文 | AI财经社 庞凌子
编 | 嘉辛
8月7日，停牌一周的万家文化宣布易主后，复牌涨停。这家曾被赵薇看中并打算以50倍杠杆30亿资金收购的公司，最终落入了身家67亿的浙商俞发祥囊中。
根据万家文化8月4日公告，俞发祥实际控制的祥源控股以16.74亿元的价格收购万家文化大股东万家集团100%股权，通过这笔交易，祥源控股获得万家文化29.72%的股权，俞发祥成为万家文化实际控制人。
赵薇曾欲50倍杠杆收购
万家文化在资本市场一直备受关注，既因公司接连不断的并购重组，更因半年前与明星赵薇之间的一场失败交易。
2016年12月，万家文化大股东万家集团与赵薇旗下的龙薇传媒签署协议，后者以30.6亿元收购前者1.85亿股，占公司股份总数的29.135%，交易完成后，万家文化实际控制人变更为赵薇。受消息刺激的万家文化复牌后股价迅速拉升，短短三个交易日，涨幅就达到25%。
然而好景不长，这一大手笔收购公布不久，就收到了上交所发来的问询函，而龙薇传媒的回复，将交易所隐藏的高风险暴露无遗。在30.6亿元的交易资金中，赵薇自有资金仅6000万元，其余30亿均来自借款和质押融资，也就是说，赵薇在这笔收购中撬动了50倍的杠杆。
迫于监管压力，今年2月，万家文化和龙薇传媒调整协议，龙薇传媒以无法顺利取得融资为由，将收购股份从此前的29.14%调降至5.04%，交易金额也从30.6亿元降至5.29亿元，龙薇传媒放弃对万家文化的控制权，退至第五大股东。
不过这次调整并没有打消监管的疑虑，反而再度引来上交所问询。不久，万家文化因涉嫌违反证券法律法规被证监会立案。
折腾三个月后，万家文化和龙薇传媒宣布终止收购，在此期间，万家文化股价经历过山车，一个月内跌去4成。尽管市值缩水，万家文化却并不计较，不仅退还龙薇传媒2.5亿元资金，双方还约定互不追求违约责任，互不要求对方承担任何滞纳金、违约金和赔偿金。
“卖壳”给赵薇失败、被证监会立案以及股价腰斩都没有阻挡万家文化继续重组的决心。四个月后，万家文化找到了新买主。
在与祥源控股的这笔交易中，祥源控股出资16.74亿元间接持有万家文化29.72%股权，由此计算，万家文化的估值约为56.33亿元，而在8个月前与赵薇的交易中，万家文化估值达到105亿元。
资本运作高手俞发祥
赵薇入主失败的万家文化，为何能被俞发祥以仅五折的价格拿下？
根据交易披露的信息，祥源控股为一家以文化旅游产业投资运营为主导的大型企业集团，业务跨涉文化旅游、城市地产、基础设施建设、现代茶业等领域，拥有控股及参股企业60多家。截止2016年，祥源控股净资产79.79亿元，货币资金余额为30.51亿元。
祥源控股创始人、董事长俞发祥直接持股4.5%，通过绍兴世合投资咨询有限公司间接持股78.16%，2016年胡润富豪榜中，俞发祥以67亿元的身家排名548位。
据了解，1971年出生于浙江嵊州的俞发祥，儿时家庭条件艰苦，15岁就开始在县啤酒厂工作，一年后出门闯荡，先后倒卖过苹果、茶叶、羊毛衫，干过装修，攒了第一桶金。20岁时，俞发祥拿着这些钱成立了祥源控股的前身海南祥源公司，从装修建筑做起，后进入房地产领域，2008年起发展旅游业务。
论资本运作，俞发祥或许并不输“女版巴菲特”赵薇。
早在2001年，俞发祥旗下的海南祥源投资有限公司通过收购上市公司琼海德26.93%股权，成为其第一大股东，年仅30的俞发祥也由此成为上市公司董事长。
由于琼海德已连续两年亏损，俞发祥入主后决定剥离亏损性经营资产恢复盈利，但方案却因为种种原因搁浅。此后，俞发祥通过整合属下持股公司，将股权转让出去，顺利抽身。这一系列动作为祥源在资本市场打通了融资渠道，得以开展新业务。
祥源控股此次收购万家文化，称因看好其主营的动漫行业为发展前景，希望通过收购，实现在动漫产业的战略布局。
但值得一提的事，万家文化进军动漫产业的时间也并不长。此前，公司主营业务为房地产开发与经营，2015年7月，公司剥离房地产等业务，通过收购翔通动漫，转型成为以移动互联网动漫为核心的文化公司。
2016年，在翔通动漫的支撑下，万家文化净利暴增400%。不过，年报显示，公司动漫相关业务的毛利率已由2015年的58.45%降至34%。
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