A股为何无法实现美国那样的10年牛市?题主这个问题真是问倒我了,A股一直横在3000点,这点让很多人都无法释怀,看着美国不断创新高,从2008年以来更是实现了长达12年的牛市,两个资本市场的差距令我们的股民不得不有所思,原因何在?

1、投资者散户化

A股还是一个以散户为主的资本市场,散户最大的特点就是跟风,也就是羊群效应,上涨的时候,恨不得把买房子都卖了投入进来,无视风险,享受泡沫,最终被泡沫淹没。

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而当股市下跌的时候,散户也是走得最快的,哪怕是跌到谷底了,也是信心全无,这都造成了股市的两个极端,牛市来的时候,估值奇高,无视泡沫的风险,导致股市是疯牛,当资金再也无力支撑的时候就由牛转熊。

投资者结构不改变,牛短熊长的局面也是不太容易改变的,不过好在现在的股民都更愿意选择机构投资,也就是选择基金,让专业的人来投资。

2、限售制度

在A股上市的股票都是有限售制度的,大股东通常都是要禁售3年的,这个就导致我们上市的企业在上市之初大概就只有25%的股票是在流通交易的,如果盘子大一些的企业,流通市场更低,这会导致一个不好的结果,就是流通市值太低,很容易被炒作,很多新上市的股票看起来股价涨了很多,但是其实在解禁潮来临的时候,股票价格就要回落的,所以,在故事里,我们通常都有一个“潜规则”,上市不足三年的股票少碰(打新除外),就是因为上市以后由于流通市值少,容易被炒作,最后股价暴涨,但是解禁来临后股价就开始不断地跌。

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中国石油就是明显的例子,2007年11月份上市的时候,中国石油发行股份40亿股,融资668亿元,其实发行价只有16.7元,市盈率也只有22.4倍,但是发行后的总股本是1619亿股,流通股只有30亿股,占总股本的比例只有1.85%,流通市值也只有50亿(按照发行价计算)。

上市后开盘价就达到了48元,相当于涨了快两倍,中国石油的市值也成为全球之最,高达1万亿美元,那是在2007年啊,中国时候的市值就已经高达1万亿美元了。但是这个看起来很高的估值其实没什么意义,因为真正流通的市值其实也就只有1440亿左右。这种市值完全就是一只纸老虎。

但是这对股市的指数影响很大,当年中国平安也是如此,市盈率高达70多倍,中国平安一直到2017年底才超过2007年的股价高点,中国平安用了10年,业绩增长10倍,才消除了当年的泡沫。

当年大量的权重股上市,导致指数非常高,但是很多股票由于当时的流通市值低,泡沫非常严重,此后股价大幅下跌,也导致股指一直难以回到过去,中国石油就回不去了,因为现在的市值也才只有当年的10%多一点。这些企业的市值回不到过去,那么估值该如何回去了?

未来有哪些市值大但是股价持续上涨的股票能够消除这些企业的影响?腾讯、阿里都不在A股上市,其他的股票市值又太低,市值无法抵消这种影响,这也是A股始终在3000点徘徊的原因。最近上证指数修改了编制的方法,刚上市的股票不再纳入指数,要放一放再说,其实就是为了避免文中的情况。只是这个改变来得有点晚。

这个月底有一只涨幅超过20倍的半导体企业要迎来解禁潮了,解禁市值超过千亿,到时候可以看看这家企业的股价会有什么变化。

在A股,凡是没有全流通的股票的价格都是虚的,是经不起考验的。