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合景泰富靓丽成绩单获多家机构上调评级

subtitle 话媒堂2016-11-25 15:42

  11月11日,合景泰富地产控股有限公司(01813.HK 下称合景泰富) 发布公告称,2016年10月集团总预售额为人民币22.61亿元,归属于集团权益预售额为人民币17.75亿元,期内权益预售建筑面积约为12.8万平方米。

此外,公司前10月权益预售额达至约人民币193亿元,已完成全年预售目标人民币220亿元的88%。

坚持住宅与商业并重的发展模式,让合景泰富得以入选地产界“新华南五虎”榜单,在销售额、总资产规模、净利润、土地储备等多个指标居粤派房企前列。

“合景泰富一直走得很扎实。”合景泰富投资者关系及企业融资总监吴晓怡在接受媒体采访时表示,合景泰富今年有370亿的可售货源,按60%左右的去化率就能够保证达成220亿的销售目标。“在一线城市和高端二线城市,今年的市场实际情况比预计得更理想。”

交银国际在与合景泰富管理层会面后表示,该公司将积极进行土地储备,重返增长轨道。“此前合景泰富已在包括广州、上海、杭州、天津和佛山在内存货压力较低的多个城市收购项目。我们预期这些项目将于未来三至四年可提供超过人民币250 亿元的总可售资源,带动合景泰富销售重拾较快增长态势。”

兴业证券预测,接下来,该公司将重拾规模扩张计划,合约销售将保持高速增长。

多元与规模化布局并举

2010-2012年间,该公司销售额分别为110亿元、115亿元和122亿元,过去几年,合景泰富在发展模式上是倾向于“低增长、高利润”的行列。

2013年至今,合景泰富转变策略,在发展模式上由“低增长、高利润”向“规模化、高周转”迈进。

兵马未动粮草先行,转变策略后的合景泰富开始在土地市场崭露头角。自今年五月份以来,合景泰富已连续在广州、杭州、南宁、上海等城市拿下多宗地块。5月5日,合景泰富经过23轮激烈争夺,最终以10.3亿元总价成功竞得杭州萧山城区北干中单元E-17-2地块,楼面价18283.81元/平米。6月28日,合景泰富还以34.3亿元的总价拿下佛山顺德北滘的一宗宅地,折合楼面价11259元/平。

7月1日,合景泰富以47.35亿的价格夺得上海松江新城B06-06号地块。7月8日,合景泰富以14.43亿元的总价成功摘下杭州拱墅区申花板块一宅地。8月24日,合景泰富以57.7亿元总价竞得天津市津滨中(挂)2016-02号地块。11月1日下午,合景泰富以167080万元竞得杭州乔司商住地块,折合拿地楼面价12012元/平米,溢价率0.10%。

商业地产方面,2003年便已进军该市场的合景泰富也开始重新发力,据悉,当下该公司已形成悠方、摩方两大购物中心品牌。除成都投入的商业以外,在2016年~2017年,合景泰富还在上海、北京、及苏州的四个购物中心也将相继开业。

交银国际指出,预计到2020 年合景泰富将会完成超过30 个投资地产项目,幷带来租赁收入。“预计这些投资地产项目每年将产生超过人民币30 亿元的经常性收入,自2019 年起占收入的10%以上。”

与此同时,合景泰富还把扩张触角延伸至旅游地产。合景泰富片区总经理蔡凤佳透露,新项目位于大邑县青霞镇,规模达万亩,已正式命名为合景-云上国际旅游度假区,项目集合教育、旅游、酒店、健康、养生等一系列产业。

为接下来的发展提供资金支持,9月30日,合景泰富公告称,公司已完成发行本金额为人民币80亿元的第三批境内公司债券,该批债券的期限为七年,其票面利率在5.60%-5.80%之间。

力保财务稳定

在规模化的同时,毛利率和利润率波动难题摆上了台前。

合景泰富主席及执行董事孔健岷认为,公司一直以来都希望能在维持一定毛利率和利润率的基础上,才去增长规模,“当然公司的管理层肯定希望把规模做大,这个是肯定要的,但前提是毛利率不要波动太大。”

合景泰富财务部副总裁罗兆和在接受时代周报记者采访时则表示,规模化发展和保持毛利率稳定并不矛盾,合景泰富毛利率常年维持在35%-36%业内较高水平,“合理加快周转率增长以及保持利润率持续稳定则一直是公司的目标”。

诚然,自2007年上市以来,随着规模的增长,合景泰富的毛利率及净利率仍始终保持在行业的较高水平。如2010-2012年间,其毛利率分别为41.5%、44.2%、36.5%,净利率则为17.2%、20.8%、25.1%。2015-2016年上半年,合景泰富毛利率分别为 36.5%、35.6%。据Wind资讯统计数据,2013年,沪深两市76家房企平均销售净利率为10.88%;41家在港上市房企平均销售净利率为36.08%。“2014年整个房产行业的平均毛利率是32%”。一位匿名的业内分析人士如是对比。

美银美林发表报告指,相信该公司凭借其质素及品牌认可度,旗下项目均具备加价空间。基于对集团今明两年能够保持核心盈利增长10%的预期,美银美林重申对合景的’买入’评级,目标价由5.8元上调至6.2元。

瑞信发表研究报告,合景泰富上半年毛利率维持在35.6%高位,净负债比率改善至65.4%(去年底69.0%)。在瑞信看来,这反映了合景泰富在主要城市高端物业具良好定价能力,“在换楼客需求下,未来两至三年,该公司可以维持35%至36%的毛利率。”

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