中商情报网讯：中山华利实业集团股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市。据了解，中山华利实业集团股份有限公司主要从事运动鞋履的开发设计、生产与销售，主要为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、Under Armour、HOKAONE ONE等全球知名运动品牌提供开发设计与制造服务。
主要财务指标
中山华利实业集团股份有限公司资产总额和净利润逐年增加，2017年度资产总额为689,243.17万元，2018年度资产总额为757,980.45万元，2019年资产总额为961,298.61万元；2017年度净利润为110,964.66万元，2018年度净利润为153.247.53万元，2019年度净利润为182，108.51万元。
1、资产负债表（合并）主要数据
资料来源：中商产业研究院整理
2、利润表（合并）主要数据
3、现金流量表（合并）主要数据
4、主要财务指标
本次上市存在的风险
（一）经营风险
（1）新型冠状病毒肺炎疫情引致的风险
2020年初开始爆发的新型冠状病毒肺炎已对全球经济造成了重大影响。全球多个国家和地区疫情严重，为了防止疫情传播，多国政府采取了较为严格的控制措施，如人员限制外出、零售门店关闭等。如果疫情短期内不能得到有效控制，将导致全球鞋履消费下降，发行人主要客户的销售下滑，从而影响发行人销售订单，进而对发行人生产经营产生不利影响。
（2）国际贸易风险
发行人业务的开展立足于全球化的国际贸易。发行人主要客户为全球知名的运动休闲品牌，销售遍及全球多个国家和地区。发行人制鞋工厂主要设于越南等人力成本相对较低的国家和地区，产品按客户要求发运至世界各地，主要原材料的采购、产品的交付均通过国际贸易进行。近年来，贸易保护主义抬头，逆全球化思潮显现，贸易摩擦时有发生。如果国际政治、经济环境或者进出口国的贸易政策发生重大变化，将可能对发行人业务的发展产生重要影响。
（3）劳动力成本上升的风险
鞋履制造属于劳动密集型产业，人力成本是生产成本的重要组成部分。发行人主要生产基地位于越南，越南劳动力充足，人力成本相对较低，但随着越南经济的不断发展，以及更多企业将生产制造环节转移至越南，越南的劳动力成本不断上升。如果发行人不能有效应对劳动力成本上升带来的挑战，合理规划和布局，将对发行人经营获利产生不利影响。
（4）客户集中的风险
发行人主要客户为Nike、VF、Deckers、Puma、Columbia等全球知名企业，客户相对集中。2017年、2018年和2019年，发行人前五大客户收入占发行人营业收入的比重分别为83.01%、84.57%和86.14%。如果未来发行人主要客户生产经营出现重大不利变化，或者发行人产品无法有效满足上述客户的需求，则将对发行人业务发展产生重大不利影响。（5）生产基地集中的风险
当前发行人主要生产工厂位于越南，生产基地相对集中，发行人加大了其他国家和地区的生产制造布局，但越南地区工厂对发行人生产制造仍具有重要作用，若越南地区政治、经济、投资贸易环境发生重大变化，则将对发行人业务发展产生重要影响。
（6）市场竞争的风险
知名运动品牌企业对鞋履制造企业开发设计能力、产品品质、成本管控及交中山付及时性等方面的要求较高，尽管发行人已积累了丰富的经验和良好的口碑，在开发设计、产品品质、成本管控、客户响应等多方面具有优势，但行业内仍然存在规模和技术水平相当或接近的竞争对手，如发行人不能持续保持相关优势，则在未来市场竞争中可能会处于不利地位，进而对发行人业务发展产生不利影响。
（7）产品开发设计风险
运动鞋履属于时尚快速消费产品，具有季节性、时尚性的特点，只有紧跟时尚潮流的变化、快速响应，不断推陈出新，才能持续满足客户的需求。尽管发行人建立了相对完善的研发体系，拥有具备较强开发设计能力的团队，但如果未来不能持续快速开发并推出符合客户需求的产品，则将对发行人生产经营产生不利影响。
（8）核心人员流失风险
发行人的持续发展有赖于开发设计、采购、销售、生产等各部门员工的努力。发行人重视人才在发展中的作用，自发行人成立以来，核心管理层及中层干部保持了较高的稳定性。随着发行人的稳步发展，未来需要继续补充大量各类人才。如果发行人核心人员流失，则将对发行人生产经营产生不利影响。
(二）财务风险
（1）原材料价格波动风险
发行人生产所需的主要原材料包括纺织布料、皮革、包装材料、人造革及橡胶等，2017年、2018年和2019年，上述原材料成本占发行人主营业务成本（扣除外购产成品成本）的比例分别为62.49%、62.83%、61.68%。尽管发行人采购及生产周期较短，但如果未来上述原材料价格发生剧烈波动，仍将会对发行人生产成本、资金安排等产生影响，进而对发行人经营业绩产生影响。
