自5月底以来，西藏药业（600211.SH）开启翻倍模式，50个交易日股价最高涨幅达600%，达到182.07元每股。我们调查后发现，大佬葛卫东竟然在3年前就已通过定增入局。而此时刚过解禁期1个月，股价就迎来疯涨。
5月25日，西藏药业以25.93元每股平开，之后开始稳步上涨，最后以涨停价28.51元收盘。此后，公司股价持续上涨，在此期间几乎没有调整，8月4日达到182.07元每股的历史高位，涨幅超过600%。涨的快，调整的更快。自8月4日以182.07元开盘后，股价急剧下挫，短短9个交易日，跌幅达40%，截止8月14日收盘，价格为118.23元每股。
从西藏药业过往股价走势我们可以看到，与近两月的股价相比，公司过往的走势仿佛一根直线，比较平稳。那么是否公司近年业绩上升导致股价大幅上涨呢。
近三年业绩良好，能否支撑百元股价？
西藏药业主营胶囊剂、颗粒剂、涂膜剂、中药材的生产与销售，其主要产品为诺迪康胶囊、诺迪康颗粒、诺迪康口服液、小儿双清颗粒,藏药产品及医疗器械、卫生保健品等。据其年报显示，公司产品新活素、依姆多、诺迪康胶囊在心血管疾病的治疗中有较强的优势。
公司2017年至2019年营业收入分别为9.16亿元、10.28亿元、12.56亿元，增速稳定，相应年份的净利润分别为2.34亿元、2.18亿元、3.17亿元。另外，2020年上半年营业收入为6.29亿元，净利润2.22亿元，同比上涨39.62%。
可以说，西藏药业近年来业绩表现确实比较优秀，但是否能支撑起600%的涨幅？据Choice数据终端显示，医药行业的平均市盈率为56.89，而西藏药业如果以180元的价格计算，市盈率为120.57，远远高于行业平均，同时也是行业内市盈率最高的上市公司。
大佬葛卫东撤退早了？“联系密切”的葛贵兰入局？
西藏药业在今年4月28日发布了一则限售股解禁公告，“资本大佬”葛卫东出现在了名单。据公告内容显示，公司与2017年5月3日，通过定向增发的方式发行34030205股，发行价格为36.48元每股，锁定期为3年。葛卫东在本次增发中认购2911888股，是本次认购的主要投资人，认购金额约1.06亿元。此后股价一路下滑至20元每股，但是葛卫东却继续增持。2017年三季度，葛卫东增持西藏药业330.42万股，占公司股份的3.46%，2017年四季度，葛卫东继续增持159.57万股，截止年末，共计持有西藏药业781.19万股，占总股份的4.41%。以增持期间平均价格估算，葛卫东的持股成本大概在30元左右，合计金额约2.34亿元。
就在3年限售期满，资本市场似乎已经忘掉这笔投资的时候，暴涨的股价又把市场的注意力拉了过来。奇怪的是，根据西藏药业2020年年报披露，截止报告期末，葛卫东已经退出前十大股东行列，这意味着葛卫东在这波疫苗红利中只吃到了个前菜。尽管如此，按照6月30日的收盘价63.72元每股计算，葛卫东持有的股份也价值6.96亿元，如果在这个价格将手中股票全部抛售，盈利约4亿元，赚了一倍多。
看似葛卫东错失了西藏药业的疫苗概念，但我们在股东名单中发现一位新进股东，葛贵兰，据公开资料显示，葛贵兰与葛卫东同时出现在多家公司股东名单中，关系密切，两人前后持股比例相同，均为4.41%，这是否有左右互倒的嫌疑？我们不得而知。
搭上疫苗概念 为股价加把火
还值得注意的是，在西藏药业股价疯涨期间，公司6月16日还发布了一则对外投资公告，为股价又添了一把火。据公告内容显示，西藏药业与斯微（上海）生物科技有限公司（以下简称“斯微生物”）达成全球独家战略合作关系。公司通过向斯微生物支付3.75亿元对价，获得相关疫苗的全球独家开发、生产、使用及商业化权利，该笔款项将根据疫苗研发进度分批向斯微生物进行支付。
根据国家企业信息公示系统显示，斯微生物成立于2016年，法人为李航文，注册资本188.4万元，主营业务为生物科技、医疗科技以及药品的开发。据官网内容显示，公司拥有国内首个mRNA药物及高端纳米制剂平台，建立了国内第一条成熟的mRNA疫苗生产线，可以为癌症、传染病、罕见病等疾病带来更加快捷和有效的治疗方式。另外公司称现已落成并开始使用GMP生产和质控车间，2018年11月完成第一位肿瘤患者给药。
西藏药业这次投资公告，确实让公司搭上了疫苗概念的东风，让公司暴涨的股价看起来合理一些。但是，公司5月25日股价就开始了暴涨，公司6月16日才发布的对外投资公告，故事讲得是不是晚了一些？另外，公司8月11日才发布半年报公告，如果说由于业绩增长导致股价上涨，是否也涨的稍微早了一些？
另外，根据西藏药业于8月11日发布的股票交易异常波动公告显示，斯微生物的预防性疫苗产品在中国尚处于临床前研究阶段，海外相关工作尚未启动。而根据相关规定，疫苗的研发需要经过临床试验批准、临床I期、II期和/或III期试验、上市批准、生产设施认证/核查（如适用）等主要环节。根据世卫组织信息，全球已经有6种疫苗进入临床三期，其中三种来自中国，而斯微生物的预防性疫苗产品还未进入临床阶段，可以说进度非常缓慢。那么西藏药业这是否配得上这样的涨幅，这其中又是否涉嫌操纵股价，还需要监管层好好查一查。
潜伏三年 收获颇丰
回过头再来看西藏药业2017年的那次定增，也十分奇怪。2014年，西藏药业营业收入达到16.68亿元，此后便一路下滑，到2016年仅剩7.97亿元，降幅达53%，情况并不乐观。就在这个时候，公司提出定增预案，收购心血管领域知名品牌IMDUR，交易对价为1.9亿美元。而葛卫东就是在此次定增入局，并在此后不断增持。从公司盈利能力来看，这并不是一个很好的入局时机。而在定增完成后，股价也一路下滑，最低达到16.96元每股。
我们还发现，西藏药业作为一家药企，研发能力堪忧。2018年、2019年研发费用分别为800万元、1100万元，占相应营业收入的0.77%、0.87%。和研发费用的投入相反，公司的销售费用占比却很高，分别达到了47.08%、49.60%。通过公司过往的策略来看，似乎想通过收购的方式，把研发交给外部企业，而自身则专注于销售。那么葛卫东参与定增，是看准了西藏药业的销售能力吗？
葛卫东这次投资可谓获利颇丰，如果以30元每股的成本计算、收获颇丰，不过其中是否涉嫌左右手互倒，操纵股价？这可能需要管理层进一步核查。
内容来源：金色光