1.美股自1987年4月以来的最佳月份，美丽的V型反弹

在过去的两个月中，市场一直延续童话般的故事情节。说也不知道过山车什么时候又来。

自从怡情全面爆发以来，一直在驱动市场的力量很简单。起初因为美国经济将全面停止，从而导致大规模衰退，标准普尔500指数下跌34％至3月的低点。然后，该指数从低点反弹，并经历了自1987年4月以来的最佳月份。

驱动市场的力量是货币政策，财政刺激措施，潜在措施的进展以及经济重新开放的可能性。市场似乎认定最坏的情况已经过去。

2.市场微妙平衡很容易打破

“市场微妙平衡，”安德森资本管理公司的彼得·安德森说。“但是，如果您在另一端再放一根羽毛，您会看到它朝那一侧倾斜。”

就在本周，当标准普尔500指数最高曾达到2954.86时，这根羽毛就出现了，这一水平对于技术和基本面分析师而言非常重要。对于技术人员来说，它位于61.8％斐波纳契回撤水平附近，当股票从大幅下跌中反弹时，斐波那契回撤水平通常可以作为阻力。

这也接近许多策略师认为基于估值的市场潜在高点。例如，富国证券（Wells Fargo Securities）股票策略主管克里斯托弗·哈维（Christopher Harvey）观察到，使用标准普尔500指数每股150美元的“正常”收益数字和20倍的市盈率将使标准普尔500接近3000。如果是相同收益的17倍，标准普尔500指数将接近2500。“现在一切都变得一片灰蒙蒙了，”哈维说，尽管他最终预计市场将继续上涨。

有的分析师认为会有一个经济重启的牛市：“各国可以干净地重新开放，公司可以像解雇工人一样快地重新雇用工人，而经济将重新启动，美联储和国会会大剂量的刺激经济。复苏可能比人们预想的要快得多。

3.股市走得太快，复苏却很慢？

一个人在街上散步，旁边是他的狗。狗总是跑到前面，再折返回主人身边，然后又跑到前面。当他们同时到达目的地，主人慢悠悠地走了1公里，狗却跑了4公里。这个人是经济，而狗就是股市。 德国投资大师克斯托兰尼

对上面的乐观看法，全球知名的大衰退专家辜朝明持不同看法，他在5月11日周一接受采访时称，从历史上看，大规模经济危机之后，最难恢复的是人们的心理创伤，这种创伤可能会造成人们不再去借贷，甚至希望更多地储蓄。对怡情后的经济来说，这意味着难以形成足够的复苏动能。

“第一类消费者是那些丢掉工作，储蓄也花光的人，在怡情结束之后，重回工作岗位，和可能会想办法省钱、存钱，以备不时之需。

对于那些在怡情期间仍有工作、能拿到薪水的人来说，当怡情结束、封锁措施逐渐后，短期来看，他们很乐意花钱消费，我们可能会看到消费短期内的大幅增长。

但我们需要注意到的是，这次的怡情是全球性的，这意味着，哪怕一国的怡情得到了缓解，不代表全球的怡情危机解除。比如，国际旅游业很难再回到过去，供应链、外部需求等依然会被怡情拖累。

因此在我看来，当一个国家的怡情缓解之后，内需将会带动该国的经济持续几个月的高速恢复，随后经济将再次走软，直到其他国家经济活动逐渐恢复。

现在的情况和17年前的SARS完全不一样。当时的SARS怡情只是对亚洲部分地区有较明显的冲击，当时的SARS怡情过后，其他地区的经济活动依然如常，那些遭受SARS怡情冲击严重的地区，于是有了V型复苏的机会。

但现在的这次怡情，可能一些国家会出现短暂的V型反弹，但全球经济的真正复苏，将取决于我们何时战胜新冠病毒。

我们恐怕要等很久才能等来全球的复苏，因为很多国家的怡情才刚刚开始发展。”