宝能系的9个资管计划持有的万科股票，要减持了！
万科A晚间公告，钜盛华拟通过大宗交易或协议转让方式，清算处置9个资管计划所持万科股份。
还记得今年1月底，万科独董刘姝威致信证监会并刘士余主席，请求命令钜盛华7个资管计划清盘一事吗？当时刘姝威在信中说：
万科A是市场的蓝筹股，是机构投资者和中小投资者共同积极抢购的股票。
钜盛华违规持有万科6.88%的股份，损害了广大投资者，尤其是中小投资者的利益。
请求证监会命令钜盛华已经到期的7个资产管理计划立即清盘，不得续期。
她认为应该清盘的依据是：钜盛华利用资管计划买入万科时杠杆为2倍，根据证监会后来的新规，要求股票类资管计划杠杆比例要降低至1倍，所以钜盛华2017年底已经到期的7个资管理计划应当予以清盘，不得续期。
随后，钜盛华马上发布了澄清公告，总结起来就是一句话：我们家9个资管计划已经签署了延长清算期的补充协议。
只是延长清算，所以今天决定正式清算。
9个资管计划浮盈约70%
根据万科方面的一份《关于提请查处钜盛华及其控制的相关资管计划违法违规行为的报告》，
初略估算，宝能系的9个资管计划，总计动用约215.69亿元购买万科股票。
不过，在宝能系大举介入后，引爆万科股权争夺战，万科A股价出现强劲上涨，2017年地产板块大涨又将万科A股价推向新的高度，一度达42.24元，而截至目前，仍有33.64元。
按照目前股价计算，宝能系的9个资管计划浮盈比例在70%左右。这使得宝能系退出有较大空间。另外，由于宝能系公告表示减持将以大宗交易或协议转让方式进行，相较于集中竞价交易，对股价的冲击将相对较小。
关于9个资管计划的清盘 这6大细节需要厘清
01
宝能要清仓万科股份？
注意！钜盛华今天的公告中，提到的只是处置相关资管计划持有的万科股份，对于钜盛华直接持有，以及前海人寿持有的万科股份，公告并未提及要处置。
目前，宝能总共持有万科25.4%的股份，这次要处置的股份占比是10.34%，并不是出清。
2
何种方式减持？
根据宝能系旗下的钜盛华今日晚间的公告，其将以大宗交易或协议转让的方式完成所持万科股份的处置和资管计划清算。
由于上述9个资管计划持股总数占到了万科总股本的10.34%，规模巨大，直接在二级市场上减持势必会对万科股价造成巨大冲击。而采取大宗交易或协议转让的方式，能相对降低减持行为对二级市场的冲击。
3
是否有潜在的、有意向的接盘方？
时报君联系了宝能方面的人士，对方表示不便多谈，以公告为准。
而此番钜盛华的公告未明确提及有何接盘方。
4
为何要清盘资管计划？
宝能系此前通过资管计划买入万科股票的行为面临多方的压力。
其一，来自万科方面的反击。2016年7月，万科方面发布了一份《关于提请查处钜盛华及其控制的相关资管计划违法违规行为的报告》，向中国证监会、证券投资基金业协会、深交所、证监会深圳监管局提交。万科方面认为宝能系的9个资管计划违反资产管理业务相关法律法规。
而今年1月底，万科独董刘姝威致信证监会并刘士余主席，请求命令钜盛华7个资管计划清盘。
其二，对于杠杆资金买入上市公司股份的行为，监管层也曾批评野蛮收购。
对宝能系4月3日公告拟转让万科股权一事，易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，此次钜盛华转让万科股份，实际上符合预期。从结果来看，宝能其实是面临很多压力的，此前持股被加上了“野蛮人入侵”的行业批评压力，而后来万科管理层也反对此类持股，包括独董的一些批评和法律论证，所以实际上压力很大，转让股权符合预期。而从整个宏观环境看，当前对于一些有保险色彩的资金的持股行为，是当前银保监会监管的重点，尤其是对于各类持股的现象会有重点查处。所以此次转让应该说是政策层面思路很清晰，机构投资者也是愿意接受整改。
严跃进认为，从微观层面看，类似做法利好万科，某种程度上也说明万科管理层赢得了胜利，这对于万科后续管理层的独立运作，以及万科后续和深圳地铁关系的处理，加上其他城市运营上的经验探索等都有积极的作用。另外很关键的一点是，此次抛售股权，或对全国其他房企有影响，类似金科等房企也有类似的问题，所以可以借鉴万科的股权处理方式。
5
9个资管计划减持是否需要遵守减持新规？
