01 人民币涨势如虹

最近人民币升值升的很厉害,在三个月内,从7.13一路涨到6.78,创下16个月的汇率新高。

而在人民币升值的这段时间,美元指数则一路下跌,不但兑人民币,兑欧元等其他货币美元也在不断贬值,美元指数一度跌幅超过8%。

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为什么人民币会升值这么多?为什么美元一直跌?

汇率就是用一国货币购买另一国货币的价格,人民币兑美元的汇率是6.78,就代表着购买1美元的价格是6.78元人民币。

如果不考虑资本管制,那决定人民币汇率的因素只有一个,就是对人民币的需求。想换人民币的人多,对人民币的需求就多,人民币就升值,反之,想卖掉人民币买美元的人多,人民币的需求就少,供给就多,人民币就贬值。

这次人民币升值这么多,是因为有三个原因刺激了对人民币的需求。

第一个原因是外国人买了更多的中国商品。外国人买中国商品,会让中国企业赚很多美元,这些美元只有换成人民币才能在国内发工资,买原材料,所以出口商品会创造对人民币的需要。今年1-8月,中国经常项目顺差扩大,货物贸易顺差增长了13%,达到2890亿美元,这支持了人民币的升值。

第二个刺激人民币需求的原因是国外资本增加了在中国的投资。如果国外投资者觉得中国经济前景好,会在中国投资设厂,或者买中国企业的股份,这样就需要把美元换成人民币,然后投到中国,这也会创造对人民币的需求。

中国在有力控制住疫情之后,成为G20国家中唯一实现了经济正增长的国家,相比美国当前的种种乱象,国外资本更看好中国经济,所以就会换人民币,投资中国,这就造成了人民币升值。

最后一个刺激人民币需求的原因,是中国的债券收益比美国高。如果中国的债券收益率是5%,而美国是1%,那在美国以1%的成本发债募资,然后投到中国5%收益的债券上,就能赚4%的利差。

由于美联储超大规模的量化宽松以及持续的低利率,导致美债收益率很低,中美两国的债券利差越来越大,国外的资本为了追求更高的收益,就会卖出美债,然后把美元换成人民币,买入人民币债券。

从美国流向中国的美元增多,美元就会贬值,人民币就会升值。

02 避险货币

聊人民币兑美元的汇率,还要多理解一个的概念:避险货币。我们在财经新闻里经常会听到避险情绪升温导致美元升值这句话。

那什么是避险或者怎样避险?

因为美国有全球最大的金融市场,以及最发达的金融业,国际资本市场的大鱼大部分来自美国,对冲基金,投资银行会从美国募集低成本的美元,然后投资到收益更高的新兴市场,比如中国,巴西。

如果国际局势稳定,而且新兴国家的投资收益更高,那从美国流出的,在全球寻找高收益的美元就会越来越多,更多的美元需要兑换成人民币或者巴西里拉,美元就会贬值,人民币或里拉就会升值。

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而如果国际局势动荡,也就是有风险事件发生,比如地缘冲突,或者金融危机等等,那这些从美国流出来的资本因为担心风险事件恶化,新兴市场不稳定,或者担心美国国内的投资人赎回基金份额,就会快速的抛售新兴市场的资产,换回美元回流美国,这个过程就是避险。

美国作为全球一极,美国国债相对来说风险更低,而美元作为全球货币,流动性最高,所以不确定事件发生时,美国国债或者美元就成了躲避风险最好的选择,这就是美元成为全球第一避险货币的原因。

如果未来国际局势动荡,避险情绪升温,那美元就会回流美国,美元就会升值。

如果未来国际局势稳定,同时美国经济的基本面好于其他家国,那美元也不会外流,会选择投资美国,这时的美元也会升值。

只有未来国际局势稳定,国外经济的发展优于美国时,美元才会向外流出,去寻找高收益的投资机会,这时美元就会贬值。

最近美元贬值这么多,一方面是因为美国在疫情防控上搞得一团糟,经济始终没有起色,导致很多资本外流。

另一方面的原因就是欧元区达成了统一财政刺激方案,这是欧元区形成统一财政联盟的历史性一步,如果欧元区能解决一直困扰着欧元区的,财政政策与货币政策不协调的问题,那欧元就可能真的具备了挑战美元霸权的实力,欧元区迈出的这一步可能是最近美元跌跌不休的另一个核心因素。