网络上流传一种说法，《功夫》全篇都是那幻想自己学会如来神掌的小男孩的南柯一梦，全是他潜意识投射自己是惩奸除恶骨骼惊奇绝世高手的一场虚幻的梦，根据片尾以及片中种种的解读。这个说法成立的可怕之处在于它会将你所理解的周星驰来个彻底的大翻转。突然你会惊醒，难道自己一点都没懂过周星驰吗？
因为我们从他那所理解到的那些浪漫的，对未来充满希望的所有一切对梦想的憧憬，都不过是没有付诸实现的妄想。
1940年代上海被鳄鱼帮和斧头帮两大恶势力控制，争斗的结果由斧头帮胜出，当地的警政系统成为他们洗钱的机关，一时间上海社会动荡。唯有一些穷困地区有短暂的安宁。
周星驰与朋友整日在大街闲逛冒充斧头帮招摇撞骗，一日走入了黑帮势力未侵的猪笼城寨，却被猪笼城寨内个个身手不凡的百姓暴打。败逃过程中，周星驰点燃了信号弹要虚张声势，不料却引来了真正的斧头帮。斧头帮帮主琛哥率大队跑来寻事，此举引出了高手……五郎八卦棍、洪家铁线圈、十二路谭腿，三名高手打得斧头帮节节败退。
帮主琛哥震怒欲杀了周星驰二人，却因周会开锁留他一命。为了报仇，斧头帮找来了现今杀手排行榜上第二的两人组合，去猪笼城寨杀死三名高手，十二路谭腿和洪家铁线圈相继死去，就在五郎八卦棍也要遭受致命一击的时候，真正隐姓埋名的高手现身。
身怀绝技亦或是命中注定的平凡小人物，一贯是周星驰导演作品聚焦的对象。如果说《少林足球》中的功夫是搞笑的功夫，《功夫》中的功夫才是周星驰真正向往的真功夫。武林之中又有强弱之分，在不断揭露高手之上有高高手的同时，还有善恶之分。当周星驰被火云邪神打通任督二脉，成了万中无一的绝世高手，最后从天而降要用如来神掌制服火云邪神，及时收手揭示了真正的功夫求的不是胜过别人以暴制暴，而是扶弱劝善。
强调功夫以善为本之外，《功夫》里各种具有高度辨识度的人物，武功招式和设计也是异想天开才华横溢，又饱含逗趣和笑果的。猪笼城寨穷困却卧虎藏龙，包租公包租婆人物性格的不完美，外貌的不起眼搭上高超的武功。斧头帮一时蔚为流行的斧头舞，火云邪神短裤夹脚拖鞋却唯快不破蛤蟆神功，仅仅是初始设定就已经够标新立异噱头十足。武打场景不走华丽却扎实到小孩子踩脚指程度的简单，却还是让人百看不厌。
那么，《功夫》到底是不是小男孩的南柯一梦？周星驰的如来神掌究竟是从那本乞丐的秘籍学来的，还是象征拥有信念的每个人都能成为绝世高手？差别在于，周星驰的角色是唯一？还是随机？是机运还是命运？