2017年5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（证监会公告〔2017〕9号），此项规定对集合竞价、协议转让、大宗交易减持都做了进一步规范，但在适用对象上，规定明确，大股东减持其通过证券交易所集中竞价交易买入的上市公司股份，不适用本规定。
值得注意的是，宝能系的资管计划买入的万科股份都是通过交易所集中竞价交易买入，应该不适用此规定。
6
减持如何履行信披责任？
《上市公司收购管理办法》（2014年修订）规定，投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的5%后，通过证券交易所的证券交易，其拥有权益的股份占该上市公司已发行股份的比例每增加或者减少5%，应当依照前款规定进行报告和公告。在报告期限内和作出报告、公告后2日内，不得再行买卖该上市公司的股票。宝能系作为合计持股5%%以上的股东，减持显然要遵守此规定。
附：宝万之争大事记
时间：截至2015年7月10日
事件：宝能系第一次举牌，持股比例达到5%
时间：截至2015年7月24日
事件：宝能系第二次举牌，持股比例达到10%
时间：2015年8月31日
事件：王石首次回应万科遭连续举牌，暗指宝能系为“门口的野蛮人”
时间：2015年9月
事件：万科开始回购股份
时间：2015年10月28日
事件：万科2015年三季报显示，华润股份有限公司在2015年三季度进行了增持
时间：截至2015年11月20日
事件：宝能系第三次举牌，持股比例达到15.04%
时间：截至2015年11月27日
事件：宝能系成为万科第一大股东
时间：截至2015年12月4日
事件：宝能系第四次举牌，持股比例达到20.008%
时间：截至2015年12月4日
事件：万科公告第一大股东变更为钜盛华
时间：截至2015年12月7日
事件：安邦保险举牌，持股比例达到5.0000005%
时间：2015年12月10日
事件：深交所向钜盛华发布关注函
时间：2015年12月17日
事件：王石宣战，不欢迎宝能系成第一大股东
时间：2015年12月18日
事件：宝能声明隔空回应王石：重视风险管控，重视每一笔投资
时间：2015年12月18日
事件：万科总裁郁亮表态和王石站同一战线：敌意收购都是不成功的
时间：2015年12月18日13时
事件：万科停牌筹划资产重组，单方面宣布关闭战场
时间：2015年12月18日下午
事件：证监会对万科股权之争表态：在符合法律法规的前提下，监管机构不会去干预。
时间：2015年12月19日上午
事件：王石微博转发了《万科被野蛮入侵背后的真相，一场大规模洗钱的犯罪》的文章
时间：2015年12月20日
事件：宁高宁称中粮将不参与增发
时间：2015年12月20日晚间
事件：前海人寿称符合反洗钱规定
时间：2015年12月21日
事件：安邦再次举牌大商股份和欧亚集团
时间：2015年12月23日
事件：万科发表公开回应：对宝能系失去信心，对潮汕商界无敌意
时间：2015年12月23日
事件：保监会发文要求险资及时披露家底
时间：2015年12月23日
事件：王石赴港拜访瑞信称不会用“毒丸”，希望宝能系做财务投资者
时间：2015年12月23日
事件：万科声明欢迎安邦成为重要股东，安邦支持万科管理层保持稳定
时间：截至2015年12月23日
事件：宝能系实际控制人姚振华：一直与万科在做良好沟通，“王石是我非常尊敬的人”
时间：截至2015年12月24日
事件：宝能系第五次举牌，合计持有万科24.26%权益
时间：2015年12月28日3时
事件：宝能深夜回应“万宝之争”，称“从未过度使用杠杆融资”
时间：2015年12月29日
事件：深交所发函问询“王石的底牌”：金鹏资管计划和德赢资管计划
时间：截至2015年12月31日
事件：安邦保险继续增持，持股比例升至6.18%
时间：截至2016年1月6日
事件：万科H股复牌
时间：2016年1月30日
事件：王石：不欢迎民企当万科第一大股东，“结果是非常清楚的”
时间：2016年3月13日
事件：华润承诺：将本着有利于万科发展的原则一如既往地支持万科。
