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乐信拟IPO募资5亿美元:贷款高速增长 2017年转亏

subtitle 21世纪经济报道11-15 05:37 跟贴 2 条

  导读

  近期上市的互金公司中,资金来源问题备受市场关注。招股说明书显示,截至2017年9月末,乐信有30多家资金合作伙伴,包括商业银行,消费金融公司,其他持牌金融机构和P2P网贷平台。自2016年以来,已发行了4单资产证券化产品。

  又一家互联网金融公司赴美上市。

  11月14日,美国证券交易委员会(SEC)网站披露乐信集团递交的IPO招股书。乐信计划在纳斯达克上市,股票代码“LX”。乐信此次拟融资5亿美元,承销商为高盛、美银美林、德银以及华兴资本。

  近几个月以来,互联网金融公司包括拍拍贷、 和信贷、趣店、融360、信而富等先后赴美上市。

  同为互联网金融平台,乐信与趣店(前身趣分期)比较来看,备受市场关注的趣店募资近9亿。同样以现金贷为主营业务,今年第三季度净利润6.5亿元,同比增长322%。利润高速增长,但其现金贷的业务模式近期饱受争议,备受指责。

  与之相比,乐信主营业务为消费分期的场景金融,2017年开始盈利,前三季度净利润1.40亿元。从贷款来看,趣店贷款发放量连续猛增,乐信的贷款期限、贷款余额均长于或多于趣店。趣店在半年贷款余额94.57亿元,低于乐信。

  这源于二者产品模式不同带来的贷款定价之差。趣店管理层自称,贷款产品执行的平均年利率均低于36%。乐信贷款利率定价偏低。招股书显示,乐信贷款产品的有效年利率为25.3%(包括资金方利息、平台服务费等所有费用),并根据用户风险等级进行差异化定价,最低可低至18%以下。

  贷款高速增长,2017年转亏

  乐信在招股书中定义自己为在线消费金融平台,前身为分期乐,旗下包括分期购物平台分期乐商城,互联网理财平台桔子理财,金融资产开放平台鼎盛资产等业务平台。2013年10月上线,以3C数码分期起步,后拓展至运动户外等多个消费金融场景。

  从规模上看,乐信贷款规模增长较快。

  招股书显示,自成立至2017年9月末,乐信累计发放贷款601亿元;2016年、2017年前9月,乐信分别发放贷款222亿元、313亿元,分别同比增长263%、124%。2015年、2016年、2017年前9月,乐信的贷款余额分别为34亿元、99亿元、159亿元。2016年、2017年前9月的平均贷款期限分别为10个月、9.4个月。

  从客户量来看,截至2017年9月末,乐信拥有2000万注册用户,其中授信用户650万;乐信活跃用户平均在贷余额约为6000元,平均分期期限在9个月以上。

  从业绩上看,乐信营业收入增速较快,近三年亏损有所减少。

  乐信在2015年、2016年的营业收入分别为25.55亿元、43.39亿元。2017年前9月,乐信营业收入39.88亿元,同比增长35.23%。乐信2017年第三季度营业收入14.52亿元,同比增长36%,环比增长10%。

  乐信的收入结构中,主要来自金融服务收入(Financial services income),2017年前9月金融服务收入21.13亿元,增长109%,占总收入的53%;在线销售收入18.6亿元,占营收的46.7%。

  乐信在2015年、2016年的亏损分别为3.1亿元、1.18亿元;2017年前9月,乐信净收益1.40亿元。若以Non-GAAP(非美国通用会计准则)计算,乐信息税前利润为3.89亿元。

  从资产质量看,乐信的不良贷款在2017年有所上升,但仍在消费金融行业平均线之下。

  以逾期6个月以上的贷款占比(M6+坏账率)来看,乐信2015年、2016年、2017年9月末的坏账率分别为1.25%、1.73%、年化后3.50%;逾期90天以上的未偿还个人分期贷款拖欠率分别为0.57%、0.84%、1.28%。根据银监会的数据,截至2016年9月末,消费金融公司贷款余额970.29亿元,平均不良贷款率4.11%。

  资金端六成来自个人

  近期上市的互金公司中,资金来源问题备受市场关注。

  乐信招股书称,该公司不依赖于任何特定类型的资金来源,并且能够抵御资金供给和利率的季节性波动。截至2017年9月末,乐信有30多家资金合作伙伴,包括商业银行,消费金融公司,其他持牌金融机构和P2P网贷平台。自2016年以来,已发行了4单资产证券化产品。

  具体来看,2016年、2017年前,乐信的融资近六成资金来自个人投资者,其余四成来自机构。个人投资者主要为桔子理财客户;今年前9月,桔子理财有超过10万的个人投资者有投资,管理的平均资产为8.75万元。

  来自机构的融资快速增长。招股书显示,乐信从机构融资余额从2015年的10亿元增加至2016年37亿元,2017年前9月的62亿元。

  在贷款与资金匹配上,乐信通过海量小微金融资产处理技术平台“虫洞”,日吞吐百万级订单,使得分期乐商城产生的小额信贷需求,与多个金融机构合作伙伴对接,让资金实时到账。

  此外,乐信在招股书中称,乐信自主研发的“鹰眼”智能风控引擎应用了大数据、人工智能等前沿科技,目前集成了1000余个决策规则,包含5000多个数据变量。通过这套智能系统,截至2016年底,乐信集团95%的订单能够实现全自动审核,秒级反馈结果。目前,乐信集团2566名员工中,风控和研发人员占比超过三分之一。

  股东方面,乐信集团创始人兼CEO肖文杰和管理层及员工共持有超过40%的乐信股份。其他主要股东还包括:险峰长青,占股15.3%;经纬中国,占股12%;以及京东集团,占股11.9%;泰康保险,占股6.6%;Apoletto Asia Ltd(DST旗下基金管理公司),占股6%。其他股东还包括贝塔斯曼亚洲基金、华晟资本、共建创投等。

原标题:校园贷“双星”共赴纳斯达克 乐信拟IPO募资5亿美元 利润不及趣店,但贷款余额反超

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