来源：中国证券报
北京时间9月25日早晨，富时罗素（FTSE Russell）宣布将中国国债纳入其固定收益旗舰指数产品——富时世界国债指数（WGBI），预计2021年10月开始纳入，具体纳入时间和实施细节将于2021年3月份确认。
来源：富时罗素官网
2019年以来，中国债券相继敲开了全部三大国际债券指数的大门。
统计显示，仅今年前8个月，外资就增持了超过6000亿元中国债券，外资持有的中国债券余额正逼近3万亿大关。主流国际债券指数纳入中国债券有望加速外资流入进程。
机构测算，此次中国国债被纳入WGBI，将吸引超过1400亿美元资金流入。
又一重要国际债券指数敞开怀抱
富时罗素此次宣布，中国国债将被纳入其固定收益指数的旗舰产品WGBI，预计2021年10月开始纳入。具体纳入时间仍有待富时罗素咨询委员会和其他指数用户在2021年3月份正式确认。
来源：富时罗素官网
富时罗素认为，中国政府债券现在已经满足LEVEL 2的技术要求。但鉴于追踪国家分类变化的资金规模和一些监管变革刚刚实施，在完全确认国家分类变化之前，还需要进一步检验市场改革的实际操作情况。
来源：富时罗素
WGBI是业内公认是三大国际债券指数之一，也是三大指数中历史最悠久的一只。其前身是花旗全球债券指数（Citi World Government Bond Index），最早可追溯到所罗门兄弟于上世纪80年代创建的国际债券指数。
2017年花旗将指数业务卖给伦敦股票交易所集团（LSEG），由其旗下指数部门富时罗素管理，花旗固定收益指数更名为富时罗素固定收益指数。
富时罗素固定收益国家分类框架将市场准入水平分为0、1、2三个等级，其中2意味着本币债券市场具有对境外投资者最高的准入水平，也是进入WGBI所需的条件。
2018年9月27日，富时罗素已将中国国债加入观察名单，2019年4月赋予中国在岸债券市场准入评级“1”，随即中国国债加入EMGBI指数。
凑齐三大指数
除了WGBI，其他两大国际债券指数分别是：
1、彭博巴克莱全球综合债券指数（Bloomberg Barclays Global Aggregate Index，BBGA）
彭博巴克莱指数是全球最具影响力的固定收益指数系列，其中最具影响力的一只是US Aggregate Index。BBGA是该指数的全球版本，也是追踪全球投资级固定收益资产的旗舰指数。
2、摩根大通全球新兴市场多元化债券指数（JPMorganGovernemntBond Index-Emerging Market GlobalDiversified，GBI-EMGD）
摩根大通指数是在新兴市场领域最具影响力的债券指数。其中，GBI-EMGD是最具影响力的新兴市场本币债券指数版本。
三大国际债券指数比较
来源：兴业证券
WGBI是三大国际债券指数中最后一只纳入中国债券的指数。
2019年4月，彭博将人民币计价的中国国债和政策性银行债券纳入BBGA，完成纳入后，在岸人民币债券将成为该指数中的第四大计价货币债券。
2019年9月，摩根大通将中国政府债券纳入GBI-EMGD，纳入工作从2020年2月28日开始，分10个月完成，完成纳入后，中国债券在该指数中的权重将达到最高的10％。
随着富时罗素WBGI确认将纳入在岸人民币债券，中国债券已敲开了全部三大国际债券指数的大门。
兴业证券固收研报认为，纳入彭博巴克莱BBGA指数具有里程碑意义，而纳入富时罗素WGBI指数的宣示意义可能比加入彭博莱巴克莱BBGA指数还要重要，因为WGBI指数有一套清晰透明的以事实为依据的国家分类框架，“含金量”很高。
或可吸引逾千亿美元资金流入
纳入指数最直接的意义是有望带来可观的增量资金流入。据海通证券估计，纳入三大国际债券指数将带来约2420亿-3800亿美元被动跟踪资金的流入。
来源：海通证券
与此同时，纳指除了吸引挂钩指数的被动投资资金之外，也可能带动其他两类外资进入：一是以指数为业绩比较基准的主动投资基金；二是由于纳入国际指数释放开放信号而加码在岸人民币债券的各国央行、主权基金、国际金融组织等。
需指出的是，上述计算是假设所有跟踪指数的基金都采用复制法严格追踪指数。实际中，债券指数基金采用取样法居多，上述数据可能存在高估。
兴业证券指出，纳指直接带动的增量境外资金难以量化，相对确定的是外资流入进程将受益于纳指而加快。
BBGA纳入后一个月（即2019年5月）外资增持银行间债券1093亿元（单位：人民币，下同），前一年同期为605亿元；GBI-EM GD纳入当月（2020年2月）外资增持银行间债券756亿元，前一年同期为-25亿元。
来源：海通证券
境外机构持债量突破3万亿在望
纳指只是加速进程，外资流入的趋势早已出现。
2010年以来，我国债市对外开放逐步加快，外资投资中国债券的规模不断扩大。
中债登从2014年6月开始披露境外机构托管数据，当月末为4368亿元，到2020年8月末已达到24620亿元。加上上清所的托管数据，外资持有的中国债券规模合计为2.8万亿元。
突破1万亿关口是在2017年9月，从2010年开始花了7年时间；突破2万亿关口在2019年7月，只用了不到2年时间。而今年内很有可能突破3万亿元，用时可能仅十几个月。
境外机构持有的中国债券规模逼近3万亿大关
来源：Wind
虽然上半年遭遇疫情冲击和全球资本市场动荡，但总体来看，今年以来外资买债步伐明显更快。
债券通数据显示，截至今年8月，境外机构持有的中国债券余额增加1304亿元，连续两个月增超千亿元。今年前8个月，境外机构持有的中国债券累计增加6152亿元，比去年同期多增一倍以上，增持力度明显加大。品种来看，外资最青睐利率债和同业存单。
来源：债券通公司
截至8月末，境外机构持有2.8万亿元中国债券，持有量占中国债券市场余额2.86％。
中金公司之前一份报告预计，中国债券纳指将使得境外机构在中国债券市场中的份额提高，可能从目前的个位数提升到10％-20％的水平。中国人民银行发布的《2020年人民币国际化报告》显示，截至2019年末，中国债券市场存量规模达99万亿元人民币，即便按10％比例估算，外资持债规模仍有超过7万亿元的增长空间。
人民币资产魅力倍增
不仅三大债券指数纳入了中国债券，全球三大国际主流指数也已全部纳入中国A股。
2019年3月，明晟公司宣布将提高中国A股在MSCI全球指数中的权重，分三阶段将纳入因子由5％增加至20％，并于2019年11月将中国A股中盘股纳入MSCI指数；
2019年6月，富时罗素正式将A股纳入其全球股票指数体系；
2019年9月，标普道琼斯将A股纳入其新兴市场全球基准指数。
Wind数据显示，今年以来通过“陆股通”净流入的资金近1000亿元，开通以来流入超过10000亿元。
来源：Wind
中金公司报告指出，当前无论是从制度便利上、从中外利差上、从汇率走势上，中国市场的吸引力都进一步提升，预计9-12月境外资金的流入将提速。
来源：Wind