看行业：万科股权争夺落幕 地产公司后劲哪家强
——碧桂园暂夺销售冠军，恒大土地储备遥遥领先，绿地控股负债率最高
《财经》研究员 张建锋／文
随着股权和管理层的尘埃落定，万科A在6月23日、26日连续两个涨停板彰显了其在资本心中的重要性。
在资金“狂追”万科的背后，行业调控和资金的收紧，也让其所处的房地产行业发展暂时告别了去年的“大牛”。作为2016年A/H股营业收入前10名的地产公司中，谁家今年以来的销售金额最多？哪个地产商手中土地储备量大？谁家手中现金最多？
本期，《财经》从净利润、现金、土地储备等8项指标，带你直观感受下当前国内10强地产公司的“后劲”。
数据来源：wind。币种：人民币。
利润暗淡
用低迷来形容2016年A/H股前10强的净利润并不为过。其中既有中国恒大扣非后净利润同比下滑130.27%，也有长实地产扣非后净利润同比增长23.29%的惊鸿一瞥。
中国恒大2016年净利率为8.3%，同比下降4.7个百分点；实现每股摊薄盈利0.366元，同比下降47.9%。海通证券指出，公司2016年净利率下降的主要原因是：汇兑损失同比增加36亿元；投资物业评估增值同比减少54亿元；金融投资收益等减少64亿元。
数据来源：wind。币种：人民币。
现金差距大
相对于其他行业，房地产的资产负债率偏高。虽然发展战略不同决定每个公司的资产负债率有所不同，但在房地产政策和资金政策收紧的情况下，房地产公司的融资成本上升。在此情况下，资产负债率较低的公司，未来融资的空间相对较好，反之亦然。
Wind数据统计显示，相对于香港房地产公司，内地上市房地产企业的资产负债率较高。以2016年这一数字为例，上述10家地产公司中，绿地控股、碧桂园、中国恒大、万科的资产负债率分别排名前四位，这一数字都在80%以上，其中绿地控股的资产负债率高达89.43%。
同期，资产负债率最低的为新鸿基地产，资产负债率仅为22.78%。
数据来源：wind。
广发证券认为，基于2016年销售量价齐升、以及发行长期债券置换短期债务，2016年年末，多家房的在手现金规模进一步上升。进入2017年一季度，新增债务融资成本已经不再下移，部分房企的新增融资成本已经开始逐渐上升。
在东兴证券看来，2017年房企的主题是调控升级+现金管理，从地产行业的限购限贷等政策，到近期金融防风险要求，都从不同角度限制了房企现金流管理能力。
在此情况下，手中现金的多少决定着公司后续持续拿地能力的强弱。Wind数据统计显示，上述10家地产公司中，中国恒大2016年以1984.2亿元现金及现金等价物排名第一，排名第二的中国海外发展该数字为1386.34亿元。而新鸿基地产以153亿元排名末尾。
数据来源：wind。币种：人民币。
碧桂园暂夺销售冠军
目前，部门相关上市房地产公司2017年1-5月份销售金额数据已经新鲜出炉。《财经》统计发现，在上述10强公司中（绿地控股、新鸿基地产、长实地产3家公司未公布相关数据），碧桂园以2442亿元人民币的销售金额排名前五月销售榜首位，其中公司权益所有人应占合同销售金额为1765亿元。万科和中国恒大分别以2280.5亿元和1829.7亿元列第二、三位。
数据来源：《财经》根据相关上市公司统计。注：绿地控股、新鸿基地产、长实地产3家公司未公布相关数据。
而在同期销售面积中，上述前三名排名没有变化。排名榜首的碧桂园合同销售建筑面积约2727万平方米，其中，公司权益所有人应占合同销售面积为2031万平方米。排名最后的为世茂房地产，销售面积仅为204.64万平方米。
数据来源：《财经》根据相关上市公司统计。注：中国海外销售金额单位为港币，其余港股公司销售金额单位为人民币。
恒大土地储备遥遥领先
土地储备对于地产公司的重要性不言而喻，如果没有足够的土地储备，开发商将会直接面临市场空间急剧缩水的危险，公司后续的盈利和未来也就无从谈起，甚至还有可能陷入被区域性寡头挤兑的困境之中。从2016年土地储备情况，也能看出相关上市公司今后几年内的开发后劲。
《财经》统计发现，在上述2016年A/H股前10名地产公司中，排名前三的为中国恒大、碧桂园、中国海外。其中，中国恒大以2.29亿平方米的土地储备高居首位。
2016年，中国恒大的土地储备原值为3600.7亿元，分布在中国209个成好似，覆盖中国全部一线城市，绝大多数省会城市及大多数有潜力的地级城市，项目数量共计582个。一二线成城市项目数量占比56.7%。土地储备平均成本约人民币1570元/平方米，仍处于行业内较低水平。
数量来源：《财经》根据相关公司数据统计。注：绿地控股未公布相关数据。
同样，在2016年在建面积中，中国恒大以8,036.5万平方米排名第一，同比增长37.1%。碧桂园和绿地控股紧随其后。
数量来源：《财经》根据相关公司数据统计。注：中国海外和长实地产未公布相关数据。