正邦次之 。 下表是不同估值水平下持有一年潜在收益率 。 最后附上五大猪股的收入结构 ， 天邦是猪收入占比仅次于牧原的 ， 随着出栏规模扩大 、 屠宰及加工项目落地 、 其他业务的剥离 ， 未来有可能成为和牧原类似的较为纯粹的养殖股 ， 估值中枢有抬升的可能 。
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