文章来源：财经锐眼
在互联网信息时代，当网红（或明星）碰上股市之后，一加一从来都不等于二。
最近，某直播平台的带货主播辛巴以2.16亿价款协议受让A股上市公司起步股份（603557.SH）5%股权的消息，就让这个市值一度从149.22亿跌至32.39亿的童装品牌厂商，在短短4天内飙涨了23亿多市值，到目前该公司股价还在继续暴涨。
（起步股份近期股价走势截图）
大家可以算一算，截至到目前，辛巴协议受让的这5%股权已经赚了多少？四个一字板，按涨幅算已经超过46%，按市值算已经浮盈1.15亿。
也就是说，仅四天时间辛巴就已经赚了投资总额的一半，这种赚钱方法应该要比他每天辛辛苦苦直播带货来钱快多了吧！
不过，值得注意的是，此次网红主播辛巴入股上市公司却是一起典型的杠杆收购案。
一个网红的杠杆收购
根据起步股份在9月22日发布的股价异常波动公告显示，在股权转让完成过户登记前，受让方辛选投资和张晓双分别只需支付1000万元的保证金，占单笔转让价款的4.63%，剩余价款则在股权完成过户后再支付，且支付期限较长。
（起步股份股价异常波动公告截图）
以4.63%的保证金比例计算，就相当于使用了超过21倍的杠杆（100%/4.63%=21.59）。
通过公告的字面意思来看，公司一再强调此次交易的“支付期限较长”，且受让方动用了超过21倍的杠杆，因此锐眼哥胆大的臆测一下剧情的后续发展：
因为网红概念今年在A股市场特别火爆，上市公司只要一沾“网红”股价就立马起飞，这一点在截至今天的过去4天起步股份的股价上已经再一次得到了验证。
下一步，可能某些想要减持的大股东乘机在高位减持套现，而网红辛巴也可以乘着股价在高位转手将所受让的股权质押出去，然后再拿着通过质押获得的资金支付给公司。
这样一来，网红辛巴就可以不花一分钱或只花一点钱（可能就是保证金的那1000万元）就获得上市公司5%的股权，简直就是包赚不赔的买卖。
或者，过段时间公司又说，由于某某原因终止该笔交易，但想减持的股东已经趁机减持套现了。
当然，以上只是锐眼哥对此次杠杆收购后续剧情的一个猜测，事实如何当然只能拭目以待了。但实际上，这种猜测并不是没有可能，因为在A股市场上通过延期支付股权价款，给予充足的时间让受让方去运作，从而实现“空手套白狼”的事件太多太多了！
哦，对了，还是正儿八经的给大家介绍一下这次股权转让的具体情况，大致过程是这样的：
9月15日，公司控股股东香港起步国际集团与广州辛选投资有限公司签署股权转让协议，香港起步将其持有的公司5%股权以9.1620元/股的价格协议转让给辛选投资，总价款2.16亿元；同时，将其持有公司5%股权以9.1620元/股的价格转让给张晓双，总价款2.16亿元。
其中，辛选投资成立于2020年4月23日，注册资本1亿元，法定代表人为辛有志，也就是某手直播平台网红主播；张晓双为1991年出生的自然人，为辛选投资的联合创始人。
（辛选投资情况截图）
也就是说，该笔交易完成后，“辛选系”股东因合计持有公司10%股权，将超越目前第二大股东邦奥有限9.01%的持股成为公司第二大股东。
那么，过去4天“辛巴系”已经浮盈2.3亿多了！
“童装巨头”跑不动了
要不是这次因为网红辛巴入股的事情，或许很多人都不知道起步股份是干啥的，但是提起ABC KIDS这个童装品牌相信很多人都非常熟悉，而ABC KIDS就是起步股份旗下的童装品牌。
据Euromonitor Passport数据库统计，2019年中国童鞋市场前10大品牌市场占有率为18.40%，其中ABC KIDS名列前茅，市场占有率达到3.5%；2019年中国童装市场前10大品牌市场占有率为13%，其中ABC KIDS为0.5%。
从这个数据可以看出，中国童装、童鞋市场竞争其实十分激烈的，ABC KIDS虽然名列前茅但市场份额也是微乎其微，而公司的业务就是依托ABC KIDS这个品牌对童装、童鞋进行生产销售。
（起步股份半年报截图）
结合中国童装行业的竞争格局以及公司依托ABC KIDS单一品牌的运营模式，想也能想到，这个公司不可能太赚钱，毛利率一定不会太高，业绩增长也比较困难！
（起步股份主要财务指标截图）
主要把毛利率、净利率、净资产收益率、扣非净利润增速和负债率几个指标放在一起，通过纵向对比看一下趋势。
可以看出，首先，公司的毛利率一直比较稳定，在30%以上，2019年有所下滑，结合行业竞争情况，说明公司目前在这个行业还是拥有比较稳定的地位的；其次，自2016年之后公司净利率和净资产收益率开始逐步下降，到2019年这两个非常重要的指标均降至个位数水平。
另外，业绩增长方面，公司自2016之后业绩增速出现断崖式下跌，2017年几乎停止增长，2018年和2019年更是连续2年负增长，但与此同时公司却出现了加杠杆的迹象，负债率从2017年的19.14%上升至2019年的34.98%。
不过，值得注意的是，起步股份是在2017年上市的，又是一个上市后业绩就“翻脸”的公司，这种情况在A股已经见怪不怪了！
大股东急着套现
到今年上半年，起步股份的业绩更是开启暴跌模式，营收下滑22.03%、归母净利润下滑38.15%、扣非净利润下滑49.24%、经营净现金流已连续两个季度为负。
（起步股份半年报截图）
股市短期是个投票机，长期是个称重机。像起步股份这种上市后业绩就一路下滑的公司，其股价就是这个样子的：
（起步股份历史股价走势截图，前复权）
看到这种情况，公司大股东们可能有点干着急了，在此次辛巴入股、股价大涨之前，起步股份的股价基本还处于历史底部阶段，以9月16日的收盘价10.50元/股计算，较公司发行价7.73元/股才涨了不到40%，但公司股份已经开始逐步解禁，算上上市发行费用等成本，大股东若在这个位置减持套现肯定不太甘心。
但即便如此，还是有股东忍不住了，在2019年刚解禁后就开始一路减持，上市刚刚3年公司发布的与减持相关的公告就有15条，其中第二大股东邦奥有限减持最频繁。
（邦奥有限持股情况截图）
邦奥有限本来持股是有9440多万股的，到现在已经减到只剩4600多万股，已经减掉了一大半。以2019年4月至今公司的股票均价9元/股计算的话，邦奥有限已经通过减持套现了超过4.3亿。
8月28日，公司控股股东香港起步又公告，出于自身资金需要，拟通过集中竞价、大宗交易的方式减持不超过6%股份。
（起步股份减持公告截图）
巧的是，就在控股股东这份减持公告后不久，9月17日公司就公告，控股股东与网红辛巴签署股权转让协议，然后公司股价就开始狂飙。
请问，这到底是有意为之，还是真的就这么巧？再者，既然你那么需要钱，为何在将10%的股权转让给网红辛巴的时候给予其“支付期限较长”的权利？
显然，控股股东香港起步的目的很明确，就是借网红概念炒高股价乘机套现。
但是，在这个过程中，网红辛巴到底是被别人利用了，还是最终会是“”双赢‘的结局，这取决于后续的发展以及辛巴资本运作的能力。