散户亏钱机构吃肉,A股散户亏钱的原因到底在哪里呢?

subtitle 郭施亮08-03 07:21 跟贴 5818 条
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近日,上交所颁布的单账户年化收益的统计数据引发了不少的关注。究其原因,主要在于无论是大中散户还是小散户,都几乎离不开亏损的命运。具体而言,在2016年1月至2019年6月期间,散户们在单账户平均年度收益上,均录得负值。但是,与之相比,机构投资者以及公司法人投资者却在此统计区间内实现了正收益。

作为一个以散户化作为主导的市场,A股市场的散户数量众多,这也是支撑着A股市场的持续活跃。很显然,与海外市场相比,A股市场的流动性与活跃度也是显著高于海外市场。从刺激股市流动性与活跃度的方面,A股散户还是有着不可磨灭的贡献,并推动了股票市场的发展与壮大。

但是,在A股市场中,多年来依然摆脱不了“七亏二平一赢”的规律。简而言之,就是在A股市场中,只有很少数的人可以赚钱,绝大多数的人还是处于亏损的状态。但是,从近期上交所的数据来看,近年来似乎对A股散户来说,也并不友好,即使是资金规模在千万以上的大户,也难逃亏损的命运。这,又是为什么呢?

在A股市场中,大多数散户的股票资金规模不到50万元,对持股市值低于50万的可以称为小散户,而持股市值低于10万元的,则是超级小散了。对这类投资者来说,往往会存在一夜暴富的强烈需求,多会采取频繁交易的策略。然而,频繁交易往往成为普通散户亏钱的源头,一方面没有足够的信息优势,另一方面没有足够的成本优势与资金优势,在信息披露不那么对称的市场环境下,采取频繁交易的操作,无疑也是短时间内加大投资亏损的做法。

持股市值在50万至300万的,可以称得上A股市场的中散户。对这类投资者来说,拥有一定的持股市值,一般不会像小散户那样冲动,频繁交易的现象也会明显减少。但是,对这类投资者来说,可能会更专注于低价股投资或伪价值投资,部分投资者可能会以为任何时候、任何价格买入一家蓝筹股或低价股,就属于价值投资。殊不知,当投资者买入股票之后,却陷入了被动长期持股的状态,有时候高位买入的股票可能会套牢数年的时间,也有时候投资者忍受不住跌跌不休的煎熬,最终选择割肉卖出,并导致持股市值的不断下滑。但是,在这一个资金层级中,也有不少比较成功的投资者,通过充分调研或独立分析,把握住牛股或真正意义上的价值股、成长股,并享受企业发展成长过程中的成果,最终实现持股市值的持续增值。

对持股市值在300万,尤其是500万以上的投资者,可以称得上A股市场的中大户,而对持股市值在1000万以上的投资者,则属于A股市场中的大户了。虽然这类大户与机构投资者的资金规模无法媲美,但在散户群体中,也是属于资金量非常大的投资者了。在熊市非常低迷的阶段,一些大户的持股市值足以进入一些冷门上市公司的前十大股东之列,对部分上市公司来说,还是具有一定的价格话语权。

一般而言,资金量越大的投资者,越不容易发生亏损。因为,对这类投资者来说,他们往往会把握更多的市场资源,尤其是市场的有效信息。与此同时,这类投资者的独立分析能力以及充分调研能力较强,不会轻易受到外部消息与舆论的干扰。除此以外,对资金量很大的投资者来说,还会非常注重个人资金的风控能力,并会拥有一些风险对冲的工具,防止持股市值的大幅缩水。

但是,从上交所公布的这份数据资料分析,近年来A股市场的表现似乎更有利于机构投资者以及公司法人投资者的表现。

与普通散户相比,机构投资者与公司法人往往具有较强的信息优势以及成本优势。在实际情况下,大股东凭借非常低廉的持股成本,待限售股解禁之后,即可享受财务大幅增值的成果,几乎不受二级市场股票价格大幅波动的影响。更有甚者,可能存在少数机构投资者与大股东联合拉升股价的现象,但高位接盘的散户无疑也是最直接的受损者。

股票市场本身属于财富资金再度分配的场所,既然有人亏钱,自然也会有人赚钱,这也是一个财富再度分配的过程。不过,在A股市场中,归根到底还是需要比拼信息优势、成本优势以及资金优势,稍有一项输了,那么在股票市场之中,也会降低不少的胜算。

近年来,在A股市场中,“抱团取暖”这个词出现的频率非常高。但是,在实际情况下,市场也常有机构资金抱团取暖的现象,当资金认可了某一家上市公司之后,哪怕股票价格明显高估了,或已经透支了未来数年的盈利预期,但恰恰因为机构的抱团取暖,却造就了股票价格的持续创新高,而股价拐点何时出现,却取决于机构抱团取暖现象何时得到实质性打破,这或许也是普通散户很难理解的市场现象了。

在散户亏钱、机构吃肉的背后,A股市场确实需要营造出一个相对公平的交易环境,对处于信息劣势、成本劣势以及资金劣势的散户来说,确实需要额外照顾,或通过完善成熟的配套制度为他们提供更多的保护。但是,股票市场归根到底还是一个财富再度分配的场所,七亏二平一赢的现象始终很难得到实质性的改变,散户进入A股投资,确实需要做好充分的心理准备,切勿抱有一夜暴富的心态。

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