话说诸天神佛，各司其职，十八罗汉之一的降龙罗汉触犯天条，玉帝欲将他贬下人间，但这时，观音大士出言救下了降龙，她与愤怒的诸神达成约定，只要降龙能够改变三个凡人的命运，他之前犯下的罪行就一笔勾销。
其实，那三个凡人的命运早已注定，他们分别是九世恶人、九世乞丐以及九世娼妓，他们都深深的陷入自己的轮回里走不出来。
降龙此次下凡之旅被剥夺了法力，注定是困难重重，所幸观音大士赠予了他一把心想事成扇。这把扇子每天能用三次法术，帮助降龙度过难关。降龙下凡投胎于节度使李茂春的府中，李家是世代修佛，将他取名李修缘。
但李修缘下凡时没能来得及带走那把扇子，好友伏虎罗汉担心他的安危，只好自己也下凡投胎，变成了一个智障。变成智障的伏虎罗汉来到李修缘家中，通过他的指引李修缘被天雷劈中天灵盖，神识重开，找回了自己位列仙班的记忆。
观音大士曾在李修缘下凡时告诉他，他脱离轮回转世之前，曾在凡间留下一个金身，只要找到金身合二为一，就能保持肉身不灭。神识重开的李修缘急忙来到自己在凡间圆寂之前的国清寺，找寻自己的金身，从此他装备齐全，穿上一身破烂袈裟后的他就此成为那个家喻户晓的济颠和尚。
这时碰巧遇上了九世恶人以及九世乞丐送上门来，为了完成此次下凡的任务，济癫试图感化九世恶人袁霸天，但此举却直接导致了他在凡间的家庭家破人亡，双亲惨死。这件事让济癫明白，这次凡间的任务不如他想象的那么简单。于是他决定先从九世乞丐朱大常身上入手，但朱大常行乞已久，做人习惯低人一等，一时间很难找回正常人的尊严。正当济癫一筹莫展之时，伏虎罗汉私自下凡被天庭发现，复原的他只好先行返回天庭复命，而天庭为了惩罚他的行为，专门派了一个瘟神下凡捣乱，导致人间瘟疫横行。
为了骗取银钱，一个江湖术士自称是神仙下凡，可以拯救这场瘟疫，前提是需要一个活人来祭天。而此时，由于个人作风问题，九世娼妓小玉被街边妇孺所厌恶，众人纷纷推举她为祭天的人选，于是如花似玉的小玉眼看就要被大火烧死，所幸这时济癫及时赶到，救下了她，并劝导她从良，不要再从事青楼的勾当。但小玉生性开放，她与朱大常一样，一时间无法改掉自己的本性。但济癫无意中发现，能让朱大常重拾自尊的关键就在小玉身上，于是济癫利用法术将朱大常化为翩翩公子，让他去与小玉私会，而他自己则请达摩祖师上身，前往教训袁霸天。但济癫的法术始终一天只能使用三次，而且有一定的时效性，关键时刻，济癫的法术失效，朱大常也随之被袁霸天杀死。
为了改变朱大常的命运，济癫只好带着自己的金身下阴曹地府，寻找黑罗刹。为了与黑罗刹交换朱大常的三魂七魄，济癫用自己的金身当做交换条件。谁知黑罗刹并不守信，他不仅不让朱大常还阳，还将济癫的金身骗走。失去金身的济癫回到阳间，没有了金身的庇护，供奉他的寺院也树倒猢狲散。济癫只好抓紧时间完成他的任务，为了不让小玉继续失足下去，他假意与小玉成亲，但只要神仙与凡人结婚就会慢慢变成一个木头，发现这一切的小玉伤心欲绝，以为感情被欺骗的她毁掉了自己的容貌。
而此时，袁霸天已经坠入魔道，原来这一切都是黑罗刹的阴谋。几千年前，如来佛祖将黑罗刹打入地府，运用济癫的金身在国清寺镇压拥有黑罗刹法力的权杖。黑罗刹利用袁霸天就是为了毁掉济癫的金身，拿回权杖，重回人间。为了阻止黑罗刹，济癫通过自己十三世佛法修为加持，利用自己的金身化为金粉守住国清寺。但黑罗刹千年道行，济癫始终无法敌过。关键时刻，济癫利用国清寺主持偷偷保留下来的金牙打入黑罗刹体内，一举消灭了这位野心勃勃的邪神。
消灭邪神后的济癫因为救世有功，被封为降龙尊者。而三位凡人看似下场悲惨，其实都已经跳出了他们的命运之轮。
看完这部电影我们会发现，其实济癫颠三倒四，颠的不是济公自己，而是这个世界。这个世界是如此的荒谬和颠倒，而济癫本身用荒谬和颠倒的言行，来反衬这个时间的荒谬。所以真正荒谬的不是济癫，而是整个世界，只有济癫是正常的，所以在世界人的眼光看，济癫才是荒唐的。所以通过这样一个深邃的人文主题，来提现人自身那种美好的精神追求和荒谬的现实之间的反差。正所谓，别人笑我太疯癫，我笑他人看不穿！