大理康养项目引入新投资者，遭到地方国资股东反对。
作者：敖绍
近日，云南白药召开董事会审议孙公司云南白药大理置业有限公司拟引入上海源业实业增资事宜。虽然该审议最终获得通过，但两位代表地方国资股东的董事均投了反对票。
增资完成后，云南白药全资子公司白药控股持有大理置业的股权将下降至82.4%。
如鲠在喉的大理项目
2011年，大理旅游度假区通过招商引资方式引入白药控股，后者出资1亿元在大理设立云南白药大理置业有限公司，主要负责投建大理“双溪健康苑”（大理健康养生创意园）。
次年4月，大理州国企大理旅游古镇开发有限公司以土地使用权作价对大理置业进行增资，土地估价近1.45亿元。增资完成后，大理置业注册资本增加至2.45亿元，白药控股持股比例下降至40.9%。同年11月，白药控股收购大理古镇公司持有大理置业的全部股权，大理置业又回归为其独资子公司。
大理古镇公司注入的土地，便是用于“双溪健康苑”项目。《大理日报》显示，该项目总投资为38亿元，定位为国际高端养生度假基地，2012年12月奠基。
但该项目并未能真正开工，等来的却是项目公司的股权频频更迭。
2013年3月，白药控股将其持有的大理置业50%股权转让给民营企业双全文化有限公司（现神玉文化集团）。一年后，双全文化将其持有的全部股权转让给了中国平安旗下的云南平安投资有限公司。
2014年10月起，原国土资源部在全国开展以清理批而未供和闲置土地为主要内容的节约集约用地专项督察。2015年5月，省政府出台《关于促进全省经济平稳健康发展的意见》，要求加大闲置土地处置力度。当年9月，《财经》杂志一则消息指出，“双溪健康苑”项目所在地块自2012年起便被闲置，面临被政府无偿收回的风险。
同年12月，大理项目开始动工，并计划于2020年年底竣工。2016年底，白药控股以近1.9亿元的价格收购了平安投资所持有大理置业的全部股权。兜兜转转四年，大理置业再次成为白药控股独资子公司，“双溪健康苑”也悄然更名为“大理健康养生创意园”，总投资规模下调至25亿元，建设进度被细分为六期。
“创意园”项目位于大理古城西面，毗邻崇圣寺，背靠苍山、面朝洱海。建设招标网显示，项目一期占地约67亩，主要包含酒店、住宅楼、养生公寓、配套商业、餐饮及地下车库，其中酒店部分去年9月已投入运营。但项目二至六期规划暂未确定，何时开发尚未可知。
由于“创意园项目”开发周期较长，目前未能贡献利润。去年全年与今年一季度，大理置业公司实现营业收入分别约为93万元、12万元，分别亏损2073万元、512万元。
另外，云南白药吸收合并白药控股预案指出，大理置业在2017-2018年间受到5起行政处罚。比如，2017年未办理规划许可手续就擅自施工建设，被处以61.3万元罚款；2018年在未经批准的情况下擅自在桃溪取水用于消防和施工，被处以2万元罚款。
深交所在《问询函》中要求云南白药说明，报告期内大理置业是否存在土地闲置、炒地、捂盘惜售、哄抬房价等违法违规行为，是否存在被行政处罚或正在被(立案)调查的情况。云南白药此后回函，称不存在这些情况。
上月中旬，云南白药召开董事会称，为进一步盘活资产资源，加快企业做强主业转型步伐、提高资产质量，同时增强地方政府对大理项目的信心，拟引入战略合作伙伴——上海源业实业增资旗下的大理置业。
但在审议过程中，由云南省国有股权运营管理有限公司派出的两位董事——汪戎、纳鹏杰均投了反对票。其反对理由为，引入源业实业战略意图不明确；大理健康养生创意园项目所处区域和地块具有稀缺性，预计未来价值可能会有较大增幅。
大理健康养生创意园
携手祥源并非无的放矢
上海源业实业母公司为祥源控股集团有限责任公司，后者成立于2002年，主业由旅游板块、建设板块、内容板块（动漫）和地产板块构成。
祥源控股的现任董事长为俞发祥，20岁便创建海南祥源实业公司，是祥源控股集团有限责任公司创始人。
2003年，祥源控股设立了合肥祥源房地产开发有限公司（现祥源房地产集团有限公司）。同年，合肥祥源房地产对合肥市合瓦路地区旧城进行重建。中国宁波网称，这是当时合肥市规模最大的旧城重建项目，总建筑面积达115万平方米。
2008年，祥源控股开始进军旅游行业。目前，该公司运营着湖北武当山、湖南黄龙洞、广东丹霞山、福建太姥山、青岛崂山等多个国家5A级旅游景区；还有安徽阜阳颍淮生态乐园、合肥三十岗生态文化旅游区、湖南凤凰古城生态文化旅游区、祁红博物馆等多个国家4A级旅游景区；拥有合肥花世界生态文化旅游区、湖南龙洞山梦幻森林旅游项目等多个旅游综合体项目的开发权和运营权。
在中国旅游研究院和中国旅游协会主办的2019中国旅游集团发展论坛上，祥源控股蝉联“中国旅游集团20强”。近年来，祥源控股的营业收入逐年增长，由2015年的68亿元增长至2019年144亿元。
祥源控股旗下有“祥源文化”和“交建股份”两家上市公司。
“祥源文化”前身为成立于1992年的“万家文化”，也就是影视明星赵薇“空手套白狼事件”的主角。该公司2003年在上交所主板上市，2017年被祥源控股收购后更名为现名。
“祥源文化”目前主要涉足动漫制作、动漫衍生品研发生产、电竞、教育、股权投资等领域，是祥源控股内容板块的主体企业。
“交建股份”前身，是安徽省公路管理局旗下的安徽省公路工程总公司，2004年改制为安徽省交通建设有限责任公司，祥源控股持有其28%的股权。2016年，安徽交建完成股改，更名为安徽省交通建设股份有限公司。去年10月，“交建股份”在上交所主板上市，祥源控股持有其54.97%的股权。
与上述2家企业相比，源业实业设立时间较晚，设立于去年11月底。云南白药称，引入上海源业实业增资大理置业，主要是其能参与大理项目后续开发，同时优化大理置业资产结构，降低公司经营压力。
以大理置业资产评估数据为基础推算，上海源业实业向大理置业增资2亿元后，大理置业资产负债率有望从今年一季度的80%降至67%。
不过，云南白药并不缺钱，其截至去年底账面货币资金尚有130亿元。如果云南白药向大理置业增资，同样也可以降低大理置业的资产负债率。因此，引入源业实业并不仅仅是为了优化资产结构。
来源：云南美财智库
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