时间：2016年3月13日
事件：王石放大招：万科引深圳地铁600亿资产注入换股
时间：2016年3月17日
事件：华润与万科管理层第一次呛声，宝能同意万科延期复牌
时间：2016年6月17日晚间
事件：万科披露重组方案
时间：2016年6月18日
事件：华润公开质疑万科决议通过合法性
时间：2016年6月19日
事件：国资委同意华润买下宝能系所持万科股份的消息不实
时间：2016年6月22日
事件：华润向两地监管提出抗诉，深交所发函7问万科重组
时间：2016年6月26日
事件：宝能提请罢免王石等现任董事、监事
时间：2016年6月30日
事件：华润发声不同意罢免议案
时间：2016年7月4日
事件：万科A股复牌跌停
时间：2016年7月5日
事件：宝能系持万科A股份比例达24.972%
时间：2016年7月18日
事件：万科发布重大资产重组公告
时间：2016年7月19日
事件：万科举报宝能资管计划违法违规
时间：2016年8月4日
事件：恒大买入4.68%万科A股
时间：2016年11月17日
事件：恒大增持至9.452%
时间：2016年11月23日
事件：恒大二次举牌至10.00%。
时间：2016年11月29日
事件：恒大增持万科股份至14.07%
时间：2016年12月18日
事件：万科终止与深圳地铁重组
时间：2017年1月12日
事件：华润退出深铁接盘
时间：2017年3月16日
事件：恒大让渡万科股权表决权
时间：2017年6月9日
事件：深铁集团成万科A的第一大股东
时间：2017年6月21日
事件：王石退位，郁亮接棒
时间：2018年4月3日
事件：宝能拟处置所持有的万科10.34%股份
万科公告宝能系要减持384亿元
万科晚间刚刚公告，宝能系旗下钜盛华就相关资管计划持有万科股票的处置：各资管计划管理人将根据相关《资产管理计划资产管理合同》等法律文件，在相关资管计划清算过程中以大宗交易或协议转让方式完成其所持万科股份的处置和资管计划清算。
宝能系目前持有万科A的股票28.4亿股，占万科总股本的25.4%；其中通过9个资管计划持有11.42亿股，占总股本的10.34%。这次要减持的就是9个资管计划持有的股份，以33.64元的最新收盘价本次减持金额高达384.14亿元。
宝能系前海人寿从2015年1月开始买入万科A的股票，到2015年7月10日首次持仓达到5%举牌，一路增持在2016年7月最终持股数达到28.4亿股，占比25.4%。此后未再增持，也没有减持过1股。
当然，为减少对市场的冲击，宝能系并未选择二级市场直接卖出，而是通过大宗交易或协议转让方式对持有万科的股份进行处置和清算。相信基于对二级市场波动的考量，宝能系和接盘方，应该不会短期大规模在二级市场抛售。
而在持股28.4亿股的情况下，先卖出资管计划持股，一方面资管计划持股都是1：2的高杠杆，承担着较高的资金成本，另一方面在国家金融去杠杆的大背景下，高杠杆资管计划面临着清算和处置的压力。
持股3年浮盈或有约500亿元
从2015年1月开始买入，至今持股逾1000天，根据此前统计宝能系各个账户买入万科的金额为432.98亿元至463.5亿元，买入成本约15.44元/股-16.53元/股。以今日收盘价33.64元来计算，宝能系最新持有万科A的市值为943.27亿元。
如果不考虑资金成本简单计算，宝能系目前的浮盈高达479.77亿元至510.9亿元。而如果资管计划持股11.42亿股，初始持仓成本176.32亿元-188.77亿元，按照1：2的杠杆，如果算是8%的年化资金成本，三年间资金成本预计为约30亿元。扣除资金成本，浮盈为450-480亿元之间。
如今9个资管计划的持股要卖出，扣除资金资本，浮盈预计为170亿元左右。
谁可能接盘？
万科最近几年的主要股东，华润、宝能、恒大、安邦、深圳地铁之间上演争霸，最终华润、恒大退出，股权接盘方均为深圳地铁集团，深圳地铁集团以32.43亿股占比29.38%的股份，坐稳了万科的第一大股东。
而遭到监管的宝能系25.4%的持股；以及被接管的安邦系仍然持有万科5%的股份，持股数5.53亿股。
华润、恒大退出，深圳地铁进入，如今持股接近30%。
