A股近期市场分析:市场已经到顶了吗?

subtitle 轻松理财08-13 17:03 跟贴 12 条
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近期市场调整不断,成交量下滑,目前大家对牛市的说法已经淡化了,昨天的深幅下跌让更多的投资者转而思考是不是到顶了,今天我们从几个角度看一看,市场是否过热。

一、估值

上证指数目前市盈率13.99倍左右,整体估值有一定提升,但仍未回到2018年初时的估值,相对2015年牛市顶部时20倍以上的估值更是有一段距离,所以上证指数为主的股票仍处于偏低的位置,没有过热。

深成指目前市盈率估值30.27倍左右,相对2018年市场底部时估值已经翻倍,目前略高于2017年的平均水平,估值还只能说是处于合理区间,也并没有过热现象。

创业板今年的涨幅较大,目前市盈率62.8倍,相对2018年底部时也有翻倍的表现,总体与2013-2014年的平均水平相当,但距离牛市顶部133倍的估值还相差甚远,其中个股估值偏高的确实值得注意。

二、证券化率

2001年12月,巴菲特在《Fortune》杂志上发表文章,给出量化股市估值水平的最佳指标——证券化率(所有股票总市值占GDP的比例),因为巴菲特非常看重这个指标,因此也被称为“巴菲特指标”。

巴菲特说这个如果证券化率在70%-80%范围内,购买股票将会不错,若接近200%,买股票就如玩火。

目前证券化率81.47%,略微超出了巴菲特所说的合适区间。

从我国的历史数据看,证券化率有较大的波动区间,如果与2015年牛市最高点(证券化率114%)、和2007年牛市高点(证券化率149%)相比,目前的证券化率并不高。

三、融资余额

融资余额一项作为投资热度的观测标,目前截止2020年8月12日融资余额达到1.39万亿,已经创近期融资余额的新高,但距离2015年牛市时候的峰值(2.26万亿元)还有不小的差距,而且近期有小幅下降的迹象,如果股指继续调整,融资余额将拐头向下。

四、股价分布

牛市将消灭低价股,高价股大增,从历史数据看牛市时100以上高价股将大量出现,而5元以下低价股也将迅速减少。

从6月份到8月份的变化看,100元以外股票数量由80只增加到114只,首次突破100只,50元以上股票、20元以上股票均有一定增加,5元-20元的股票占比不变,5元以下股票下降较多,占比首次跌破20%,但仍有18%,后期下降到10%左右需要注意风险。

整体来看,估值、证券化率、融资余额和股价分布四个角度看,A股有较大涨幅,但都是相对2018年市场底部来说,市场目前有一定的热度,但距离过热还有一定距离,所以近期市场不会有较大的系统风险,但调整风险不可避免。

另外,从行业估值上看,银行、钢铁、房地产等板块估值仍较低;计算机、军工、通信三板块是估值最高的板块;备受市场关注的食品饮料、电子、医药生物处于偏高位置,总体看有一些泡沫,但并不高。

考虑到未来环境的变化,医药、电子、食品等股票未来估值会有所下降,但下降空间有限。对于受疫情影响较大的航空机场、家电、旅游等行业有望迎来复苏,估值有提升的空间,可以多加关注。

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