摘要：9月21日，美联储宣布缩表，人民币兑美元中间价报6.5867，较前一日贬值197点，成为10天来最大贬幅；在岸人民币开盘后跌破6.6关口，距离前面最高点这段时间下跌超过1600点，跌幅超过2%，抚平了这个月的全部涨幅。
本报记者 肖君秀 深圳报道
此一时彼一时，前期暴涨的人民币调头向下了。9月21日，美联储宣布缩表，人民币兑美元中间价报6.5867，较前一日贬值197点，成为10天来最大贬幅；在岸人民币开盘后跌破6.6关口，距离前面最高点这段时间下跌超过1600点，跌幅超过2%，抚平了这个月的全部涨幅。“最近人民币还会贬值，因为美联储宣布了缩表计划。”9月21日，中泰证券首席经济学家李迅雷对《华夏时报》记者称。
深圳龙岗一家玩具出口企业老板心里的石头也终于落地了。“人民币再升下去，我们真的受不了了！”他说，而此前人民币短期大幅升值令其企业利润加剧压缩，赚回的美元换回的人民币越来越少了。
9月，人民币经历了“过山车”行情，上下大幅波动超过2%。9月8日之前，人民币兑美元气势如虹出现“十连涨”，一口气暴涨超过2%，而8月份已经上涨2%左右，今年来人民币走向升值通道总共上涨超过了7%。
至于下一步人民币兑美元走势，国信证券(香港)分析师余晶晶认为，人民币将贬至6.6-6.7区间。日前国家外汇管理局副局长陆磊称，“开放的大方向不会变，人民币汇率会更具弹性。”这将意味着人民币国际化推进今后波幅会加大，看准时点以及避险措施显得尤其重要。
人民币9月上蹿下跳
美联储缩表计划的公布，以及“年内仍可能上调短期利率”的表态，再一次牵动了全球市场的神经。
9月21日，人民币兑美元中间价报6.5867，较前一天中间价贬值197点，成为近段时间的最大跌幅，创下这个月的最低点。9月21日日间收盘，人民币对美元即期汇价报6.5934，较前一日收盘价大幅下跌192个基点，跌幅达0.29%。前一日离岸人民币（CNH）兑美元在纽约交易时段直挫逾300个点，一度跌破6.59关口。近段时间，人民币兑美元已经从前期的顶点6.4区间迅速迈入了6.5的区间，并且贴近了6.6的区间。
人民币今年以来升升不息，尤其是8月至9月上旬，8月人民币兑美元涨了2%，9月上旬更是上涨超过2%，然而最近10天又大跌2%，短期人民币汇率出现了大幅波动，忽上忽下的震动，市场感觉坐上了“过山车”。
“预计随着美联储缩表和加息的推进，美元汇率定价将逐步回归利率驱动，美元指数有望由弱转强。” 招商银行资产管理部黄薇认为，此前美元汇率持续贬值已处在错杀阶段，并未进入弱势周期。
美元则转瞬之间一跃而起，美联储宣布缩表政策上一交易日，美元指数收于92.45，一天就大涨了0.68%，一改此前的颓势转入强势。
中信建投最新报告也称，如果缩表计划的开启并未对市场造成过度冲击，那么美联储在12月加息可能仍将是大概率事件，而四季度美元指数可能存在进一步反弹的动力。
外贸老板笑了
“看到人民币终于走弱，心里一块石头落地了。”深圳一家从事日用品出口的老板如释重负。他说，出口制造工厂的利润空间最多10%，但人民币今年升值了7%，感到相当的“肉痛”，现在好在人民币又贬值了。
在李迅雷看来，人民币这么快速的升值对外贸肯定有影响，“7月、8月的外贸数据就下降了。”他说。
8月，中国美元计价的出口同比增长为5.5%，已连续2个月出现回落，较前值7.2%减少1.7个百分点；进口当月同比为13%，显著超出市场预期，较前值11%出现回调。然而在外需向好的情况下出口却低于预期，市场普遍认为是因为受到了人民币升值的拖累。
方正证券首席经济学家任泽平分析认为，在外需向好、内需偏稳背景下，因人民币连续升值，8月出口下滑、进口上升。8月美国、欧元区制造业PMI分别为58.8%、57.4%，均创2011年4月以来新高；8月中国制造业PMI回升至51.7%，为年内次高点。在弱势美元及国内经济偏稳等背景下，人民币自5月以来明显连续升值，这利于进口但使出口承压。
任泽平还采用了汇率同比的手法分析了9月将要面临的出口压力，9月美元兑人民币中间价月均同比从贬值转为升值1.8%，CFETS人民币汇率指数月均同比从贬值转为升值0.2%，这意味着9月出口增长或进一步受制于汇率升值因素。
如今，人民币兑美元突然逆转走弱，那么对于出口是否带来了好消息呢？“肯定是有好处，现在对于外贸影响还不是太大，如果人民币更长时间保持强势，利润挤占工厂不得不对产品进行加价，那么出口的竞争力削弱，对整个出口都不利。”上述从事深圳日用品出口的老板说，一两个月的大幅升值带来的痛就一下子，但长期升值一些工厂就撑不下去了。
莫尼塔宏观研究最新报告也称，今年上半年出口的抢眼表现显然在很大程度上受到前期人民币汇率贬值的滞后影响。而随着年初以来人民币兑美元累计升值超过7.4%（截至9月8日），其对中国出口的压制作用会逐渐显现，尤其是最近两个月出口的连续下调或许意味着前期人民币贬值的滞后影响已有衰减之势。
如今，人民币兑美元在6.4的顶部回落，进入6.5的区间，出口欧美的公司担忧稍稍解除。“9月、10月正是外贸出口的高峰期，人民币贬值压力减轻了一些。”上述深圳玩具出口老板说，中小企业本来就赚得不多，如果被高汇率吃掉更加难以活下去。
波动边际在哪儿？
人民币国际化进程继续推进，双边浮动加大，从最近这段时间来看，短期上下波动已超过2%，市场认为未来上下波幅将更大。
恒生私人银行及信托服务主管陆庭龙预计，未来半年人民币在岸价料在6.45至6.65区间波动。中银香港高级经济分析师应坚认为，人民币走势将以稳中偏强为主基调，波幅加大的格局已形成，今年的高低区间为6.4346至6.96，料未来的波动范围可能更大。
人民币国际化推进当中，汇率市场化最重要的表现就是，让人民币弹起来。丰业银行报告称，央行于年内扩大人民币汇率浮动区间的可能性增强，区间有可能拓展到正负4%或5%。
对于市场来说，未来人民币波幅加大，上蹿下跳将要习以为常，因为从国际上其他货币来讲，无论是日均波幅还是区间波幅都更大。
招商银行资产管理部高级分析师刘东亮称，国际上其他货币平均一天波动0.1-0.5都是很正常的，只是过去多年来人民币波动太小，今后要习惯这种弹性和波幅，“这一波人民币升值幅度很大，未来人民币波幅或在6.5到6.9区间。现在人民币一天就是几百点，如果出现单边行情，一两周就‘回去’了。”
今后人民币波幅加大，弹性十足，那么对于外贸企业来说，刘东亮认为应该积极采取避险措施，锁定成本，比如外汇远期、期权等各种工具的应用。“只不过很多企业不太重视，直接付期权费出去受不了。以前波动小，我们可以扛、可以等，但是现在人民币波幅加大，完全不一样了。”他称。