宝能系退出，以及未来安邦系可能的退出，深圳地铁是否还会接盘？还是会有其他机构接盘？
深圳地铁集团若是继续接手宝能系股份，将会造成持股达到30%的要约收购，也会成为万科的控股股东和实控人，打破万科目前没有实控人的局面。
而深圳地铁若不是接盘方，宝能系股份也可能转让给大的机构，或是通过零散卖给二级市场参与者。
万科独立董事刘姝威
曾炮轰钜盛华的七个资管计划
今年1月底，刘姝威以万科独立董事的身份发出一封名为《给证监会并刘士余主席的信》的公开信。
信中表示，证监会应要求钜盛华已经到期的七个资管计划立即清盘，不得续期。
全文如下:
证监会并刘士余主席：
我是万科企业股份有限公司（以下简称“万科”）独立董事刘姝威。
深圳市钜盛华股份有限公司（以下简称“钜盛华”）通过九个资产管理计划合计持有万科股份的10.34%，九个资产管理计划的杠杆均为2倍，其中，七个资产管理计划已经于2017年11月和12月到期，该七个资产管理计划合计持有万科股份的6.89%。（见附件）
根据2016年7月18日起施行的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》第四条第四项，第十四条第三项，第十六条第二项，钜盛华已经到期的七个资产管理计划应当于2016年11月和12月予以清盘，不得续期。
作为万科的独立董事，遵照《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》认真履行职责，维护公司整体利益，尤其要关注中小股东合法权益不受损害，我请求证监会命令钜盛华已经到期的七个资产管理计划立即清盘，不得续期。
万科是A股市场的蓝筹股，是机构投资者和中小投资者共同积极抢购的股票。钜盛华违规持有万科6.88%的股份，损害了广大投资者，尤其是中小投资者的利益。
至今钜盛华已经到期的七个资产管理计划尚未清盘。我恳请证监会严格执行自身制定的规章制度，以身作则，坚决维护自身制定的规章制度。
随后万科发布澄清公告称，深圳市钜盛华股份有限公司作为委托人的七个资管计划已于2017年11月份和12月份分别到期。经过与相关方充分沟通协商，各方已就钜盛华作为委托人的九个资管计划分别签署了补充协议，就延长前述资管计划清算期相关事项做出了约定。符合现行法律法规及相关规定。
回顾举牌万科全过程
2015年7月10日，宝能系首次举牌万科，前海人寿耗资80亿元通过集中竞价交易买入万科A股约5.53亿股，占万科总股本的 5.00%。
2015年7月24日，前海人寿及其一致行动人钜盛华对万科二度举牌，宝能系持有万科股份约11.05亿股，占万科总股本的10%。
2015年8月26日，前海人寿、钜盛华通知万科，当天增持万科5.04%的股份，合计持有万科15.04%的股份，20年来首超持股万科14.89%的第一大股东华润。
2015年9月4日，港交所披露，华润耗资4.97亿元，分别于8月31日和9月1日增持万科，合计持有万科15.29%股份，超过宝能系重回万科第一大股东之位。
2015年12月4日，钜盛华通过资管计划竞价买入万科5.49亿股，占总股本的4.969%，宝能系合计持有万科股票 22.11亿股，占总股本20.008%，再次成为万科第一大股东。
2015年12月7日，安邦保险通过其旗下安邦人寿保险、安邦财产保险、和谐健康保险及安邦养老保险合计持有万科股份5.53亿股，占万科总股本的5%。
2015年12月10日，深交所向钜盛华下发关注函，询问其举牌万科坐上第一大股东位置的权利行使、资金来源及信息披露等问题。
2015年12月10日和11日，钜盛华先后斥资52.43亿元买入万科1.91亿股、7864万股，与前海人寿合计持有万科24.81亿股，占万科总股本的22.45%。
2015年12月15日，钜盛华回复深交所，取得万科4.969%股份的资金总额约96.52亿元，其中钜盛华出资32.17亿元，7个资管计划优先级委托人按照1:2杠杆比例出资64.34亿元。
2015年12月17日，王石公开宣称“不欢迎宝能系成为万科第一大股东”，担心宝能信用不足、能力不足、短债长投，给万科带来风险，表示华润作为大股东在万科的发展中扮演重要角色。
