探讨一个大概率高赔率的机会——上海机场

subtitle 雪球08-09 05:21 跟贴 72 条

作者:鸟生鱼蛋

来源:雪球

在投资市场如果想获取超额收益 , 就要寻找大概率高赔率的机会 。

市场绝大多数时候定价是合理的 , 高赔率对应小概率 , 低赔率对应大概率 。 那么 , 什么环境会出现定价紊乱-大概率高赔率的机会呢 ? 我们一起探讨得出 :

1. 熊市和股灾的时候 , 例如2018年全年大熊 , 只要在2018年随便买一只基金 , 能拿到现在的都能获得不错的收益 ( 关键要敢买敢拿 ) , 2016年股灾后市场大面积出现大概率高赔率的机会 , 150元的茅台 , 30元的平安等等 。

2. 优质公司出现黑天鹅事件 。 例如 , 2012-2013年白酒行业出现的塑化剂事件 , 以及三公消费事件 , 直接把贵州茅台打到8倍市盈率 , 典型的黑天鹅带来的大概率高赔率机会 。 再例如 , 2018年中兴事件 , 美国封锁中兴 , 股价直接跌去60% , 从33元跌到13元 , 这种国家一定要扶持的企业 , 不可能让它倒的 , 随后国家资本以及政策强力介入 , 股价从13元迅速回归到30元以上 , 当前39元 。 中兴事件也是典型的黑天鹅带来的大概率高赔率机会 。

3. 公司没有被充分挖掘价值 。 公司名气太小 , 在市场上没有被充分研究 , 出现了价值遗珠 。 在美股和港股 , 还可以出现这种机会 , 在我们A股这种机会太少 , 太渺茫 。 因为中国14亿人 , A股总共4000来只股票 , 早就被翻来覆去的研究透了 , 想挖掘别人挖掘不到的价值 , 太难 。

在我们A股 , 要发现大概率高赔率的机会 , 还是主要从头两种方式中寻找 。

那么当下有没有这种机会呢 ? 下面带大家一起寻找一下大概率高赔率的机会 。

当前我们所处的环境是一个大的黑天鹅事件 —— 新冠疫情全球爆发 , 符合第二种环境 。

在爆发之初 , 2月3日时 , 全市场出现了小股灾 , 全方位的出现了这种机会 , 但随后市场迅速恢复甚至走牛 , 市场的大概率高赔率机会越来越少 , 非常多人认为这种机会已经消失了 , 都已经被充分挖掘了 。 真的被充分挖掘了吗 ?

先给大家看一家公司的股价走势

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这家公司属于中国的核心资产 ( 就是中国的宝贝 ) , 年初的股灾从78元跌到最低点59元 , 经过了大半年时间 , 别的公司都已经不断地创出股价新高 , 核心资产都涨幅达50%以上 , 而它还在70元徘徊 , 上周收盘价67.93元 , 还没摆脱新冠疫情的预期影响 。

这个中国核心资产是谁呢 ?

上海机场-中国国际航班最多的机场 , 世界五大机场之一。

当市场这么不给世界最好的机场面子的时候 , 我们就要好好思考一下 , 这是不是一个大概率高赔率的机会呢 ?

搞清楚两个问题就能确定这是不是一个大机会 。

第一 , 上海机场的核心竞争优势有没有发生变化 ?

上海机场的第一大核心竞争优势是-地理位置

浦东机场在可预见的时间内仍将是长三角唯一核心出入境口岸 , 世界三大周转枢纽之一

坐落在中国最富裕的地区

航程适中 : 地理位置位于亚欧美大三角航线端点 , 飞往欧洲和北美西海岸航行时间约为10小时左右 , 飞往亚洲主要城市时间在2至5小时 , 航程适中 。

可覆盖国内核心经济区 : 2小时飞行圈资源丰富 , 涵盖中国80%的前100大城市 、 54%的国土资源 、 90%的人口 、 93%的GDP产出地和东亚大部分地区 。

那么地理位置这一核心优势有没有发生变化 ? 答案当然是没有的 。

上海机场第二大核心优势-免税店业务

现在上海机场很大一部分营收和利润是日上上海免税业务创造的 , 问自己一个问题 , 疫情过后 , 人们还会不会继续在机场渠道买免税产品 。 这个当然是肯定会继续买 , 全世界免税产品主要场景都是机场 , 这个是短时间无法逆转的 , 巨大的人流量+强劲的购买力 , 这是机场是主要免税渠道的根基 , 疫情过后 , 这两点都会恢复 。

再加上 , 去年完工的两个卫星厅 , 本来在免税业务更加上一层楼 , 运气差被新冠疫情阻断 。 疫情好后 , 免税业务在新增免税面积1.7倍 , 增加近1万平米硬件加持下 , 免税业务迎来大爆发是很正常的事情 。

第二 , 这次全球新冠疫情会不会好 ? 3年内会不会控制住 ?

上海机场50%的旅客是国际以及地区客人 , 要全面恢复 , 需要全球的疫情受到控制 。 现在 , 美国已经完全失控了 , 很多国家和美国差不多 。 在这种大背景下 , 很多人对疫情抱绝对悲观态度 , 觉得新冠要肆虐地球很多年 。 人在悲观的时候大脑容易出现短路 , 智商容易下降 。 其实市场给上海机场的定价也是集体大脑短路的产物 。

悲观的人们忘记了一个东西 —— 新冠疫苗

我来说一下 , 现在新冠疫苗的情况

当下国内有5个新冠疫苗产品进入临床 , 陈薇院士和康希诺 ( 就是上周五上市打新的公司 ) 联合研发的产品和另外一个产品进入了三期临床 , 另外 , 13家企业 , 在产能方面也已经提前准备好了 , 确保只要疫苗没问题 , 马上可以量产 。 据说疾控中心主任高福 , 就拿自己做了实验 , 已经给自己打了一种疫苗 。 现在还在观察效果 。 另外 , 特效药也已经有了实质性进展 , 张文宏教授说 , 恢复期血浆和单克隆抗体是新冠特效药 , 已经在开展临床研究 , 但是产量有限 。

美国方面 , moderna公司正在与中国疫苗公司上演生死时速的飙车 。 那边也已经招募了3万志愿者 , 进入了三期临床试验 。

从我国和全球的视角 , 在可预期的3年内 , 疫苗被研发出来是超大概率的事 。 疫苗被研发出来后 , 疫情自然就会被控制住 。

疫情一定会好 , 3年内被控制住的概率极大 。

回答好这两个问题 , 很容易得出上海机场当前就是一个大概率高赔率的机会 。

粗略计算一下 , 当前上海机场新增2个卫星厅的硬件条件下 , 在恢复正常运营后能获得的利润 。

2019年上海机场商业和餐饮收入54.63亿 。 净利润率48% , 26.22亿 。

新增1.7倍卫星厅经营面积 , 疫情后恢复到同等水平 , 新增利润 : 26.22*1.7=44.57亿 。

2019年上海机场全年利润49.8亿 。

疫情过后给予保守的业绩计算49.8+44.57=94.37亿 。

给予30倍的合理估值 , 市值为2831亿 。

当前市值1309亿 , 还有116%的涨幅空间 。

若3年疫苗才研制成功 , 3年116%的收益率不香吗 ?

以上是用我的思路带大家做的一场投资研究 , 挖掘大概率高赔率的机会 。

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