不少朋友看到这个问题可能有点懵，我先把某同学的问题转述一遍，这样大家更容易理解。
某同学问：如果从上一轮牛市顶端，2015年6月1日开始定投富国天惠，截止2020年9月4日，定投收益率是90.39%；但如果从基金跌落到谷底开始定投，也就是2016年2月1日开始定投，同样截止到2020年9月4日，定投收益率是86.93%。为啥在市场谷底开始定投，反而赚的还少了呢？
这是因为，在市场谷底开始定投，定投后市场就开始了2年的震荡上行期，也就是说买的基金成本越来越高，自然定投的平均成本也被抬高了。而如果定投在市场高位，随着市场快速回落，基金在低位能买到相对更多的便宜筹码，在后面的基金上涨市中，自然赚得会更多。
数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据区间：2015.6.1~2020.9.4
为了能更清楚地理解定投的成本变化，我专门做了一个平均成本和定投收益率的对比图。大家可以看到：
如果从牛市高位开始定投，平均成本会快速从12块钱（2015.6）跌至9块（2016.2），虽然后续市场震荡上行，但平均成本比较平稳；再来看在谷底开始定投，刚开始平均成本确实更低，但是随着基金上涨，平均成本也逐渐被抬高。截止2020年9月4日，定投在市场高点的平均成本略低于定投在谷底的。这就是为啥定投在市场高点收益率更高的原因。
数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据区间：2015.6.1~2020.9.7
备注：右轴为复权净值，以上均为测算数据，不代表未来收益水平
如果是这样的话，是不是不用择时，在高位止盈结束立即开启定投更好呢？No，没有这么简单。
不知道大家有没有发现，这两个定投时间段是不一致的，所以不能简单比较累计收益率，而应该比较年化收益率。测算结果显示，在牛市高位定投的年化收益率是12.4%，而在谷底定投的年化收益率是13.8%，可见从资金效率上来说，在谷底开始定投收益率更高。
如果看整体赚的总金额，因为在谷底开始定投，相比在牛市高位定投，资金少投入了8000元，假设这8000元按复合年化3%来计算利息，仍然是在谷底定投赚的多一丢丢（多了100元）。如果买债基，收益会更为可观。
所以说，适度择时，在较低位开始定投，收益表现会更好。并且，定投在较低位，还不用承受较大的波动和风险，就算跌，下跌空间也有限。还有，大家也不用担心积攒不够便宜筹码的问题，从过往历史看，A股熊市一般都比较漫长，大部分时间处于震荡市，大概率不会出现还没积攒多少便宜筹码市场就扶摇直上的情况。
你还有哪些定投的困惑？欢迎评论区留言哦，一起来探讨。
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