2015年12月18日，宝能集团在官网发表声明，表示恪守法律，相信市场力量。
2015年12月23日，王石欢迎安邦成为万科重要股东，表示愿与安邦共同探索中国企业全球化发展的广阔未来，以及在养老地产、健康社区、地产金融等领域的全方位合作。
2015年12月25日，证监会表示高度关注宝万一事，将会同银监会、保监会对此事进行核实，维护市场秩序。
2016年1月6日，万科H股恢复买卖，当日收跌9.17%，A股继续停牌。
2016年3月13日，华润承诺一如既往地支持万科，同时万科公告于3月12日与深铁集团签署了合作备忘录，拟以400亿-600亿元收购深圳地铁资产。
2016年4月8日，钜盛华与前海人寿于4月6日签署了表决权让渡协议，将其所持有的14.73亿股所对应的全部表决权不可撤销的、无偿让渡给前海人寿。
2016年6月17日，万科召开董事会，发行股份购买深圳地铁资产，交易后深铁集团将持有万科20.65%股份，宝能系合计持股19.27%，华润持股12.10%。华润对万科董事会决议通过表达质疑。
2016年6月22日，深交所披露对万科的许可类重组问询函，要求万科就独董张利平的回避表决、收购方案土地评估作价、前海国际具体盈利模式等7个问题，在6月24日前报送说明材料。
2016年6月23日，宝能、华润发表声明反对万科重组预案，后续在股东大会表决上将据此行使股东权利。
2016年6月24日，万科独董华生公开质疑华润、宝能属一致行动人、涉嫌违法违规。
2016年6月26日，宝能提请召开临时股东大会，罢免万科所有董事。媒体报道其计划推举华润集团助理总经理吴向东为万科董事长，姚振华为监事长。
2016年6月27日，万科2015年度股东大会召开，华润、宝能联手否决万科年度董事会、监事会报告。当天，深交所向宝能系及华润下发关注函和问询函，要求其自查涉嫌形成关联和一致行动人关系，双方复函均否认。
2016年6月30日，华润发表声明，表示不同意宝能罢免万科董事、监事议案。
2016年7月4日，万科A股复牌，开盘一字跌停。
2016年7月5日至7月6日，通过资产管理计划增持万科股份7839万股，占总股份的0.710%。宝能系合计持有万科A股2.76亿股，占总股份比例25.00%。
2016年7月8日，深交所向万科发出关注函，要求其说明将转变为国有控股企业传闻是否属实。万科回复传言不实。
2016年7月19日，万科向证监会、基金业协会、深交所、证监会深圳监管局举报宝能资管计划违法违规。
2016年8月4日，恒大购入约5.17亿股万科A股，持股比例4.68%，总价为91.1亿元。
2016年11月17日，恒大披露，在11月10日至11月17日耗资222.6亿元增持万科股份至9.452%，持有万科A股共计1.04亿股。
2016年11月23日，恒大二次举牌，购入万科A股股份5.52亿股，占万科总股份的5.00%，本次权益变动完成后持有万科10.00%股份。
2016年11月29日，恒大增持万科股份至14.07%。根据万科股本结构，大股东宝能系持股比例为25.40%，华润持股比例15.31%。恒大逼近第二大股东。
2016年12月18日，万科公告称，与深圳地铁集团的重组预案未得部分主要股东同意。经董事会同意，终止与深铁集团的重组。
2017年1月12日，华润筹划万科股份转让事项，万科公告华润将持有的16.9亿股转让给地铁集团。华润不再持有公司股份。
2017年3月16日，恒大与深铁集团签署战略合作框架协议，将持有的14.07％万科股份表决权不可撤销地委托给深圳地铁行使，期限一年。
2017年6月9日，恒大将所持有的约15.5亿股万科股份以协议转让方式全部转让给地铁集团。
2017年6月11日，深圳地铁表示受让恒大所持万科股权总金额约292亿元。至此深圳地铁集团持有约32.4亿股股份，占公司总股本的29.38%，成为万科A的第一大股东。
2017年6月21日，万科公告新一届董事会候选名单，王石宣布将接力棒交给郁亮。历时近两年的万科股权之争在深圳地铁公布新一届董事会提名之后，尘埃落定，落下帷幕。
2018年4月3日晚，万科公告，宝能系要开始减持全部万科资管计划，减持处置11.42亿股，占总股本10.34%。