成都普瑞眼科医院首次发布在创业板上市 上市主要存在风险分析

subtitle 中商情报网08-03 16:55

主要财务指标

成都普瑞眼科医院股份有限公司资产总额和净利润逐年增加,2017年度资产总额为52,740.43万元,2018年度资产总额为70,895.36万元,2019年资产总额为97,722.05万元;2017年度净利润为-1,340.80万元,2018年度净利润为3,132.53万元,2019年度净利润为4,905.48万元。

主要财务指标表

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资料来源:中商产业研究院整理

本次上市存在的风险

(一)连锁经营模式带来的扩张风险

公司自2006年成立以来,业务规模不断扩张,报告期内,公司合并营业收入分别为80,561.10万元、101,643.35万元和119,259.87万元,营业收入的增长一方面得益于存量医院在当地的影响力提升,另一方面也得益于公司不断扩张的医院数量。

然而,医院建设初期,尚未在当地树立良好的品牌形象,尚未形成当地市场对公司品牌的认知,一般收入规模较小,而同时医院的运营存在必要的固定性成本,这就导致新开医院需要面临一段时间的亏损。未来,随着业务发展,公司还将继续在现有区域或其他城市开设新医院,进行业务扩张。若公司未能合理安排扩张速度,导致公司内控体系、管理水平、人力资源、营销能力等方面不能适应公司规模快速扩张,新开医院效益不及预期,则可能会对公司的盈利能力带来重大不利影响,甚至造成业绩下滑。

(二)医疗事故和医疗责任纠纷的风险

眼科属于医学的重要分支,无论是临床医学还是药理学,由于患者个体对象差异、医疗环境条件差异、医生执业素质差异等各种原因,医疗服务经常会面临发生医疗事故或医疗责任纠纷的风险。

报告期内,公司未发生重大医疗事故,因医疗责任纠纷产生的支出金额分别为60.28万元、158.49万元和188.19万元,分别占当期营业收入的0.07%、0.16%、0.16%。未来,公司仍不能完全排除发生医疗事故和医疗责任纠纷的风险,一旦发生上述风险,医疗赔付将对公司产生实际的直接经济损失,同时也会影响公司品牌和声誉,对公司的经营带来不利影响。

(三)主要经营场所的租赁风险

由于公司的经营模式为在全国范围内开设连锁眼科医院,目前所开业的18家眼科医院及3家眼科门诊部的经营场所均系租赁取得。报告期内,公司共有主要经营用租赁物业27处,上述租赁物业中部分存在未取得权属证明、租赁划拨用地上的物业等情形。

公司均与出租方签署了合法有效,且长期的租赁合同。尽管如此,若部分医院经营场所在租赁到期后无法续租,或租赁房租上涨,或在承租期内房屋被收回,以及由于租赁物业瑕疵导致公司承租物业无法继续租赁,公司都需要对主要经营场所进行调整,对公司的品牌及经营业绩均会带来不利影响。

(四)现金交易的风险

发行人所处的医疗服务行业属于直接面对终端消费者的行业,最终用户为眼科疾病患者,因此,公司业务的销售收款大部分也由最终的眼科疾病患者直接提

供,其终端支付方式不限于刷银行卡、微信支付、支付宝支付、现金支付等。因此由于行业特点的原因,报告期内,公司主营业务收入中存在现金收款的情况,2017年至2019年现金收款金额分别为13,845.23万元、12,981.30万元和10,459.69万元,分别占当期主营业务收入的17.23%、12.80%和8.79%,现金收入占比逐渐降低。除现金收入外,报告期内公司存在现金支出的情形,2017年至2019年,现金支出金额分别为4,328.50万元、5,562.15万元和3,443.58万元,分别占当期经营活动现金流出的5.68%、5.95%和3.08%,现金支出主要包括各医院所在城市周边县、市、乡镇等开展眼科医疗服务的推广、义诊等活动过程中发生的支出、支付专家服务费、临时性薪酬奖金、办公支出等。

目前由于行业特征和公司业务经营的需要,公司报告期内仍有较大金额的现金交易,对公司的内部控制管理和财务核算提出了更严格的要求,若未来公司短时间内无法快速降低现金交易规模,同时公司内部控制环境出现变化,内部控制有效力降低,公司将存在现金交易管控风险。

(五)存在累计未弥补亏损的风险

截至2019年12月31日,公司合并资产负债表累计未分配利润为-4,474.52万元。报告期内,公司各年度归属于母公司所有者的净利润分别为-1,340.68万元、3,132.53万元和4,905.48万元,盈利能力持续好转,累计未弥补亏损持续减小。公司未来弥补累计亏损的进度取决于公司的盈利状况。公司上市后,仍存在短期内无法弥补累计亏损的风险。预计在未弥补亏损尚未全部弥补前,发行人将不会对其股东进行利润分配,从而可能对投资人的投资收益产生不利影响。

(六)新冠肺炎疫情持续发展引起的风险

2020年初,我国爆发新型冠状病毒肺炎疫情,全国各地为防控疫情采取了停工停产、交通管制及封闭部分场所等应对措施。作为眼科专科医院,公司的经营在疫情爆发期受到了一定的影响,目前随着国内疫情发展逐步趋于稳定,虽然公司正常的经营陆续恢复,但受消费者心态及对疫情担忧的影响,预计上述因素在未来仍将对公司的经营业绩带来了一定程度的影响。截至本招股说明书签署日,疫情在全球仍有蔓延趋势,部分国家和地区疫情发展较快,国内出现“输入”及局部本土病例。

若新型冠状病毒肺炎疫情未来不能得到有效控制或重新出现“爆发”,仍会对公司的经营业绩造成不利影响。同时,作为民营医疗机构,若公司及子公司医院内出现感染病例或密切接触者,亦或者出现感染病例及其密切接触者的行动轨迹覆盖了发行人及子公司的经营场所的情况,都可能造成对发行人相关经营场所的封闭及隔离,将对发行人经营业绩造成重大不利影响。

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