（2）汇率变动风险
发行人采购、销售主要以美元计价结算，发行人主要生产基地位于越南，以越南盾支付工人工资，发行人总部位于境内，将以人民币为本位币出具合并报表。如果人民币、越南盾兑美元的汇率发生较大波动，则将会对发行人利润产生一定影响。
（3）应收账款风险
2017年末、2018年末和2019年末，发行人应收账款分别为133,320.31万元、172,277.23万元和223,093.44万元，占总资产的比例分别为19.34%、22.73%和23.21%，占各年营业收入的比例分别为13.32%、13.91%和14.71%。发行人执行严格的应收账款管理制度和风险防范措施，报告期内各期末超过98%的应收账款账龄在6个月以内，但发行人应收账款余额较大，未来如客户自身经营不善或发生财务困难，将存在部分应收账款发生坏账的风险，进而对发行人业绩产生不利影响。
（4）存货减值风险
报告期内各期末，发行人存货账面价值分别为137,224.91万元、190,445.84万元和228,316.17万元，占总资产的比例分别为19.91%、25.13%和23.75%，占各年营业成本的比例分别为17.83%、20.29%和19.67%。虽然发行人主要执行以销定产、以产定购政策，但考虑经济订货批量、材料损耗以及保持生产连续性等因素，发行人存在一定的原材料储备。若原材料市场、客户需求发生重大不利变化，可能导致存货跌价风险，将给发行人经营业绩产生不利影响。
（三）管理风险
（1）国际化经营管理风险
发行人生产经营主体分布于广东中山、越南、香港、台湾、多米尼加、缅甸等地，境外多地经营面临更加复杂的环境，同时，发行人主要客户及部分供应商亦为境外企业，对发行人的经营管理有更高的要求。经过多年发展，发行人已培养了一批经验丰富、具有国际化经营经验的管理人才，但随着发行人规模的扩大、境外业务的拓展，经营管理的要求和对经营管理人才的需求不断提高。如果未来发行人的管理体系、人才储备不能满足发行人国际化经营的需求，将面临管理体系和人才储备与国际化经营管理不匹配的风险。
（2）实际控制人控制的风险
本次发行前，张聪渊家族合计控制发行人97.23%的股份，本次发行完成后，张聪渊家族合计控制的发行人股份仍将超过87%。此外，张聪渊、张志邦、张文馨、张育维在发行人担任董事或高管，能对发行人的发展战略、生产经营、利润分配决策等实施重大影响。如果实际控制人通过行使表决权对发行人的重大经营、人事决策等施加不利影响，将给其他股东的利益带来一定的风险。
（3）员工管理风险
报告期内，发行人员工人数较多，且主要集中在境外子公司，由于文化差异、语言差异等原因导致员工管理难度增加，同时，随着募集资金投资项目的实施，发行人人员规模也将进一步增长，若相应管理制度及管理人员水平无法满足人员的快速增长的需求，则可能影响员工工作积极性、稳定性，甚至存在员工罢工的风险，从而对发行人生产经营产生不利影响。
（4）控股型公司风险
发行人业务主要由下属各全资子公司具体负责经营，母公司主要负责对控股子公司的控制与管理，发行人利润主要来源于各子公司，现金股利分配的资金主要来源于子公司的现金分红。虽然各子公司均为发行人全资控股的经营实体，发行人已建立了较为完善的内部管理和控制体系，制定了子公司管理制度对各子公司进行管理，对子公司现金分红进行了规定，但发行人仍然存在对子公司管理不善而导致的经营风险。
（四）募集资金投资项目风险
（1）募集资金投资项目实施风险
虽然发行人已对募集资金拟投资项目进行了充分论证，但是由于本次募投项目投资金额较大，项目投产后产能扩充且涉及境外投资建设，如拟投资项目无法按计划实施完成，或者项目投产后市场环境发生重大变化等情况，可能影响募集资金的使用效益。
（2）净资产收益率下降的风险
本次发行完成后，发行人净资产将显著增加。由于募集资金投资项目需要一定的建设期和达产期，募集资金产生预期收益需要一定的时间，发行人净利润的增长短期内不能与发行人净资产增长保持同步，可能导致净资产收益率较以前年度下降，面临净资产收益率下降的风险。
（五）发行失败的风险
如果发行人首次公开发行股票顺利通过深圳证券交易所审核并取得证监会注册批复文件，将启动后续发行工作。发行人将采用网下向符合条件的投资者询价配售与网上按市值申购方式向社会公众投资者定价发行相结合的方式或者中国证监会及深圳证券交易所认可的其他方式，但是股票公开发行是充分市场化的经济行为，存在认购不足导致发行失败的风险。