白酒板块遭“暴击”、龙头酒企集体跌停!

subtitle 网易酒香10-29 18:07

10月29日,股市一早开盘,白酒板块便遭遇重挫。

作为白酒龙头的贵州茅台,开盘跌停,报549.09元。同时,五粮液、洋河股份、顺鑫农业、古井贡酒、水井坊等白酒股价也都紧随其后,出现较大幅度的下跌。

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在2018秋糖刚刚结束、酒企三季报集中披露的关键时刻,白酒板块为何出现如此剧烈的下跌反应?背后又受到了哪些因素影响?对于白酒行业的下一步发展,我们应该如何给予正确看待?

股市大盘下探,白酒板块集体承压

一直以来,受宏观经济影响,股市大盘整体表现不佳。尽管白酒板块早前保持了坚挺态势,但随着股市大盘的深度下探,白酒板块受到传导性的影响波及,也无法保持“一枝独秀”。

从白酒板块上看,相较于第一季度和上半年的高增幅、强增长,白酒上市公司密集披露的三季报业绩,显示出增速放缓的事实。这也成为引发白酒板块股市下行的一个导火索。

今年以来,白酒行业保持着大幅度的增长势头,但是没有任何一个行业可以一路保持“高歌猛进”。因此,增速的平稳放缓属于意料之内,并不值得过度围观。

中银国际同样认为,进入第三季度以后,白酒增速放缓,而非需求下降,不必过度悲观。

同时,不少券商机构对白酒板块的估值,存在一定虚高。因此,面对相对趋稳的白酒基本面,资本层面势必需要做出回调。

对此,糖烟酒周刊首席产业研究员王传才表示,在消费端,白酒的整体消费量并没有出现过大增长;高端白酒的容量存在天花板,早前行业和资本都是过于乐观的预期;再有,白酒产业集中化的过程,不是一帆风顺的,从营销模式的创新复制,到并购整合,都存在一定问题,需要时间加以解决。

龙头酒企增速放缓,白酒基本盘趋稳!

目光聚焦到贵州茅台,中国白酒的风向标,对股市和白酒大盘的影响颇为深刻。

2018前三季度,茅台营收522.42亿,同比增长23.07%;归属于上市公司股东净利润为247.33亿,同比增长23.77%。

具体到第三季度,茅台实现营收188.45亿、同比仅增3.81%,净利润89.7亿、同比仅增2.71%。如此意外的增长幅度,成为引发股市震荡、股价下挫的一大明显因素。

但是相较于过去5年的三季报对比,茅台如今的业绩仍然保持了快速增长的态势。况且贵州茅台作为体量巨大的公司,发展放缓是预料之中的事情。

早前,茅台集团党委书记、董事长李保芳在点评茅台上半年的高增速时表示,“增速不能年年这么快,这相当于百米冲刺,对茅台消耗太大。”

有证券分析人士表示,近年来投资贵州茅台获利颇丰,持续看好公司发展,原因就在于茅台多年一贯的稳妥增长。尽管近年来沪深两市剧烈变化,但贵州茅台并未受到股市波动的太大影响,脚步稳扎稳打地按照自己的节奏发展,依旧不错的投资避风港。

拉升到更高维度看,茅台、五粮液、洋河等龙头酒企,目前都处于发展的峰值水平,各自的体量都足够庞大;所谓的“增速趋于平缓”,实际的整体增速依旧保持在20%以上的高水平。

同时,结合目前各大企业三季报业绩,要透过现象看本质。其中,必须要承认的一点,真实的白酒销售现状:生意比往年难做,一些区域的渠道库存偏大,市场预期不好,商家不敢多进货。

与此同时,白酒行业集中度逐渐加强,品牌溢价凸显,名酒企市场占有率提升、名酒销售基数变大。因此,未来上市酒企开启更为稳健的增长节奏,正成为普遍现象。

股市与经营!

两个不同的市场,运行规律不同

跳出本次的白酒板块震荡,核心必须要明确一点:无论企业的基本面有多么漂亮,但绝对没有“只涨不跌”的股票,好的企业股票涨了几倍了,遇到大盘不好,回调一下或者股价腰斩都是很正常的。

有业内人士,资本市场的博弈其实有很多的人性和心理因素在里面发酵,资本市场之所以选择用脚投票,一方面是恐高,另一方面是预期变坏导致。

海通证券食品饮料首席分析师闻宏伟指出,无论是白酒板块的集体下行,还是茅台、五粮液等个股的股价下跌,“相对价值”都是不容忽视的参考标准。

在宏观经济大环境影响下,当白酒板块和龙头酒企出现下跌势头的同时,包括食品饮料、电器等大消费板块都出现了增速明显放缓的迹象。

白酒龙头企业在第三季度的业绩,低于市场预期,由此引发了过度的“情绪化联想”。从增长幅度的不确定,传导到对企业未来的成长预期出现不确定、少数资本对板块整体缺乏信心,进而可能会对白酒板块的整体估值出现下降。

必须要强调的是,股市与经营是两个不同的市场,各自有各自的运行规律和逻辑策略。所以,保持平常心看待,无需大惊小怪。

从长期来看,主流白酒企业的业绩保持稳健增长,依然是配置白酒板块的主要驱动力。

随着大众消费占比提升及行业集中度的逐步推进,白酒板块的成长动力依旧强劲、发展势头也颇为稳健。

尤其是强大的品牌势能、独特的品类优势,再有不断提升的激励体制、战略前瞻性与高效的执行力,都有力地保障了优质白酒企业的业绩不断提升。

来源:酒说

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