华夏时报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 见习记者 喻莎 上海报道
随着资管新规的不断完善，刚兑和保本产品逐渐退出市场，投资者风险配置比例的加大，公募基金的权益产品将迎来新的增量机会，同时“一参一控”限制放宽，也为券商大集合产品的公募化改造提供了便利。
当前，券商资管公募化改造不断提速。消息显示，8月10日，中金公司资产管理部正式推出“中金精选股票型集合资产管理计划”（下称“中金精选”）。据悉，该产品由中金股票精选集合资产管理计划变更而来，是按照公募基金规定运作的股票型大集合产品，主打价值投资。
事实上，早在2019年8月证监会向国泰君安证券、东方证券等下发同意集合资产管理计划合同变更函后，券商资管公募化改造已经进入快车道。据不完全统计，目前已有包括广发证券、中信证券、兴业证券在内的10家券商完成了22只大集合产品的公募化改造。
“券商资管公募化改造实质上就是券商走向投资银行的必经之路，2017年在集中清理有资金池性质的券商大集合产品之后，监管层一方面放开券商公募牌照‘一参一控’的限制，另一方面将券商大集合纳入公募监管，参与到公募竞争中来，此举对于券商的业务收入空间来说有了提升，当然也会相应提高券商资管在公募产品的管理要求。”深圳中金华创基金董事长龚涛在接受《华夏时报》记者采访时表示。
各大券商资管提速公募化改造
2018年11月28日，证监会公布《证券公司大集合资产管理业务适用操作指引》（下称《指引》），作为资管新规配套细则，要求存量大集合资产管理业务对标公募基金进行管理，截止日期为2020年12月31日。
2020年7月31日，证监会提出，为顺应“资管新规”延期，《指引》过渡期同步延长至2021年底。同时发布了《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法(征求意见稿)》，将放宽“一参一控”的限制。
一家券商资管投资人士在接受《华夏时报》记者采访时表示：“资管新规延长过渡期、放宽“一参一控”的限制，一方面为一些券商资管提供了更多时间来申请公募牌照，另一方面为券商大集合产品的公募化改造提供了便利。”
在此背景下，各大券商资管正在加紧提速公募化改造。8月10日，中金公司资产管理部正式推出“中金精选股票型集合资产管理计划”（下称“中金精选”）。据悉，该产品由中金股票精选集合资产管理计划变更而来，是按照公募基金规定运作的股票型大集合产品，主打价值投资。
中金精选是中金公司第四只公募化改造大集合，也是其推出的第二只公募权益产品。除中金公司外，各大券商资管也正在提速，据不完全统计，目前已有包括广发证券、中信证券、兴业证券在内的10家券商完成了22只大集合产品的公募化改造。以券商“一哥” 中信证券为例，旗下共有大集合产品18只（含1只以专项资产管理计划设立的大集合），目前已有5只完成公募化改造，6只大集合产品已取得深圳证监局检查验收的确认函，其余7只产品的改造正在进行中。
重塑券商行业生态格局
券商资管向公募基金业务靠拢，意义何在？对此，上述投资人士对本报记者表示，此举有益于重塑券商行业生态格局，有益于券商提高客户服务能力，维持更健康、可持续的发展态势。而随着更多资管参与到公募基金行业来，或将加剧公募基金行业的竞争，同时A股整体机构化比例有望进一步提升。
“2013年《基金法》将券商的集合类产品全部定性为私募产品进行管理，所以监管相对宽松，最后导致券商利用大集合做资金池的现象，目前将大集合纳入公募监管体系主要是针对这种现象进行整治，将券商资管业务也间接纳入到监管体系中来，对于整个行业降低风险意义非凡。”龚涛在接受本报记者采访时如是说道。
注册国际投资分析师武阅认为，券商资管公募化改造，首先有利于落实《资管新规》的要求，去通道、将非标、施行净值化管理作为改造的方向，其最大意义在于降低券商资金池性质的刚兑风险，与《资管新规》对金融市场整体意义趋同。
在券商大集合产品公募化改造过程中，将面对哪些挑战？对此，龚涛认为，将券商大集合纳入公募监管，参与到公募竞争中来，此举对于券商的业务收入空间来说有了提升，当然也会相应提高券商资管在公募产品的管理要求，所以当下券商如何强化自身公募人才队伍的建设成为最大挑战。
武阅则表示，大集合产品纳入公募监管体系，意味着主动管理占比逐步提升，打破刚兑、规范资金池模式、遏制通道业务，从而使得行业生态格局进一步重塑。券商自身在这个过程中，需要坚守主动管理，提升投研能力，同时做好客户细分和产品多元化，满足客户的多样化投资需求。
而随着门槛较低的大集合产品规范后，对没有公募牌照的券商资管而言，意味着什么？龚涛认为，随着门槛低的大集合产品规范以后，对没有公募牌照的券商资管来说是一道门槛，首先规范后对资管人员要求提升一个档次，其次对现有的合同进行变更以及管理规模有了更高要求，最后会让券商资管在是否获取公募牌照做一个最终选择，也就是有能力有规模的券商资管会上一个台阶获取公募牌照，对于能力弱规模小的券商资管可能就断了大小集合之路。
“可以预见，随着过渡期结束日益临近，对没有公募牌照的券商资管而言，来自监管机构的压力将会越来越大，自身资管产品规模将会被压制在较低的范围内，不排除临时性的窗口指导。”武阅分析道。
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