靠并购实现扭亏 中交系整合之路遥遥无期

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4月11日,中交地产(000736.SZ)发布了2017年的年度业绩,截至2017年12月31日,该公司实现营业收入57.9亿元,实现利润总额10.7亿元,归属于上市公司股东净利润6.1亿元。

由于中交地产收购中交系华通置业在报告期内完成,根据会计准则,同一控制下企业合并,需按照同一控制下企业合并的相关规定,对2017?年度期初数进行追溯调整,调整完成之后,中交地产过往两年的财务数据出现了较大变化。

这其中,2017年归属上市公司股东净利与归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润上涨了432.50%?和935.89%。

不过拆分来看,中交地产2017年前三季度的营收仅为14.1亿元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润在前三季度也均为负,可见这次并购对中交地产业绩的影响。

可尽管如此,最近几年持续下滑的经营活动现金流净额仍旧没有改善,2017年这一数字为净流出36亿元。

这一方面说明了近两年中交系重组失败,给中交地产财务上带来了的影响,另一方面,中交系仍旧持有可观的地产资源,如果中交地产能够持续接下这部分资产,那未来对其在地产行业的发展可以提供强大支援。

而中交地产也有此野心,其高层曾向媒体表示,他们的目标是做到销售额进入百强前八、央企的前三。这意味,其销售额至少要达到2000亿元。但2017年,中交地产的销售额还不到200亿元。

中交地产总裁杨剑平也表示,中交房地产集团提出了3+1的战略,中交地产作为战略平台来整合,接下来一些更好的合作项目,更好的业绩,都会往这个上市公司来放了。

2017年,中交地产新涉及收购公司共计十多家,目前大部分项目还处于开发阶段,暂时亏损,预计归属母公司净利润较上年同期减少约1.4亿元。查阅年报可以发现,中交地产在建及待建面积达到了626.95万平方米。

大量开发项目所需的资金压力,让中交地产不得不出售主要项目部分股权来缓解。去年12月,中交地产将旗下中交西南置业29%股份以8.1亿元价格转让给金地集团。

这间项目公司拥有中交地产旗下的最大地产项目重庆中央公园,而根据年报显示,中央公园项目目前竣工面积仍旧为0,这个总投资高达180亿元的项目,目前实际投资52亿元,开工时间为2017年9月,距离中交拿地已近2年时间。

实际上,财务数据的变动在三季度业绩报的时候就已经出现端倪,三季度中,中交地产就因为加大了收并购、土拍以及融资的力度使得财务数据出现大幅变动,而彼时对华通置业的收购并为完成。

根据其三季度资产负债表、利润表以及现金流量表显示,中交地产每一项数据变动幅度基本上都超过了50%,像长期应收款变动的幅度甚至达到了15855.39%。

整个2017年,中交地产经营活动现金净流出36亿,主要为支付土地款以及工程款,投资活动现金流净流出15亿元,同比上涨3393%,主要为购买多家公司股权,筹资活动现金净流入6亿元,同比增长323.71%,主要为出售了西南置业29%的股权以及借款。同时,2017年,中交地产新增10幅地块,总建筑面积达到了172.26万平方米,负债率也达到88.56%。

不过这一规模在行业中仍旧缺乏足够的竞争力,根据中交地产发布的2018年全面预算报告,预计今年中交的签约销售额136亿元,同比增长27.45%,这一增速在如今动辄翻倍的地产行业并不突出。虽然有着中交系的支撑,但已落后多个身位的中交地产追赶的进程还将很长。

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