1909年，在四川宜宾一家酒馆内，众多社会名流，文人墨客齐聚一堂，觥筹交错间，谈古论今，热闹异常。正当大家欢声笑语畅聊之际，一位名叫邓子均的来客打开了他带来的一坛酒，瞬间酒香四溢。邓子均将酒给在座宾客一一满上，众人品尝后惊叹不已。其间一个晚清的举人杨惠泉忍不住问道：“这酒叫什么名字？”“杂粮酒”，邓子均回答到。“为何取此名？”杨惠泉又问。“因为它是由大米、糯米、荞麦、玉米、高粱五种粮食之精华酿造的。”邓子均说。“如此佳酿，名为杂粮酒，似嫌似俗。此酒既然集五粮之精华而成玉液，何不更名为五粮液？”杨惠泉提议道。邓子均茅塞顿开,“好，这个名字取得好。”从此，“杂粮酒”改名为五粮液，在中国白酒这条路上，一路奔跑，走出了属于自己的故事。
出生在“川酒甲天下”的宜宾，五粮液从一开始就自带光环。自先秦的僰（bo）人利用种植的“蒟（ju）”造酒开始，到唐代四种粮食酿制的“春酒”，“重碧酒”再到宋代的“杂粮酒”，都是五粮液的前身，宋代不断成长后又在在到明朝焕发光彩。1932年，五粮液终于成功注册自己的名字，这就相当于你在出生之后把名字写在了户口本上，拥有了官方的证明。虽然对于早就美名远播的五粮液来说，这个“登记”来的有点晚，但是也不妨碍它的名字在中国白酒史上留下了浓墨重彩的一笔。1959年，五粮液酒厂正式成立，凭借着悠久的家族历史和独特的口感，五粮液逐渐盛名于世。
1999年的时候，国宴上招待来宾，觥筹交错之间，斟的可都是五粮液。当时的五粮液，无论是销售价格，还是规模和利润，都要远远甩开后来的“国酒”茅台一大截。两年后，茅台上市的时候，五粮液的总市值一度是后者的两倍还多。用现在的话来说，就是“这孩子老争气了”，虽然自带光环，可是也一路努力，闯出了属于自己的一片天。
自八十年代开始，白酒行业吹来一股市场经济的风，全国一夜之间冒出无数家酒厂，白酒行业开始了快速发展的时期。我们所熟知的茅台，泸州老窖等，都在这一时期，焕发了新的活力。
然而好景不长，为抑制市场经济下开始逐渐显现的通货膨胀，国家开始对宏观经济进行调整，这一调整，也对白酒行业产生了影响。1988年开始，国家禁止在国宴上使用烈性酒、开放名酒价格、严禁公款宴请、缩紧银根，白酒行业的第一个冬天来了。面对贷款贷不下来、粮食减产、销量降了一半，当时时任茅台酒厂厂长的邹开良说：“走投无路了”。接着，茅台搞起了降价大促销。
然而此时的五粮液却拿到了工商银行的600万贷款，有了“金主爸爸”的保驾护航，五粮液就有了保质保价格的资本，价格不仅没降，反而日渐上涨。1998年，扩大生产的五粮液继续涨价，终于贵过了茅台。1999年，国家领导人来到了五粮液，明确指示:“要好好保护五粮液这块牌子”。有了最强大的支持，五粮液被摆上了新中国成立50周年的国庆宴席。当时，五粮液号称“国酒”，风光无限。黑白电视机里传出来的广告语“中国的五粮液、世界的五粮液……”可能在那时就深深印在每一位80后孩子的心里。
7年爆发的亚洲金融危机和1998年突发的朔州毒酒案，从宏观和微观上使白酒行业遭遇前所未有的冲击和挑战。而那些曾经让五粮液站稳江山的多品牌措施，也很快成为它的负累。贴牌酒不断出现，消耗了五粮液的品牌价值。而故事另一边，在五粮液忙着贴牌生产扩大规模的同时，茅台却选择反其道而行之，加强建设自己的品牌建设。虽然注册“国酒茅台”商标屡战屡败，但丝毫不损它靠近政治的决心。它的专卖店开到了每个城市的要害位置。它始终聚焦大单品，以稳扎稳打的步调巩固“官酒”形象，将喝茅台推向地位和权力的象征。一路高歌猛进的茅台，让五粮液的酒业之王地位岌岌可危。2013年，茅台的主营业收入跑赢五粮液，中国酒业之王彻底易位。
2005年是两酒之争的转折点：五粮液的收入和利润增长开始出现停滞的迹象，茅台则持续稳定地增长。这一年，伴随着53度飞天茅台价格一路飙升，茅台收获了11.69亿元的净利润，超过了五粮液。而五粮液的销售收入虽然超过茅台25亿，赚的却比茅台少4个亿。
被吊打11年的茅台，终于在净利润上首次超越五粮液！而这仅仅是茅台的“赚钱能力”初展头角。2013年，茅台的营业收入也超越了五粮液。此后几年间，五粮液的主营收入已经无法与茅台抗衡。到了2016年，无论是销量还增速，五粮液都远远落后于茅台。2018年3月，两位白酒行业的大佬同步发布了去年的财报。其中，茅台2018年实现营业收入736.39亿元。而五粮液2018年公司全年营收400.3亿元。
2017年，五粮液迎来新任领导——李曙光。顺利交接后，李曙光开始为五粮液刮骨疗伤：提出五粮液“二次创业”战略，强调公司全方位改革、实现五粮液品牌价值回归。并在2017—2018年度大会上确立五粮液集团“十三五”突破千亿（其中酒业突破600亿）的目标。